意见领袖 | 中银研究
2023年3月10日，中国人民银行发布了2023年2月主要金融数据。关注点如下：
第一，新增社融大超预期，实体经济资金需求持续回暖。2023年2月社会融资规模增量为3.16万亿元，大幅超出市场预期（2.07万亿元），同比多增1.95万亿元。从信贷类资金看，新增人民币贷款为1.82万亿元，同比多增9241亿元。从直接融资看，债券融资改善明显。企业债券净融资3644亿元，同比多34亿元，结束了连续少增的态势；政府债券净融资8138亿元，同比多5416亿元。全国31省（自治区、直辖市）的预算报告显示，财政部已提前下达2023年新增地方政府专项债务限额21900亿元。在此带动下，政府债券净融资规模明显上升。股票融资571亿元，同比少14亿元。从表外融资看，委托贷款减少77亿元，同比多减3亿元，信托贷款、未贴现的银行承兑汇票同比则分别多增817亿元、少减4158亿元。整体看，人民币贷款、债券融资多增是新增社融大幅超出市场预期的主因。
第二，金融机构人民币贷款继续保持多增。2023年2月金融机构新增人民币贷款1.81万亿元，同比多增5928亿元。从居民部门看，短、中长期贷款增加1218亿元、863亿元，同比多增4129亿元、1322亿元。这一方面与居民消费热情升温，特别是中长期信贷需求同比多增，居民购房动力有所转暖有关；另一方面也与去年基数较低有关。2023年2月，30个大中城市商品房成交面积、成交套数为1120.56万平方米、10.08万套，同比上涨30.86%和31.62%，为2021年5月以来首次出现正增长。从企业部门看，企（事）业单位新增贷款1.61万亿元，同比多增3700亿元。其中，中长期贷款增加1.11万亿元，同比多增6048亿元，继续延续多增态势。年初以来，居民生活、企业生产已逐步向常态回归。国家统计局数据显示，2月份制造业PMI已上升至52.6%，企业对经济预期稳步转暖，融资动力持续增强。值得关注的是，2月份一些城市楼市出现“小阳春”，房地产市场呈现出企稳迹象，但可持续性尚待观察。
第三，M2增速延续上行走势，居民预防性储蓄动机仍然较强。2月M2同比增速为12.9%，再次创下2016年4月以来新高，增速分别比上月末和上年同期高0.3个和3.7个百分点。M2同比增速再次走高主要有如下原因：一是银行信贷投放再次超出预期，信贷创造能力增强推动存款规模上升。二是居民储蓄存款同比多增了1.08万亿元，预防性储蓄动机仍在。人民银行《2022年第四季度城镇储户问卷调查报告》显示，居民储蓄意愿仍然较强，倾向于“更多储蓄”的居民占61.8%，这一比例为有统计以来的最高值。在四季度疫情防控措施大幅优化背景下，居民储蓄意愿仍然保持在较高水平，疫情对居民的影响仍未明显缓解。此外，也《2022年四季度货币政策执行报告》也指出，疫情演进的扰动影响仍需关注，居民储蓄向消费转化的动能有待观察。
整体看，春节过后企业复工复产提速，资金需求持续回暖，2月份金融数据出现明显走强。但需要关注的是，居民预防性动机仍然较强。未来可优化政策措施，合理有效提振居民消费意愿，推动居民消费复苏，带动经济加快回暖。
(本文作者介绍：中国银行总行一级部门。研究领域涵盖全球经济、国际金融、宏观经济与政策、金融市场、银行业发展等。)
责任编辑：李琳琳
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