金融委作出决策 如何把保护投资者合法权益落到实处

　　皮海洲

　　要保护投资者合法权益，首先就必须从中国资本市场的顶层设计着手，在对中国股市定位时，就把保护投资者合法权益放在一个非常重要的高度。只有如此，保护投资者合法权益才能做到理直气壮。

　　8月31日，国务院金融稳定发展委员会（简称“金融委”）召开第七次会议，定调下一阶段金融工作的重点。本次会议的精神传出，令A股市场为之一振。9月2日，上证指数大涨1.31%，沪指近一个月来首次站上60日均线。

　　可以说，股指走势本身就是对金融委会议精神的一种肯定。实际上，本次金融委会议对于A股市场来说也确实构成重大利好。会议不仅用较大的篇幅谈论资本市场改革事宜，而且在谈论资本市场的篇幅中，还用近半的篇幅谈论“大力保护投资者合法权益”事宜，要为满足人民群众财富保值增值等多元诉求营造良好的市场生态。这是金融委会议首次谈论保护投资者合法权益事宜，而且“满足人民群众财富保值增值”诉求的提法也极为罕见，这也使得投资者保护成了本次金融委会议的一个重要亮点。

　　金融委工作会议能够着力谈论保护投资者合法权益事宜，这不仅表明了保护投资者合法权益工作的重要性，同时也表明了金融委对保护投资者合法权益工作的重视。这对于A股市场以及广大的投资者来说，无疑是一个巨大的鼓舞，毕竟长期以来，投资者保护事宜一直都是A股市场的一个软肋，金融委工作会议能够重点关注这个问题，并且将这个问题上升到“为满足人民群众财富保值增值等多元诉求营造良好的市场生态”的高度，这其实大大超出了市场的预期，难怪投资者为之感到振奋。

　　金融委的高度重视让投资者看到了A股市场“大力保护投资者合法权益”的希望。但如何将希望变成现实，这才是重中之重的事情，而其关键就是要把保护投资者合法权益落到实处。那么，如何将希望变成现实，或者说，如何把保护投资者合法权益落到实处呢？本人以为，可以从五个方面来着手。

　　首先是作为资本市场的顶层设计，要高度重视对投资者合法权益的保护。实际上，本次金融委在谈论进一步深化资本市场改革时，也提到加强资本市场顶层设计，这其实也是一个事关中国资本市场定位的关键性问题。从过去来看，中国股市的定位就是为国企脱贫解困服务，为企业融资服务，为实体经济服务。这样的定位或顶层设计，决定了融资功能是股市的最主要功能，而投资功能，包括保护投资者合法权益也就被搁置到了一边，投资者利益甚至成为被牺牲的对象。因此，要保护投资者合法权益，首先就必须从中国资本市场的顶层设计着手，在对中国股市定位时，就把保护投资者合法权益放在一个非常重要的高度。只有如此，保护投资者合法权益才能做到理直气壮。

　　其次，在解决了顶层设计的问题之后，就可以从法制建设的角度来把对投资者合法权益的保护落到实处。目前投资者的合法权益之所以得不到保护，在很大程度上与法制建设的不完善是有着很大关联的。比如上市公司股权结构不合理，股市成了大股东的提款机，这本身就涉及到立法层面的问题。又比如，停牌制度的不合理，导致很多投资者在买进一些涉及到违法违规公司的股票后，这些投资者的损失得不到赔偿。这些法制建设上的问题只能从法制建设的层面加以解决。

　　其三，加大对违法违规行为的惩处力度，让违法犯罪者为自己的行为付出更大的代价。这也是保护投资者合法权益的一个重要举措。目前投资者的合法权益之所以容易受到侵犯与损害，很重要的一点就是违法犯罪成本太低，以至违法犯罪对于当事人来说是一个很划算的事情。比如，通过造假上市，企业控股股东成了十几亿、几十亿的亿万富翁，这样即便坐几年牢，也是非常值得的事情。如果能够对造假上市者从重查处，让其倾家荡产，并把牢底坐穿，当事人显然就不敢造假上市了。这就是对投资者合法权益的一种有效保护。

　　其四，就是在投资者合法权益受到损害的情况下，必须赔偿投资者的损失。比如，上市公司因为违法违规行为，给投资者带来损失的，就必须赔偿投资者损失。包括一些企业因为各种违法违规行为退市，投资者的损失必须得到赔偿。而不能像当下的股市，一家家违法违规的企业退市了，但投资者的损失却得不到任何的赔偿，企业退市，投资者买单，这对于保护投资者合法权益显然是不利的。

　　其五，引入集体诉讼机制，切实保护中小投资者合法权益。按照正常的途径，对于上市公司违法违规损害投资者利益的，投资者可以通过司法的途径索赔。但对于中小投资者来说，由于他们损失的绝对金额不是太大，因此让这些投资者都来参与起诉，这是不现实的，对于这些投资者来说也不划算。因此，要保护这些投资者的合法权益，最有效的方式就是引入集体诉讼，让广大中小投资者也能分享到维权胜诉后的成果。

　　(本文作者介绍：财经评论员，二十年的股市磨练，练就了对股市独到的眼光与见解，著有《轻轻松松炒股票》一书。)