中国电影票房回暖影业股受惠

2018年01月11日09:58 作者:陈锦兴 (0)+1

　　文/新浪港股（微信公众号xlgg-sina）专栏作家陈锦兴

　　2018年元旦电影票房“开门红”为市场注入更强信心，元旦档三天票房合计12.64亿元（猫眼电影数据），较2017年同期近乎翻倍。

　　2017年过去，低迷许久的中国电影行业迎来了丰收一年，全国电影票房同比增长13.5%，达到559亿人民币，票房过亿的影片共92部。而2018年元旦电影票房“开门红”为市场注入更强信心，元旦档三天票房合计12.64亿元（猫眼电影数据），较2017年同期近乎翻倍，而1月份还有《星球大战：最后的绝地武士》这类吸金大片上映，加上春节节日效应，相信今年一季度票房收入值得期待，影视板块也迎来一个估值调整的机遇。

　　纵观港股市场，去年影视板块表现并不理想。龙头股IMAX中国股价一度由41.8元跌至16.84元，跌幅达近六成，随着8月《战狼2》获得56亿票房，国庆档期《羞羞的铁拳》收获逾20亿票房，内地电影市场意料之外的回暖带动IMAX中国股价由低位反弹至23元左右。

　　IMAX中国的收入约35%来自纯银幕销售，剩余为票房分账，而三季报IMAX中国的收入未能完全与中国电影票房收入同步，主要原因是当时其对于转制影片的选择上仍停留在侧重进口大片，错过了《战狼2》这一现象级作品。所幸IMAX中国已调整策略，像去年年底国产片《芳华》、《妖猫传》、《奇门遁甲》都在第一时间进入IMAX院线，带动IMAX中国业绩的复苏。 IMAX中国2017年票房收入达到2.9亿美元，第四季票房收入约6，330万美元，同比上升5.4%，以人民币计则增长10%。 2018年IMAX中国将选择上映更多国产影片，比如春节档期的《美人鱼2》、《捉妖记2》以满足观众的需求，而国产影片质量的提升也将带动其收入的增加。

　　电影票房走高之外，内地电影院线的竞争也进入白热化阶段，2017年全国新增银幕数量为9，597块，同比增加17%；银幕总数达到50，776块，同比增长23%，与此同时，院线的平均上座率却一路下滑。随着观众对观影体验要求的提升，市场将继续淘汰低产出的落后院线，类似于橙天嘉禾（1132.HK）内地院线被南海控股（680.HK）收购的案例，相信2018年仍会继续发生，不妨关注有卖盘或并购概念的院线股。

　　此外值得注意的是，全国范围内的网络购票率进一步提高，且在三、四线城市快速普及。 2017年全国平均网络购票率为81.7%，其中三线城市为81.3%（2016年为75.7%）、四线城市则由70.9%增至77.5%。票务平台的竞争也已进入腾讯（700.HK）投资的猫眼电影和阿里影业（1060.HK）的淘票票两强争霸的阶段。 12月赵薇事件曾让阿里影业股价一度跌至0.89元，现时回升至1元左右，然而相信公司短期内未能扭亏，未来能否重估有待观察。

　　(本文作者介绍：毕业于香港大学经济系，具20年股市分析经验，深明股市中的风险与机遇。此外，曾担任一家本地精品投行的首席分析师，专门研究本地的中小型股。现任英皇证券(香港)有限公司研究总监，不时在香港的电台、电视及报章杂志评论港股。)

责任编辑：马婕

　　欢迎关注官方微信“意见领袖”，阅读更多精彩文章。点击微信界面右上角的+号，选择“添加朋友”，输入意见领袖的微信号“kopleader”即可，也可以扫描下方二维码添加关注。意见领袖将为您提供财经专业领域的专业分析。