文/新浪财经意见领袖专栏作家 陆晓晖
最近多个证券研究所陆续推出了“衰退说”的市场预判观点，国内的经济从滞涨期逐渐进入衰退期。衰退期的上半场是一个自然发生的过程，因而市场会比较吃力——经济增长数据开始下滑，通胀压力仍在，但逐渐见顶，监管可以做和愿意做的事情不多。而一旦进入衰退的下半场，则情况会发生变化，虽然经济增速仍有下滑的空间，但政策导向已经发生逆转，货币政策和财政政策的放松，有机会让市场的流动性得以改善。
上半场，休息一下。这是大家慢慢可以得出的结论。然而，最近的市场，已经受到不断的政策扰动。尤其是在房地产市场一片茫然的时候，对于并购负债的认定条件放松，以及适当放宽正常的房地产融资和按揭贷款，已经使得房地产龙头和房地产产业链中的强势个股有了非常明显的上涨。而以绿色能源为代表的政策加持行业，更是乘着最近的信贷支持政策势头，强劲上涨，甚至不少个股创出历史新高。
风控还是收益，这是个问题。对于家庭资产长期配置过程来说，当风控还是收益成为一个问题的时候，一定是什么出错了——我们把一个二维的四象限问题，压缩成了一维的二元论了。什么意思？风控与收益并不应该成为对立的两边进行选择，而是分别在控制风险，承担更多风险，以及获得好的收益，不能获得好的收益分别进行选择，而进入四象限的分类。（如下图）
当风控和收益是两个维度，而不是二元取舍的时候，我们不难发现，没有人在收益这栏意愿上会主动选择不能获得好的收益。只有在风险这个维度，选择控制风险和承担更多风险的区别。进一步看，我们总是认为，是否愿意承担风险，是个人承担风险意愿的事情。确实，个体之间的差异，解释了大多数的风险承担的意愿。但经济所处的周期和市场的阶段，同样是愿意承担风险与否的重要考虑因素。这个在资产管理领域中被普遍接受的概念，似乎在家庭财富管理领域并没有特别得到重视。
我们继续看上面的图。因为没有人对图的左边有兴趣，因此，首先的问题是，如何获得更好的收益。我们可以从趋势和回归两条线上获得信息。无论是政策的导向，还是行业发展的阶段，都指导了中短期投资品类、行业以及股票配置的趋势性方向；其次，没有被摧毁和崩塌的市场中，经历过极端的向下偏离后，受益的行业龙头最终会体现出超额的收益。
而风险的这部分中，当市场进入一个风险高发的时期，降低风险资产配置比例，手上握有更多的现金头寸，等候寻找机会，不失为明智的选择。
如果把获得收益和不能获得收益，与控制风险和承担更多风险做一个分别的考虑，家庭资产配置的效果和我们心态都会有不少的改善，我们的生活也可以更加从容和有序。
(本文作者介绍：中欧国际工商学院首届FMBA，融义财富创始人&CEO，中国理财师职业化联盟执行委员。超过13年金融与财富管理从业经验，曾服务于花旗银行等著名金融机构，首创了国内高端社区财富管理连锁模式。)
责任编辑：李琳琳
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中欧国际工商学院首届FMBA，融义财富创始人&CEO，中国理财师职业化联盟执行委员。超过13年金融与财富管理从业经验，曾服务于花旗银行等著名金融机构，首创了国内高端社区财富管理连锁模式。
