文/新浪财经意见领袖专栏作家 周文渊
疫情终将消失，但疫情次生的风险在不断释放。当前全球央行及财长亟需联合救市，稳定市场预期，避免系统性危机爆发。
一资本市场恐慌显示危机一触即发
2020年2月20日以后全球疫区范围快速扩大，2月28日WHO将新冠肺炎疫情全球风险级别由此前的“高”上调至“非常高”。与2月初的中国情景类似，全球疫情恐慌情绪在资本市场率先宣泄，市场情绪持续演化为极度悲观。全球风险资产价格共振暴跌，美股一周跌幅超过12%，美联储降息都无法扭转美股颓势；原油在2月底已经跌至45美元左右，OPEC与俄罗斯在减产问题上谈崩后，3月9日原油盘中继续下挫近30%至30美元下方，2020年年初至3月9日累计下跌了50%，市场认为疫情冲击导致石油需求大幅下降，石油市场甚至比2014年11月上一次价格战启动时更糟糕，未来2个月布油可能跌破20美元。避险资产价格飙涨，黄金价格波动加大，但不改震荡向上趋势，有望冲破1700美元；美债10年期国债收益率3月份跌至0.66%，创下历史新低，10Y-3M美债期限结构再度持续倒挂。疫情扩散、地缘政治冲突、美国大选等不确定性因素持续发酵，全球资本市场情绪进入到“准危机”模式，金融系统脆弱性加大。
二全球经济衰退风险加大
疫情对中国经济的影响在2月份已经显现出来，对全球的冲击仍然在持续发酵之中，全球经济系统脆弱性进一步增加。2019年12月份以来，全球主要经济体PMI出现景气回升的迹象；疫情发生之后，英国和欧元区的景气度在2月份依然保持了上升势头，美国、日本2月份的PMI出现小幅回落；中国2月份受到疫情防控影响，需求受到压制、生产收缩，PMI断崖下跌至35.7，远低于经济学家预测40附近的水平，甚至跌破2008年11月份38.8的前低。随着疫情在海外加速扩散，全球3月份PMI读数也有可能出现显著的下滑。
三全球央行应联合启动危机应对政策
疫情终将消失，但疫情次生的风险在不断释放。一是，美国大选可能因为疫情发展而出现无法预期的变化，从而加大金融市场波动，而股市价格泡沫破灭或导致私人部门资产负债表衰退，极端情况下可能引致一场债务危机；二是，全球需求前景悲观，原油暴跌加剧中东和俄罗斯经济和财政负担，威胁到美国页岩革命的心脏地带，并可能颠覆全球政局，地缘政治冲突或频发；三是，资本市场流动性危机可能导致所有资产因出口逼仄而难以幸免，进而演化成一场金融危机。而这一切又会加剧市场恐慌，促使局面失控。因此，当前全球央行及财长亟需联合救市，稳定市场预期，避免系统性危机爆发。
(本文作者介绍：国泰君安交易投资委员会大类资产配置主管。负责资产配置策略开发和组合管理，中国人民大学国际货币所财富管理研究室执行主任，人民大学经济学院业界导师。)
责任编辑：张译文
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