中银研究：全球外商直接投资强劲反弹 但复苏增长不均衡

　　意见领袖丨中银研究

　　近日，联合国贸易和发展会议发布《全球投资趋势监测报告》。2021年，全球外商直接投资（FDI）流量强劲反弹，达到1.65万亿美元，超过疫情前水平。相比2020年，全球FDI累计增长了7180亿美元，涨幅高达77%。主要关注以下三点。

　　第一，发达国家FDI涨幅最大，投资者对基础设施行业充满信心。从经济体类别看，发达国家FDI增速最快。2021年，全球FDI比2020年增长7180亿美元。其中，发达国家FDI增长5170亿美元，占全球FDI增量的72%；发展中国家FDI增长2010亿美元，增幅为30%，复苏相对温和；最不发达国家FDI复苏增长的趋势最为缓慢（表1）。从区域看，欧洲和美洲地区是全球FDI流量增长的重点区域。2021年，流入欧洲的FDI增长2850亿美元，增幅高达1450%。流入美洲的FDI增长2720亿美元，主要增长点为北美地区。流入东亚和东南亚的FDI增幅超过20%，呈现加速趋势。从行业看，投资者对基础设施行业的信心强劲。在复苏刺激计划和海外投资计划的支持下，针对基础设施领域的国际项目融资数量增长53%，融资规模上涨91%，超过了2020年疫情前水平。相比之下，投资者对制造业和全球价值链的信心依然疲软，电子等全球价值链（GVC）密集型行业的投资项目数量呈现下降态势。除信息和通信（数字）行业外，其他行业平均FDI仍比疫情前低30%。

　　第二，美国是全球最大FDI目的地。2021年，美国FDI增长114%，达到3230亿美元，而跨境并购规模几乎增长了两倍，达到2850亿美元。跨境并购的激增是美国FDI大幅攀升的根本原因。相比之下，欧盟FDI流量增长了8%，仍远低于疫情前水平。在服务业外资强劲增长的推动下，2021年中国FDI高达1790亿美元，比2020年增长20%，巴西FDI达到580亿美元。东南亚国家FDI增长了35%，并且大多数成员国FDI显著增加。印度FDI下降了26%，主要原因是跨国并购交易规模的减少。

　　表1：2019-2021全球FDI流量和跨国并购变动趋势（十亿美元）

　　资料来源：联合国《全球投资趋势监测报告》

　　第三，展望2022年，全球FDI增长前景乐观，但增速温和放缓。从全球视角看，全球FDI增长趋势相对温和，基础设施领域的国际项目融资将提供强劲的增长动力。但由于新冠疫情的持续，制造业和全球价值链的新投资将会处于低位。同时，发展中国家与可持续发展相关的FDI遭受重创，未来FDI复苏相对缓慢。从中国视角看，得益于制度型开放持续深化、产业链完善畅通等因素，我国FDI将会呈现持续增长态势。2021年，我国实际使用外资规模创历史新高。分行业看，高技术产业和服务业FDI增长较快，服务业实际使用外资金额高达9064.9亿元，同比增长16.7%。分来源看，“一带一路”沿线国家和东盟对我国的直接投资增长较快。未来，发展中国家疫苗接种速度、各国基础设施投资刺激计划的实施速度等，仍然是全球FDI不确定性的重要因素。

　　(本文作者介绍：中国银行总行一级部门。研究领域涵盖全球经济、国际金融、宏观经济与政策、金融市场、银行业发展等。)