文/新浪财经意见领袖专栏作家 陈辉
保险作为风险社会的重要管理工具，具有保障程度高、费率低、社会效益好等突出特点，一直是欧美发达国家居民确保家庭财富健康安全的主要途径之一，特别是健康保险、养老保险、房屋保险等有助于金融风险的分散、有助于缓解金融风险过于集中银行业的突出问题、有助于国家金融安全。
经过70年的高速发展，中国已经是一个世界性的金融大国，我们拥有世界最大规模的信贷市场和外汇储备规模，拥有世界第二大的股票市场、债券市场和保险市场，所以保持好中国金融市场的稳定就是对全球金融稳定的重大贡献。
金融业的概况
伴随着1992年10月成立的中国证监会、1998年11成立的中国保监会、2003年4月成立的中国银监会，以及2018年4月中国保监会与中国银监会合并成立的中国银保监会，中国的金融业发生了翻天覆地的变化。
在这个过程中，我们见证中国金融的成长，见证了中国金融“三驾马车”之银行、保险、证券的发展，根据中国人民银行公布的数据显示：
2019年末，我国金融业机构总资产为318.69万亿元，同比增长8.6%，其中，银行业机构总资产为290万亿元，同比增长8.1%；证券业机构总资产为8.12万亿元，同比增长16.6%；保险业机构总资产为20.56万亿元，同比增长12.2%。
2019年末，金融业机构总负债为289.43万亿元，同比增长8.1%，其中，银行业机构总负债为265.54万亿元，同比增长7.7%；证券业机构总负债为5.81万亿元，同比增长20.4%；保险业机构总负债为18.08万亿元，同比增长10.8%。
2019年末，金融业机构净资产（所有者权益）为29.25万亿元，同比增长13.4%，其中，银行业机构净资产为24.47万亿元，同比增长13.0%；证券业机构净资产为2.31万亿元，同比增长8.1%；保险业机构净资产为2.48万亿元，同比增长23.1%。
金融业的发展
中国金融业总资产从2002年的24.88万亿增加到2019年的318.69万亿，年均增长16.18%；总负债从2002年的23.86万亿增加到2019年的289.43万亿，年均增长15.81%；净资产从2002年的1.02万亿增加到2018年的29.25万亿，年均增长21.81%（如图1所示）。
总体来看，中国金融业总资产、总负债、净资产的增长率在逐年下降，从2017年开始基本与GDP增幅同步（如图2所示）。可见，随着金融去杠杆，金融资产的泡沫也在逐步被挤出。
金融业的结构
2019年，全国金融业机构总资产318.69万亿，其中银行业占比91.00%，保险业占比6.45%，证券业占比2.55%；这就是金融业结构。
图3给出了2002-2019年中国金融业总资产中银行业、保险业、证券业的占比情况。总体来看，保险业、证券业总资产占比稳步提高，银行业总资产占比逐年下降。
总体来看，保险业在中国金融业中的占比还比较小，这和中国居民的财富分配基本类似。2019年10月30日，经济日报社中国经济趋势研究院家庭财富调研组发布《中国家庭财富调查报告2019》显示：
我国2018年家庭人均财产为208883元，相比2017年的194332元增长了7.49%；城镇和农村家庭人均财产分别为292920元和87744元，城镇家庭人均财产是农村的3.34倍。其中，分析家庭房产净值的数据显示，现阶段我国有93.03%的居民家庭拥有1套住房，有3.82%的家庭有两套或者是两套以上的住房，没有房子的家庭也就只有3.14%。另外，城镇居民家庭房产净值占家庭人均财富的71.35%，农村居民家庭房产净值的占比为52.28%。
2018年美国居民的资产总规模达到120万亿美元，超过七成配置了金融资产；其中保险与养老金占比23.8%，仅次于股票和投资基金的32.2%。相反，我国城镇居民超过七成配置了房产，如何去实现家庭财富安全的急迫性已不言可喻，保险能否成为一个高效途径值得期盼。
金融业的杠杆
“给我一个支点，我就能撬动地球！”这是古希腊物理学家阿基米德家喻户晓的一句名言，他在《论平面图形的平衡》一书中最早提出了杠杆原理。金融杠杆简单地说来就是一个乘号，就是净资产所撬动的总资产倍数，如图4所示。
总体来看，中国金融业的杠杆倍数（总资产/净资产）在逐年下降，从2002年的24.34倍下降到2019年的10.90倍；资本覆盖系数（净资产/总负债）在逐年上升，从2002年的4.28%上升到2019年的10.11%。
金融业的驱动
《金融力量：金融业的“三驾马车”，从“狼来了”说起》谈到，中国金融业的驱动力主要是GDP和M2供应量。
图5给出了中国金融业总资产增长率与GDP名义增长率之间的关系，总体来看，2016年以前金融业增长率高于GDP增长率；2016年以后，随着金融业的“去杠杆”，金融业总资产增长率开始趋同于GDP增长率。
图6给出了中国金融业总资产增长率与M2供应量增长率之间的关系，总体来看，金融业增长率与M2供应量增长率趋同。随着金融市场化程度的提高，金融市场业务已成为M2重要的派生渠道，并在一定程度上加剧了M2波动，影响到货币供应量目标的稳定性。全球范围看，主要经济体M2均呈大幅波动态势，与名义GDP之间的相关性较弱。随着中国金融业的发展，注定与反应实体经济的GDP脱钩，与M2相关性越来越大。
金融业的保险
保险作为风险社会的重要管理工具，具有保障程度高、费率低、社会效益好等突出特点，一直是欧美发达国家居民确保家庭财富健康安全的主要途径之一，特别是健康保险、养老保险、房屋保险等有助于金融风险的分散、有助于缓解金融风险过于集中银行业的突出问题、有助于国家金融安全，有助于构筑国家安全网，有助于提升人民的获得感、幸福感、安全感。
保险是现代金融的重要组织部分，虽然2019年保险业总资产占比仅为6.45%，但其提供的保险金额为6470.04万亿元，为GDP的65.30倍，为国家安全稳定提供了重要保障。
3月22日，国务院新闻办公室“应对国际疫情影响，维护金融市场稳定”发布会指出，“保险公司现在已经成为了中国资本市场的第二大长期机构投资者，目前我们保险资金的运用余额已经达到了18.8万亿元，投资股票和基金的规模达到2万亿元左右，占到保险资金运用余额的10.8%。”
可见，保险业已成为中国经济稳定发展的重要保障，成为中国资本市场健康发展的重要保障，更成为中国金融业安全的重要一环。
综上，从理论上来讲，保险业已经成为金融业的重要组成部分；从数据上来看，保险业已经置身于金融业大盘之中；所以，金融市场的动荡会一定会传导到保险业，也一定会会影响到保险业的安全：
一是金融市场的悲观情绪通过预期传导至保险业，影响保险业的发展，保险业靠发展解决的问题没了基础；
二是资本市场的剧烈波动通过投资收益传导至保险业，影响保险业的效益，进而影响到保险业的风险承受能力；
三是金融机构资产负债表的恶化，也可能会传导到保险业中来，影响保险机构的资产负债情况。
四是保险业自身经营的问题，反过来也会加剧金融市场的动荡，这些反过来再传导到保险业。
这就是金融业中的保险，保险业所处的金融业，这些正是中国保险业安全问题的中国金融安全问题。
(本文作者介绍：央财国际研究院院长)
责任编辑：王进和
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