（1）王剑：什么是货币？

　　文/新浪财经意见领袖专栏作家 王剑　

　　货币作为人类熟知的物品之一，关于其本质的问题却困扰了人类千百年。我们现代货币主要是主权国家发行的纸币、硬币，以及将这些纸币、硬币存入银行之后形成的存款。由于存款同样可用作日常的支付，能够履行货币的大部分职能，因此一般也被视为货币。这些货币并不具有真实的价值，都是信用货币。

　　信用（credit）的含义便是债务债权关系，或称借贷。信用货币的本质是债权，或者可以说是欠条，债务人是货币发行者，而持有货币的人则是这张欠条的债权人，其信用由发行人（亦即债务人）的信用决定，只要大家都信赖其信用即可。银行存款货币也是同理，只是债务人由人行变成了银行。于是，货币的本质是欠条，还可以认为是记账，因为这张欠条没欠下任何东西，只是欠下了一笔账。这就是我们理解信用货币的第二层视角，货币即记账，它和欠条是一个意思，但视角有所不同。

　　但在人类早期探索货币的本质时，至少产生过两种截然不同的观点：一种是认为货币早期是物品，另一种认为货币就是名目。在中国，管子等先哲非常前瞻地认识到货币的本质是信用，是人与人之间的一种社会关系，它与一般等价物之间并没有必然的演进关系，国家应通过调节这种社会关系进而调节经济活动。在西方，大约三百多年后的希腊学者亚里士多德则提出了货币金属论、货币商品论的思想，并在西方被广泛接受传承。

　　西方货币商品论所提出的货币起源与演进理论的起点是物物交换。人类早期由于生产力低下，生产的一些自用的食品、衣物或其他生活用品并不会用于交换，也就不存在商品，即用于交换的产品。随着生产力进一步发展，人类在某些用品上的生产效率提升，生产量扩大，超出了自用的范围。大约在5000-10000年前，随着农业技术的进步，人类开始将一定的时间精力投入到手工业中，大家将各自擅长的用品生产量做到超过自用的水平，超过的部分专门用来与其他人或部落交换。但随着扩大的物物交换增多，就会面临耦合成功率的问题。比如某人想拿多余的羊交换衣服，但此时并没有人存在多余的衣服与之交换，等到衣服有富余时，羊已经被吃掉了…因此，物物交换的情况下，因为商品品种或时间可能难以耦合，便使交换难以达成。

　　这时，一般等价物便出场了。一般等价物是指，在物物交换中，大家都共同选定某一种商品，作为一种被广泛认可的、都愿意接受的、较为通用的商品，可以充当交换的中介。同时，为了便于完成交换比例的计算，其他商品可大致定价为可交换多少单位的一般等价物，这便是商品价格这一概念的雏形。

　　一开始，一般等价物可能是某种具体的实用商品，比如羊或粮食。为了解决实用商品不易携带、不易计量、不易分割等问题，人们开始找到一些更加方便用于交换的商品，比如贝壳、贵金属等，此时一般等价物可能并不具备实用价值，但具有稀缺性，逐步开始抽象化。最后，这种被选为一般等价物的商品慢慢聚焦到贵金属上，因为它易于携带、分割、计量。因此，一般等价物从金属粗制品慢慢变成了统一规格制品，比如金属币。普遍认为大约在新石器时代晚期，货币正式开始了符号化的过程。这意味着金属币已经不再是纯粹的一般等价物，而已经逐渐带有信用货币的特征：货币本身并不足值，它只是符号。

　　随着货币继续发展，在大金额的交易或长途中携带金属币非常不便，此时便开始出现签发票据的行为。这时，早期的纸币便出现了，但这个还不是真正意义的法定信用货币，而是钱币的代表物。后来人们发现即使票据背后没有一笔钱币对应着，也是可以正常流通的，才使得某些国家开始发行真正意义的信用货币，即由布、纸等各种材料印制的货币，并且是由政府发行。以上，便形成了一条相对清晰的货币演进脉络，即以西方为主导的货币商品论的观点。

