科创板可以完善市场品种 不会与现有板块冲突

　　文/新浪港股（微信公众号xlgg-sina）专栏作家 陈锦兴

　　香港的制度更成熟，资金进出自由，且具备更具国际化的投资环境，相信企业会基于自身的需要选择上市地点，甚至选择两地同步上市，对港交所而言是协同效应大于竞争效应。

　　未来不确定性下降，而内地此前推出系列政策，亦反映政府进一步开放的决心。国家主席习近平本周一在首届中国国际进口博览会宣布，将设立“科创板”，一度令股民担心这将抢夺市场流动性，不过关乎目前官方发布的信息，“科创板”有别于主板企业，主要参与者也是机构，并不会与现有板块冲突，长远而言更可以完善市场品种，支持创新型企业融资。

　　根据中证监和上交所目前披露讯息，“科创板”具备如下特征：一是实行注册制，而非一个股现行的审批制，可弥补现行制度下IPO进程较慢的不足，上市程序将更可预期。二是将在盈利状况，股权结构等方面作出更为妥善的差异化安排，这意味着可能类似港股允许‘同股不同权’及未盈利企业上市，有利于科创企业更好的融资；三是对投资者有资产规模，投资经验，风险承受能力等有要求，鼓励中小投资者通过公募基金等方式参与科创板投资，这说明这个板块并不面向普通投资者，希望能吸引长线的机构投资者。

　　从上述方面看来，科创板是针对主板暂未能覆盖的企业提供的融资场所，且不一定面向普通投资者，上市企业是符合国家战略，掌握核心技术，市场认可度高，属于互联网，大数据，云计算，人工智能，软件和集成电路，高端装备制造，生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业的创新企业，相信短期内试点企业的数量仍十分有限。

　　中国政府一直希望通过金融市场改革，吸引独角兽及科创企业回归甲股，不过今年以来因为国内外形势，暂时拖慢进度。此次“科创板”的设立，实际是一以贯之的政策延续，而设在上海交易所，也明确了上海自贸区进一步开放的角色。

　　港交所去年修改了新经济企业上市规则，半年来新经济股份在港上市的宗数已超越美国，融资总额更是选择赴美上市的同类股份的一倍以上。有投资者认为，上海设立“科创板”可能会带来直接竞争。诚然，新经济企业在内地上市更接近自身的用户，具备优势，不过香港的制度更成熟，资金进出自由，且具备更具国际化的投资环境，相信企业会基于自身的需要选择上市地点，甚至选择两地同步上市，对港交所而言是协同效应大于竞争效应。

　　(本文作者介绍：毕业于香港大学经济系，具20年股市分析经验，深明股市中的风险与机遇。此外，曾担任一家本地精品投行的首席分析师，专门研究本地的中小型股。现任英皇证券(香港)有限公司研究总监，不时在香港的电台、电视及报章杂志评论港股。)