文/新浪财经意见领袖专栏作家 谭雅玲
今晨美联储例会结果与市场预料吻合，但其变化的关键词是美国经济突飞猛进，美国通胀与以往不同；美元结构别具一格，汇率走势脱离正常逻辑。
首先是联储政策稳中藏变的巧妙意向。美联储决议不变的是美元基准利率0-0.25%，但变的则是超额准备金率和隔夜拆借利率，美联储意在回购美元流动性，以防范未来风险不确定性为主。美联储预期不变的是宽松货币结构，即1200亿美元购债计划未变，而变的是未来预期，即2023年从不加息转向加息两次，美联储意在应对通胀新环境，未来防止经济风险为主。美联储政策战略宗旨是长期化的，其中美元霸权两个支撑点是关键，一方面是汇率，美元已经游刃有余调节自如；另一面是利率，美元拘谨纠结主动调节。因此，我们考量与比较分析美元或要记住与众不同的特性，美元身份、地位、资质与环境特点是我们研究的侧重，并非舆论套路传统方式的思维与解析，更不能以美国舆论追随或翻版定论问题焦点，这并非是应对美元有效路劲，反之或误入美元有准备有设计的规划与圈套之中。目前与过去，人民币与新兴市场货币，甚至发达国家货币已经深受其害。相比较美国经济优势与美元贬值的保障作用显而易见，反之欧元、人民币或土耳其等热点货币升值节奏对各自经济压制乃市场恐慌作用被动被压事实清晰。
其次是美国经济新型化与现代化突飞猛进。这集中美国经济的理解与观察，美国经济并不等同一般发达国家经济，更不是通常国家经济。美国经济高人一筹与先人一步已经是现实，进而评论美国经济并非相同指标的简单对比，反之经济支撑与逻辑既不离传统模式，更远高于现代经济循环。这其中就是美国经济的新技术、新结构、新组合、新收入、新通胀、新周期6大新态势，进而美国经济增长周期拉长、美股牛市加长、美债收益率逆升。无论是2008年华尔街金融风暴或去年至今的全球疫情，这都没有撼动美国经济世界第一的座次，甚至更加超越和超出主要发达国家经济质量和规模，美国经济更加独一无二、无拟伦比。因此，此次美联储例会将今年美国经济增长率从之前3月的6.5%上调至7%的水平，这表明美国经济恢复的进度与效果。加之之前，去年第二季度美国经济深度衰退32.9%，而第三季度快速反弹增长33.1%反差明显，这不仅超脱传统经济理论框架与现实经济逻辑推理，更凸显美国新经济特性与个性，这更是形成美联储政策框架的新组合与新调整。正如美联储主席鲍威尔会后所言，“美联储新框架没有错，我们并没有面临落后于曲线的局面，我们面临的通货膨胀问题与框架无关。”新经济时代决定美联储政策框架新构造，市场舆论或套路格式已经无法识别美联储动态与动向。
最后是美元战略与策略的别具一格。这就是市场一直关注的美元贬值，这恰好顺应美元战略宗旨，美元贬值策略防升值手法的老道与精准更是其别具一格的特色。美国经济超好，美元不升反贬，其中战略意向起到决定作用。恰好美元又非常好的利用国际关系与地缘政治联盟的合作和竞争通道，如借助英镑制衡欧元升值、借助日元和新加坡离岸市场刺激人民币升值。美元一箭双雕的做法即达到自我保护，又有效打击货币竞争对手经济企业实力与政策选择困顿。反之美元政策清晰度和执行力更是如鱼得水、顺势而为、大展宏图，这更令全球被动、追随、难以自拔。因此，我们在分析评估美元这只货币并非是按照美国舆论侧重，更不能脱离美元特性凭空想象，尤其是不要偏激美元贬值或升值的理解力。毕竟美元特殊性是历史过程形成，更有美国根据自我国情对标长远设计谋略之举，这是我们考量的重要基础与不同所在重点。面对当前去美元化、抵制美元、脱离美元体系的个别或情绪化潮流似乎显得不够妥当，进展着急了点，操之过急不利于判断准确度或自我安全保护；反之或给与美元更多的理由与假想变相贬值更加肆无忌惮。美元贬值是种圈套，更是国家战略谋略。美元贬值对自身是好事，有利于经济长期向好，但对其它所有货币都是坏事或不良反应，这一点对预判汇率更为重要，更不能因此放弃汇率管理或汇率评估，对汇率信心和心理形成不良恐惧感或无所事事感应。
综上，预计美元阶段反转升值成有所体现，但持续时间与力度并不会很大，毕竟经济与战略体现的意愿已经清晰透彻。尤其美联储运用货币工具的手法具有超前调理市场流动性的意向，美元偏贬倾向不会有根本转变，其中周期大背景以及阶段策略发挥将是美元重点手法与目标侧重。因此，预计接下来半年时间，美元或先升后贬、保持基本平衡水平；其中美指89-90点是重点，美指87-95点或是转向阶段侧重，美元宗旨与策略将相辅相成配套辅助经济与货币政策前行。经济为本、汇率保驾、操作灵活、指向明确是美元之标之本之意。
(本文作者介绍：中国外汇投资研究院院长，独立经济学家，长期从事国际金融和世界经济研究，尤其对外汇市场研究具有较深的功底与实践经验。)
责任编辑：张玫
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