文/新浪财经意见领袖专栏作家 景乃权
2019年12月以来，人民币进入稳定升值区间，不仅从“7”外收回，在岸人民币即时汇率还在2020年1月20日一度升到6.8408的阶段最高点，较2019年12月4日的阶段最低点7.0763升值3.33%。
如图1所示，但自今年1月20日后，明显地受到武汉新冠肺炎疫情的负面影响，同期美元指数又在较快上行，人民币对美元汇率出现较快速地下跌。先是收盘价一天跌回6.9关口，随后又在春节假期后的2月3日开市后迅速“破7”，日跌幅近1.6%，创造了2020开年后最低点。为稳定市场预期，央行2月3日和4日累计投放流动性1.7万亿元。由图1可以看出，人民银行的出手举措提振了市场信心，近日人民币对美元汇率在7.0的水平上下浮动。
近期在岸人民币汇率波动情况 数据来源：新浪财经疫情持续下人民币汇率有贬值压力
2020开年伊始，湖北武汉发现多起NCP（新型冠状病毒2019-nCoV）感染病例，继而快速蔓延至全国各个省份。全国多省市启动一级响应，采取封村封小区管理，延长春节假期或要求企业推迟开工时间，人民生活与企业生产受到极大负面影响，疫情形势不容放松。
此时段又叠加我国正处于产业转型升级的阵痛期和国内经济下行期，经济形势严峻。以“非典”经验并结合现实情况看，疫情期间的出行管制将对餐饮、交通运输、酒店住宿等第三产业造成更大负面影响，社会消费承压。疫情使进出口贸易停顿，进出口企业开工延宕，人民币使用和结算频率减少，将使市场对人民币需求下降，人民币汇率承压。
1月31日，世界卫生组织（WHO）宣布武汉肺炎疫情构成“国际公共卫生紧急事件”（PHEIC），冲击我国出口产业和劳动密集型企业，如果复工时间继续遭到推迟，受到打击的进出口贸易和经济形势将再度对人民币构成贬值压力。我们预估，全国范围延迟复工和部分地区再度延迟开工造成的损失在万亿元以上。此外，近期美国经济数据不俗，美元指数持续上涨，最新的1月非农数据好于预期，有助于维持美元继续上涨。
因此短期来看，在新冠疫情持续期间，人民币总体将承担贬值压力，疫情结束时间是影响人民币汇率的主要变量。和“非典”时期相比，我国经历了多次汇改，实行以市场供求为基础、参考一篮子货币调节、有管理的浮动汇率制度，汇率双向波动的弹性大大增强。政府应对经验更足，央行的及时干预也使一次性释放悲观情绪后的外汇市场更趋于理性。
人民币汇率阶段性承压但长期仍然向好
中期以后，随着疫情消解，生产恢复，人民币汇率也将恢复正常波动。从长期来看，决定货币汇率的核心仍是经济基本面。目前中国经济企稳、政局稳定、转型升级、保护环境和减贫，经济增长质量远超欧美发达国家和其它新兴经济体，疫情对经济的短期冲击不会拖累持有人民币的长期回报。疫情在经济社会发展中总会遇到，疫情过后，社会消费、投资和工业生产也将迅速恢复，不会造成致命问题。
中国国内市场规模巨大、内需充足，同时东部与中西部的差异性比三十多个发达国家间的不平衡还要大。这种差异会使得市场需求的弹性增大，有助于化解经济波动。据我们估算，基于防疫的进展，2020年经济增长大致有三种情形。
第一种情形是采取强有力的防疫措施后，2月中旬出现疫情高峰，此后逐渐减弱，最终在一季度末有效控制，此时疫情对经济的影响只局限在第一季度。
第二种情形是尽管采取了强有力的措施，但技术上仍低估病毒的传染能力叠加春节返工的人员流动影响，疫情最终很难在第一季度得到有效控制，需要借助夏季气温普遍升高对病毒活性的抑制影响，在二季度末实现对疫情完全控制，即疫情将影响整个上半年的经济增长。
第三种情形是疫情防控不力，持续时间超出预期，须在普及疫苗注射的情况下，到9月疫情才完全消除，对经济负面影响持续三个季度。即便出现最坏的情形，中国的经济增速依然远超发达国家普遍1%、2%甚至负增长的水平，因此我们对中国经济的未来和人民币币值稳定应当充满信心，人民币汇率也将保持均衡。
中国强世界强，中国衰世界衰
当前国际上持续出现了一些唱衰中国经济的杂音，殊不知当前中国是拉动全球经济增长的最快马车，唱衰中国等于唱衰自己，看好中国等于看好自己。此次新型冠状病毒感染肺炎疫情对中国经济的影响是暂时的，中国经济长期向好、高质量增长的基本面不会改变，并且我国目前有3.1万亿美元水平的外汇储备，有信心也有能力维持汇率稳定。
综上所述，短期看，人民币汇率承担一定贬值压力；中期看，人民币汇率将围绕基本面双向波动，振幅加大；长期看，人民币币值将在合理均衡水平上保持基本稳定。尽管受到疫情影响，我们对人民币汇率稳定和中国经济未来充满乐观。
（作者：景乃权，浙江省公共政策研究院研究员；刘超，浙江大学金融系研究生）
(本文作者介绍：浙江大学经济学院副教授，浙大（WLKIFRC）金融投资研究中心副主任兼秘书长。)
责任编辑：郭建
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