ETF如何玩转美国加息下的恒指

　　文/新浪港股（微信公众号xlgg-sina）专栏作家 萧晓婷

　　在美国加息这种国际环境下，资本市场震荡下跌的概率大增，用反向产品应对复杂行情，再合适不过了。

　　六月真的是一个多事之月，美国加息的脚步伴着世界杯的狂欢声，强势的吸引着资本市场的目光。资本市场本就在“世界杯魔咒”中的飘摇，奈何“屋漏偏逢连夜雨”，6月的美国加息似乎已成定局，如果之前的还有幻想的话，那6月1日美国劳工部公布的资料大概是打碎这零星幻想的推手吧，为何这么而说呢？

　　势在必行的加息

　　美国加息主要参考两个重要的指标，一个是低失业率，一个是合理的通货膨胀。据6月1日，美国劳工部公布的资料显示，美国5月新增非农就业人数22.3万，好于市场预期19万；5月失业率3.8%，低于预期值3.9%，达近50年最低值；5月平均时薪环比增加0.3%，预期0.2%，前值0.1%。美国非农就业人数大幅增加高于预期，失业率表现亮眼，时薪环比增速微超预期。美国终于结束了2017年以来“欧强美弱”的局势，经济基本面再次进入稳健增长态势，国内经济改善已成定局，低失业率这个加息要素已经满足。

　　至于通货膨胀，4月美国消费者物价指数CPI和生产价格指数PPI均未达预期，CPI同比上涨2.6%，呈微弱上涨态势，核心CPI和PCE分别同比上涨2.1%和2.0%，同比增长率趋于稳定。

　　由上图可以看出，美国通货膨胀总体维持在一个合理的范围，且增速放缓，基本处于微弱上涨的趋势。美国加息的第二个条件也满足。市场预测6月美国加息的概率在90%以上，不得不承认美国一手的好牌，还占据着主动，面对这样强势的市场环境，想必各国都要“八仙过海，各显神通”了吧

　　以史为鉴，可以知兴替

　　美国加息其主要目的是为了防止通货膨胀，但作为全球第一大经济强国，牵一发必然动动全身，每次加息，定会对全球范围内的经济体造成伤害，想必2008年的次贷危机还记忆犹新吧。那么美国加息对港股又会有什么影响呢？

　　在美国过去的几次加息中，恒指又出现怎样的反应呢？，下图为恒指走势图，标记每轮加息的时间轴，发现每次加息都会引起恒指一段时间的下跌，且会形成明显的下降通道，时间一般在半年。然后经过一段时间的修复后，重新进入上升通道。2015年12月以及2016年12月的加息时间段，同样可以得出加息后下跌结论。若以史为鉴，2018年的加息在即，我们应该如何应对呢？

　　顺势而为，投资之道

　　美国加息必然会对全球经济体产生影响，覆巢之下安有完卵，港股也不能独善其身，我们没有办法改变国际环境，更不可能逆势而为，那么顺应市场大势，我们有什么策略可以用呢？

　　ETF大概是我能想到的最具性价比的应对工具了吧，在我的心目中ETF就是我们普通投资者应对美国加息大势下恒指的下跌的“王炸”，为何这样说，且听我给你慢慢分析：

　　作为“平民”投资者，那些高端的债券、期货可能不太适合我们，而恒指下跌若已成为先决条件，岂不是只有小心翼翼的优选个股，如履薄冰的赚苍蝇腿的收益，但事实是我们不可能精通财务，不可能精准判断个股何时启动何时下跌，更不能每次都踏准热点，这就尴尬了，本想着个股风险高就买个指数基金吧，风险分散一定是最好的，可谁成想指数也一路下行。这种行情中最合适ETF发挥优势。

　　ETF（Exchange Traded Funds）即交易型开放式指数基金。是通过复制跟踪指数构建相应证券组合的一类基金，持有的ETF就是一篮子标的组合，收益曲线高度拟合跟踪指数走势。参与者只需要判断市场大趋势，就可以锁定收益了。例如若持有恒指ETF，那就相当于你满仓持有的恒指内的所有标的组合。如果ETF只要这点本事，也不值得我安利给小伙伴了。

　　股市的上涨行情，是大家都喜闻乐见的，赚钱效应上升，除非遇到黑天鹅，不然大概买什么股票都会对赚钱，如果想省心省力，其实持有ETF也是一个不错的选择。你会说的持有ETF基金会使资金的流动性变差，牛市中资金流动性才是抓住机会的筹码。我想说ETF虽然是基金，拥有传统基金拥有的所有特点，但又有区别，ETF既可以像传统基金一样在场外申购、赎回，又能像股票一样在二级市场自由买卖，是游走在一级和二级市场的自由人。甚至有能实现T+0的这种高阶玩法。

　　另外还有杠杆产品，可以说是牛市中的神器，举个例子，你预判恒指后期会上涨，那持有2X恒指杠杆产品，就相当于的你的筹码自带杠杆，指数上涨1%，你的收益大约上涨2%

　　“屋漏偏逢连夜雨”的恒指与反向产品更配

　　反向产品适应于各种复杂的行情，只要运用得当，会成为你的资本收益的好朋友。反向产品交易费用低，还“平易近人”的完美女神吧。在美国加息这种国际环境下，资本市场震荡下跌的概率大增，用反向产品应对复杂行情，再合适不过了。

　　(本文作者介绍：三星资产运用ETF业务销售总管。)