　　在货币名目论、货币国定论看来，货币从一开始便是信用货币，便是欠条、记账，从来不存在什么商品阶段。货币名目论的一个经典证据，来自来自弗里德曼（Milton Friedman）。[1]太平洋西部一个叫雅浦（Yap）的小岛上居住的土著居民用一种巨大石盘当货币，叫费（Fei）。交易后，卖出东西的人不用搬走这块石头，也不在石头上面做记号，只让它留在原地，账目都是日后相互抵消。甚至有个人的一块费掉到海中去了，但大家都认同他依然持有这块费，于是他依然可以买东西。因此，这石头绝对不是一般等价物，因为它不是有价值的商品，而更像是个记账系统，就是信用货币。

　　纵观我国的货币史，真正拿一般等价物（比如黄金）充当货币的情况，也非常少。大多时候，我们用的是钱币（以铁、铜为主）和纸币，钱币也是一种信用货币，不是以铁或铜作为一般等价物。当信用货币出现，尤其是由政府垄断发行之后，通货膨胀问题便开始出现。对政府而言，一年财政的净支出便是货币的新增投放量，即年度赤字额等于当年新发货币。如果假设有一个原本还没有货币的国家，某一天突然宣布实施这种货币制度，那么它就会面临几个问题：

　　（1）政府只有先用货币支出，才能以货币征税。

　　（2）在外的货币流通量，便是累计的财政赤字。随着经济增长，所需货币量增加，那么政府赤字也应随之增加。

　　（3）财政永远不可能有货币的盈余，因为不可能征收超过自己发行出去的货币。

　　这便是主权信用货币出现之初的政府垄断货币制度，政府垄断发行货币无法合理确定发行量，会引发通胀或通缩。在寻找更好的制度过程中，有一群信誉卓著的大商家开始充当了货币发行的角色，我们把这时商家签发的欠条统称为票据，具体流程为：

　　（1）起初，客户把真实的货币（即政府发行的信用货币）10元存放在它这，它向客户签发一张票据，上面写着诸如“持票人在本店存款10元”的意思。

　　（2）客户拿这张票据可以直接当10元钱花，因为别人信得过这家商家。

　　（3）但当客户需要借10元钱时，向这商家借。商家可以把真实的货币借给它，也可以不给出真实货币，而是又签发了一张票据（上面同样写着“持票人在本店存款10元”）。然后，客户拿这张新票据继续去花。

　　（4）很明显，这张新的票据其实是句“谎言”，因为其背后并没有存着10元真实货币。最后，商家店里其实只存着10元钱，但它却签发了两张“持票人在本店存款10元”的票据。

　　商家的资产负债表是这样的：

　　在家商签发出那张背后并无10元真实货币的票据时，现代商业银行这个角色就出现了。我们把上例中最初在银行存钱时产生的10元票据，和新“派生”出来的10元票据，称为“银行存款货币”或“银行货币”，共有20元。存款货币的出现，使社会上流通的货币量显著超过了政府真实发行的货币，最终的货币流通量是会由市场自行调节的，这一制度被称为自由银行制度。

　　但是，这一制度下又带来新的问题。比如票据发行过多，导致商家无法偿付；经济过热时，过多贷款派生了更多货币，导致经济火上浇油；经济衰退时，贷款偿还量增多使得货币收缩，经济进一步衰退。

　　在进行均衡与妥协后，中央银行应运而生，主要履行两大职能：（1）政府的银行：政府不再直接发行货币，而是由央行代表政府来发行。（2）银行的银行：允许银行继续经营，但由央行实施严格的监管。在我国，从清末参考西方开设银行开始，经过漫长的演变，最终形成了“央行—银行”二级银行制度，构成了我们目前最为通行的货币制度。

　　[1] 米尔顿-弗里德曼《货币的祸害：货币史上不为人知的大事件》，此书又是引自威廉-亨利-弗内斯三世《石头岛》。

　　(本文作者介绍：中国人民大学金融学硕士，CFA持牌人，曾供职于浙商证券、光大证券研究所，担任金融行业分析师，2018年加盟国信证券，任金融业首席分析师。)