文/新浪港股（微信公众号xlgg-sina） 专栏作家 许文昌
早前比特币热证明只是17世纪的郁金香狂热——加密货币是进口的各式美丽郁金香，编码人员是初期控制货源的赏种花人，投机者涌入最後全民参与掘矿，比特币和一众加密货币是人类历史上郁金香和科网泡沫轮回，成为经典案例，未来价格将回归真实，而区块链将一如互联网最终回归真实，改进应用於人类生活。
具有历史上郁金香和科网泡沫明显特徵的比特币（Bitcoin），果然从今年最高位暴挫，在今年云云下跌的资产中，跌幅最为明显，自2017年高位暴跌逾八成，由於早前巨量资金已经入场，大量其他所谓‘山寨币’或替代币（Altcoins）供应无限，一众加密币料将陆续再跌打回原型，并作为泡沫历史案例供後人研究。
今年1月比特币已见高位，然後持续暴跌，12月8日单日插逾一成，一度跌穿3300美元，比今年高位跌逾67%，彭博引述数据，比特币较纳斯达克指数在2000年科网泡沫後78%跌幅更巨大，自2017年12月的19511美元的历史高位跌幅超过83%，为2017年9月以来最低，并较1月份的高位抹掉了近7300亿美元市值。
笔者1月11日於加密货币狂潮高位发表《比特币狂热几近崩盘前夜》，指出：‘比特币和一众加密货币正在经历人类历史上郁金香和科网泡沫的轮回，价格已是临近崩盘前夜，大量财富丧失无可避免’、‘今次狂热很大可能一如当年荷兰政府干预刺破比特币泡沫。时间已在倒数’丶‘或者，就在後日’等，一语成谶。
的而且确，自2009年中本聪正式编制比特币面世以来，这种虚拟货币由本来不值一毛，之後上升数十万倍，然而本来比特币存在所谓发行上限2100万个，却先後被其分裂出的比特币现金（Bitcoin Cash），以至本身大量软硬分叉（fork）丶其他替代币和首次代币发行（ICOs）变相供应无上限，失去供应有限的卖点。
之前全球低息之下资金充裕，在比特币每四年供应减半，掘矿难度随时间提高，加上大量新增矿工竞争，其他人不断赚钱又变为驱动入市的‘叙事’（narrative），造成大量新资金涌入，全民参与下价格狂飙，然而供应最终趋转，不断下挫的价格亦倒过来令市场对加密货币信心受损，赚钱神话破灭令新资金进场大减。
而且比特币本来存在技术限制，其原来区块链（blockchain）的容量不足容纳大量交易资料，导致交易延迟，限制其应用和流动性，也备受技术更新的加密货币甚至本身的硬分叉（hard fork）威胁，影响其一尊地位，而且全球监管也在加强，乃至国际货币基金（IMF）也在呼吁各国研究发行数字货币，令加密币避受压力。
IMF总裁拉加德建议，全球央行应该考虑发行数码货币，以免在欠缺监管下，成为骗徒及洗黑钱者的工具，变相以此取代加密币。她指，中国丶加拿大丶瑞典及乌拉圭央行均有考虑向公众发行数码货币的计划。若数码货币得到政府的支持，可以国家支持的代币形式出现，亦可通过直接在中央银行持有的帐户进行。
比特币由於其匿名隐密性有助被制裁和资本管制时应用，如北韩被指以比特币绕过制裁和收取赎金，委内瑞拉和俄罗斯等地用作走资，事实上，经济已经崩溃的委内瑞拉已率先宣布发行石油币（Petro），并声称2019年起其石油产品将通过有关货币发售，试图绕过国际制裁，但被指只是与石油挂勾的借据且无加密属性。
若委内瑞拉之类的主权数码货币出现，在国家背书之下，难免排挤本来应用有限的其他加密货币的生存空间，而且各国倾力监管洗黑钱和资金转移，也对发行加密币相关产品阻力极大，比如美国证交会不断拖延相关交易所买卖基金（ETF）的审批，何况加密货币依然存在平台失窃和黑客攻击的可能，其安全性越遭怀疑。
加密货币之前俨如美国西部早期龙蛇混杂的状态，一个法外之地，本来是一小众程式员无心插柳的游戏尝试，最後变成淘金者的赌场，随着对技术一知半解的普罗大众发财梦破灭，更多真相揭露——路透社早前报导，不少ICO付钱通过所谓专业平台如ICObench 以至加密币名人推销，获得好评集资，成为监管漏洞。
事实胜於雄辩，目前加密币取代货币已无可能，供应无限丶安全漏洞和透明度低，也令避险和贮存价值散失，连其匿名性可作跨国洗钱倒过来又成为广泛应用的限制，也是被政府打压的死穴，知名企业如Telegram和高盛也分别取消ICO和交易平台的发行，所以充其量加密货币未来只能是非主流丶小撮人的赌博工具。
不过正如科网泡沬爆破，不代表互联网的技术破产，比特币伴随的区块链技术仍然有其应用价值，比如亚马逊11月宣布，将为其云服务开发者推出两项相关服务：包括分散式账本（ledger）资料库和管理区块链，容许用家成立区块链网络自动处理数以百万计交易的申请，沃尔玛也要求其蔬菜供应商上载讯息到区境链。
然而早前比特币热证明只是17世纪的郁金香狂热——加密货币是进口的各式美丽郁金香，编码人员是初期控制货源的赏种花人，投机者涌入最後全民参与掘矿，比特币和一众加密货币是人类历史上郁金香和科网泡沫轮回，成为经典案例，未来价格将回归真实，而区块链将一如互联网最终回归真实，改进应用於人类生活。
(本文作者介绍：专业投资者丶节目主持丶行业发言人丶评论员，Godahsing.com股东倡议活动发起人。)
责任编辑：白仲平
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