意见领袖丨中银研究
2023年7月11日，中国人民银行发布了2023年上半年主要金融数据。关注点如下：
第一，人民币贷款是新增社融同比保持多增的主要支撑因素。2023年上半年社会融资规模增量为21.55万亿元，同比多增4754亿元。其中，6月份社融增量为4.22万亿元，超出市场预期（3.21万亿元）。从信贷类资金看，新增人民币贷款15.6万亿元，同比多增1.99万亿元，是社融同比保持多增的主因。从直接融资看，企业债券净融资1.17万亿元，同比少7883亿元；政府债券净融资3.38万亿元，同比少1.27万亿元。企业债券少增与2022年11月以来债券市场波动加大导致债市融资成本上升以及信贷投放力度加大对债券形成替代有关。政府债券少增与去年专项债券集中于上半年发行有关。从表外融资看，委托贷款增加743亿元，同比多增797亿元，信托贷款、未贴现的银行承兑汇票同比分别多增3980亿元、2619亿元，对实体经济的支持作用稳步增强。
第二，金融机构人民币贷款保持多增，居民信贷需求稳步转暖。2023年上半年金融机构新增人民币贷款15.73万亿元，同比多增2.02万亿元。从居民部门看，短、中长期贷款多增7091亿元、少增1000亿元，短期贷款5、6月出现连续多增，说明居民消费热情有所转暖。2023年6月，30个大中城市商品房成交面积、成交套数为1239.82万平方米、10.84万套，同比下跌33%和33.9%，结束了此前连续多增的态势，意味着房地产市场仍处于探底阶段，尚未出现企稳迹象。从企业部门看，企（事）业单位新增贷款12.81万亿元，同比多增1.41万亿元。其中，中长期贷款增加9.71万亿元，同比多增3.49万亿元，持续延续多增态势。年初以来，企业中长期信贷需求连续保持多增，但自二季度以来增幅出现连续下降，6月同比仅多增1436亿元，为今年最低。
第三，二季度以来M2增速稳步下降。6月末M2同比增速为11.3%，增速分别比上月末和上年同期低0.3个和0.1个百分点，呈稳步下降态势。M2同比增速走低主要有两方面原因：一是银行信贷投放放缓，带动存款规模下降。二季度以来，企业融资需求有所转弱，信贷投放放缓带动存款下降。二是居民消费意愿增强。2023年以来，受疫情政策放开影响，消费环境发生了极大改变，居民消费动力稳步回暖，储蓄意愿有所下降。特别是居民外出购物、就餐、旅游、观影活动增加，相关消费明显扩大。
进入二季度以来，随着经济恢复放缓，实体经济资金需求“高歌猛进”的情况有所减弱，但在消费需求转暖带动下，居民信贷表现相对较好，而企业中长期信贷保持持续多增意味着对经济预期整体仍然保持乐观。展望下半年，随着政策加力提效及经济内生动力修复，金融数据有望稳步走强。
（点评人：中国银行研究院研究员 梁斯 ）
(本文作者介绍：中国银行总行一级部门。研究领域涵盖全球经济、国际金融、宏观经济与政策、金融市场、银行业发展等。)
责任编辑：潘翘楚
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