文/新浪财经意见领袖（微信公众号kopleader）专栏作家 李德林
有一个富豪拎着行李箱刚一进家门，老婆就拿来搓衣板儿。老婆凶巴巴地训斥：“你给我跪下，老实交代，到底是在哪里出差？”富豪哭着脸说：“我不是去明尼苏达州，是去苏州出差的。”京东创始人刘强东在美国明州卷入性侵案后，不少富豪们都不敢去明州出差了。
有一个富豪拎着行李箱刚一进家门，老婆就拿来搓衣板儿。老婆凶巴巴地训斥：“你给我跪下，老实交代，到底是在哪里出差？”富豪哭着脸说：“我不是去明尼苏达州，是去苏州出差的。”京东创始人刘强东在美国明州卷入性侵案后，不少富豪们都不敢去明州出差了。《德林社》之前提出，刘强东的麻烦才刚刚开始。随之，京东股价暴跌。事实上，从2018年1月29日的50.68美元高位，到现在，京东已经累计下跌了48%。到底是谁在抛弃刘强东呢？
在中国电商领域，刘强东是幸运的，每一次危机四伏的时候，都能化险为夷，尤其是融资的时候表现相当突出。李华兵2006年初刚进汉能资本，刘强东就找过来，说能不能融100万，把哥几个工资给发了。又过了三个月，又来了，说能不能再融800万，汉能资本的人都没工夫见他。可转眼，刘强东就遇到了贵人今日资本的徐新，两人长谈了4个小时，刘强东要200万美金，徐新直接给了1000万美金。到了2010年，刘强东又到了破产边缘，想融7500万美金，找到人大师兄、高瓴资本的张磊，张磊说，我要投就3亿美金，不然一分不投。
2010年，高瓴资本以2.65亿美元入股京东，这一金额也成为当年中国互联网领域单笔最大投资。当然，张磊给了钱，没有拿到绝对控股的投票权，刘强东自己掌握了79.5%的投票权。大师兄张磊在京东可以说大赚了一笔，京东一度是高瓴资本第一重仓股。可到了2016年，高瓴资本开始进入收割期，抛售了近4400万京东股票，价值约为18亿美元，截止2017年2月28日，高瓴资本还持有京东6.8%的股权，拥有1.6%的投票权。可是到了2018年6月之前，高瓴资本至少又抛售了730万股。
曾经的贵人大师兄为啥抛弃京东呢？主要还是京东的财务阴影。京东2018年一季度净利润为14.77亿元，同比猛增了430%，但是京东在一季度的运营利润却只有443万元，去年同期这个利润是6.61亿元，同比下滑了99%。别小看这个运营利润哟，它表明京东2018年一季度的核心电商业务表现很糟糕，运营成本飙升到1001.23亿元，去年同期为745.57亿元，同比增长了34%。大师兄一看这业绩，减持套现，现在已经不在重要股东行列。
抛弃京东之后，那么张磊选择了谁呢？没错，京东的竞争对手阿里巴巴。根据美国证券交易委员会（SEC）的数据，阿里巴巴已经成为高瓴资本第一重仓股，持股超过650万股，比第一季度增持超过495万股。张磊为啥弃京东买阿里？阿里无论是整体营收，还是核心电商业务，增长都超过61%。其实在高瓴资本减持的过程中，刘强东自己也抛售了533万多股。他说是之前承诺的捐款需要钱去兑现。
在高瓴资本抛弃京东期间，腾讯对京东可谓是孜孜不倦。从2014年双方签订合作协议开始，腾讯旗下的全资子公司黄河投资就一直趴在京东的第一大股东位置上。在高瓴资本减持的过程中，黄河投资在2017年还增持了9万股京东。尽管京东公布2018年一季报很不理想，可美国SEC的数据显示，黄河投资对京东依然是不离不弃。可汤姆森路透的最新数据显示，截止6月30日，黄河投资已经不在主要股东名单之列，只有持有1.28%的腾讯控股还是京东的股东。黄河投资是抛弃了京东？还是全球顶级数据商出现错误？
（图表：财联社）令人百思不得其解的同时，有重要股东在刘强东卷入性侵案之前，每次以2892万股陆续抛售了3次。很显然，如此巨量抛售的不是国际资本巨头高盛、美林、UBS等机构，他们的持仓量分别只有几百万股，一定是京东的战略投资者，或者是基石投资者。从交易价格看，每一次巨量的抛售，京东股价都会大幅下挫，最高跌幅超过9.9%。
（图表：财联社）问题的关键是，除了大师兄在抛售，腾讯旗下的黄河投资不知所踪，还有神秘的力量巨额抛售，仅仅是因为京东的业绩不理想吗？京东能够一步步化险为夷，最终成为电商的佼佼者，创始人刘强东可谓是功不可没，从持股15.5%而拥有将近80%的投票权看，刘强东对京东强有力的控制是成功的关键。尽管腾讯是京东的第一大股东，所拥有的投票权只有4.4%，刘强东跟马化腾之间，不是管理层与股东之间的汇报关系，而是业务探讨以及合作关系。
从投票权的集中可以看出，刘强东无论是从意识里，还是行动上，都在强化他是公司创始人，是公司核心。而在京东内部，推行的是轮值CEO制度，轮值制度看上去是将经营决策权下放，以推动扩张的合理进行。事实上，轮值CEO制度是一家企业没有中枢机构的情况下的组织构架，决策效率与决策执行连续性会成为公司的两大风险。而公司真正的权力掌握在董事长手中，一旦董事长遭遇不可测的风险，整个公司就会陷入到诸侯割据的分裂状态。
刘强东卷入性侵案目前尚待美国警方调查。一旦坐实了性侵，那么京东的超凡领袖刘强东就会失去对企业的控制，他曾经的控制意志再也无法触达到管理环节。他一直努力改善的组织结构会变得涣散低效，他一直预防的那些可能篡夺他控制权的欲望者们会因为获得新的权力而主张自己的意志一旦美国警方调查结果很糟糕，刘强东意志控制的京东战略将变成废纸，而被新的公司权力拥有者所抛弃。相信刘强东不会忘记2010年那个秋天，也就是他四处融资的那一年，京东曾经的竞争对手国美，因为黄光裕身陷牢狱而陷入控制权之争。
京东不理想的业绩背后，强人控制的不确定未来，会随着京东竞争对手的不断强大，刘强东的管理出现瓶颈甚至风险的时候，那些曾经支持他的贵人们，会离他而去。京东要想真正变得强大，一个高效的管理团队取代公司强人政治就变得很有必要。刘强东卷入性侵案也给A股上市公司敲响警钟，把自己的才华和最旺盛的精力献给商业，远比把自己的一生献给商业更有价值，一家优秀的企业最大的敌人就是自己，只有突破优秀的天花板，才能变得卓越而伟大，变革，从老板开始。
(本文作者介绍：著名财经作家、《德林爆语》主持人。三分钟财经脱口秀，每天一个资本真相，微信公众号:delinshe)
责任编辑：谢海平
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