温彬点评6月PMI数据:经济扩张力度有所减弱,宏观政策仍应以稳为主

2021年06月30日11:40    作者:温彬  

  文/新浪财经意见领袖专栏作家 温彬 冯柏

  【数据】国家统计局发布数据,6月官方制造业PMI为50.9%,预期为50.4%,前值51%。非制造业PMI为53.5%,前值55.2%。

  【点评】

  本月制造业PMI指数较上月小幅回落0.1个百分点至50.9%,但好于预期。PMI指数持续位于荣枯线之上,表明经济保持扩张态势,但扩张力度有所减弱。从构成上看,新订单、原材料库存、从业人员、供货商配送时间PMI指数均较上月环比回升,但生产PMI指数环比回落较多,是导致本月PMI指数环比小幅回落的主要原因。

  生产端压力增加。5月全国规模以上工业增加值两年平均同比增长6.6%,基本恢复到了疫情之前水平。生产保持较高增速水平的同时,压力也逐渐显现。本月生产PMI指数环比回落0.8个百分点至51.9%,为去年3月以来的最低水平(今年2月同样为51.9%)。生产景气的较快回落主要由于:(1)经济复苏接近峰顶,生产动能逐渐从高位回落。(2)伴随着复苏见顶,企业预期回落,本月生产经营活动预期PMI指数环比回落0.3个百分点至57.9%,为去年8月以来的最低(今年1月同样为57.9%)。(3)近期原材料涨价较快,或对一部分企业产生影响。在保供稳价等调控下,本月主要原材料购进价格PMI指数大幅回落11.6个百分点至61.2%,但出厂价格PMI指数也明显回落9.2个百分点至51.4%,一部分企业利润可能受到侵蚀。

  需求延续缓慢恢复态势。本月新订单PMI指数环比回升0.2个百分点至51.5%,表明企业接单有所加快。但两方面指标值得关注,进口PMI指数环比大幅回落1.2个百分点至49.7%,跌落至荣枯线之下,在一定程度上体现了需求的减弱。新出口订单PMI指数环比继续回落0.2个百分点至48.1%,创下去年7月以来的新低,这也是连续第3个月回落,说明虽然全球经济加快复苏有利于增强外部需求,但外需仍面临较大波动的可能。下一阶段全球疫情走势、美联储货币政策取向等仍继续导致外需面临较大不确定性。

  小型企业经济改善,但仍在荣枯线之下。本月不同企业类型间PMI指数仍存在分化。大型企业复苏基础牢固,本月PMI指数环比小幅回落0.1个百分点至51.7%,已经连续16个月保持在51%以上区间。中型企业复苏存在波动,本月PMI指数环比回落0.3个百分点至50.8%。小型企业复苏基础尚不牢固,本月虽环比回升0.3个百分点至49.1%,但仍在荣枯线之下。

  本月非制造业商务活动指数为53.5%,较上月回落1.7个百分点。服务业PMI指数环比回落2个百分点至52.3%,体现了服务业复苏力度有所减弱。主要由于个别地区疫情反弹,对服务业恢复形成一定制约。据介绍,航空运输、住宿、餐饮等行业商务活动指数降至临界点以下,市场活跃度降低。但是在年中促销带动下,线上消费相关行业商务活动指数保持在较高的景气区间,业务增长较快。建筑业PMI指数持平于上月的60.1%,保持在较高的景气区间,主要与近期基建投资相对平稳、房地产投资韧性较强等因素有关。

  整体上看,本月制造业、非制造业PMI指数均位于荣枯线上方,表明我国经济保持稳步扩张态势。但从相关指数的环比变动上看,生产PMI、服务业PMI指数均回落较多,需求相关PMI指数基本平稳,但也表现出一定乏力,说明经济扩张力度减弱。下一阶段,建议宏观政策仍要以稳为主、精准调控,不宜过快收紧。要继续稳定和扩大内需,对冲外需波动的影响,完善消费、科技、制造业、绿色环保、“三孩”、乡村振兴等重点领域和新兴行业的配套政策,促进相关服务消费和投资发展,提升我国经济的内生动能。加强供需调节缓解大宗商品涨价压力,多措并举帮助企业应对原材料价格上涨压力,稳定产业链和供应链,保障好市场主体和就业民生。

  (本文作者介绍:中国民生银行首席研究员。)

责任编辑:陈嘉辉

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