文/新浪财经意见领袖（微信公众号kopleader）专栏作家 李德林
民营体检行业的前四位，俞熔已经收其三，唯一的对手爱康国宾要从美国股市私有化，市值更是只有14亿美元，即使到现在，美年大健康依旧坐拥500亿市值，区区爱康国宾何足道。47岁的俞熔做梦也没想到，关于医疗风波的这场大火会引燃到自己身上。
47岁的俞熔做梦也没想到，关于医疗风波的这场大火会引燃到自己身上。
长生生物“疫苗门”犯了众怒，俞熔掌舵的美年大健康被这个当口爆出《美年大健康：如果人死了，你就只能挣一次钱了！》的文章质疑，这几乎是致命的。
“不允许，绝对不允许”，一路上俞熔纵横捭阖坐上民营体检第一把交椅后，岂能让别人动土。民营体检行业的前四位，俞熔已经收其三，唯一的对手爱康国宾要从美国股市私有化，市值更是只有14亿美元，即使到现在，美年大健康依旧坐拥500亿市值，区区爱康国宾何足道。
看着股价在质疑后的跌停，必须要发一篇气势汹汹的文章回应了。不仅要回应还要“以理服人”，你质疑我用过世的人来签字？那就必须由本人现身说法，拿起当日的报纸拍一张照片，让那些质疑者闭嘴吧。
只要你最大的质疑根基不稳，那质疑还有什么什么可信度呢？
然而，还是大意了。
看着美年大健康的K线图，三分之一市值没了，俞熔百感交集。
这一切，似乎早有预兆，只不过在今天发生了。
14年前，33岁的俞熔，从房地产、投资界，转身进入医疗界。王侯将相宁有种乎，在地产界，俞熔明白，很难再造一个万科级巨头企业，但医疗界不同，“医检分离”的政策让他看到了机会。
3年后，36岁的俞熔在上海滩开了第一家体检门店，美年体检诞生了。
人的命运，除了自身努力，还要考虑历史的进程。
再看下面一张表，无疑俞熔跟上了历史的脚步。
4年后，急剧扩张的美年体检成为全国第三大民营体检机构，前两位是慈铭体检和爱康国宾。
正面战场干不过，那就农村包围城市，合纵连横。这一年，俞熔收购了排名民营体检市场第四的大健康科技。名字变为了现在大家所知道的美年大健康。
此后，俞熔又将北京绿生源体检中心、西安康成连锁体检中心和广东体检龙头瑞格尔等多家体检机构收入囊中。经此，三分天下，可以一战。
命运再次眷顾了俞熔。
2012年，慈铭体检最先做好上市的准备，可惜彼时，国内IPO暂停，一等就是两年，然而到了2014年，在上市前夕的临门一脚，慈铭体检功亏一篑。
此时，在资本的裹挟下，三强之二的爱康国宾和美大健康不能重蹈慈铭体检的覆辙，在当年，纷纷宣布上市计划，之后，爱康国宾旋即去了美国上市。
俞熔在此时，再一次展现了他兼并天下的野心，2015年，连续完成了两步大动作，收购上市失败的慈铭体检、借壳江苏三友上市。
A股的牛市让美大健康远远地将同行甩在身后。
（牛市中美大健康市值突破800亿）就在美大健康如日中天时，主要业务在国内而远在美股上市的爱康国宾想私有化。嗜血的俞熔再一次嗅到机会，当即提出要要约收购爱康国宾。
一旦将爱康国宾收入囊中，那在民营体检市场，俞熔将一统江湖。
这一次，资本没有为俞熔铺平道路。爱康国宾掌舵者张黎刚抛出毒丸计划，誓死不从。为此，双方展开了互相攻伐的口水战。甚至反垄断法都被抬出来，最终，马云旗下的云锋基金扮演了白衣骑士的角色，将爱康国宾私有化接手过来。
虽然收购爱康国宾未成，但俞熔的第一把交椅已经无人可撼动。500亿市值与14亿美元市值，双方不在一个量级。
打下了江山，能守得好江山吗？
有着中国中医科学院博士学历的俞熔，不可能不知道科研对一家医疗企业的重要性。但是，现实总是让你觉得那么尴尬而讽刺。
虽然市值与爱康国宾不在一个档次，但是在研发投入上，爱康国宾却碾压美年健康。
2015-2017爱康、美年研发费用
2015-2017美年健康研发投入情况
美年健康的研发费用远远低于爱康国宾，且2017年研发费用仅占销售毛利的0.14%，远低于爱康国宾的1.84%，并且三年来研发投入资本化的金额为0。同时一个拥有30000多名在职员工的大企业里研发人员仅31名，16年甚至只有15名。美年健康作为国内最大的民营体检公司，从事医疗行业却不投入精力在研究和创新上提升自己的竞争力，让人深感忧虑。
很难想象，这样的研发投入，能让俞熔有底气践行他的大健康战略，更遑论讲基因测序这样的大故事了。
市场规模可以改变，但研发投入反应的基因底色却很难改变。这些年，美大健康为何能攻城略地，看一组数据就明白了。
2015-2017美年健康销售费用（亿元）及增长率
2015-2017年美年健康销售费用增长迅速，从2015年的4.84亿元到14.88亿元，高于A股市场约92%上市公司的同期数据，增长了近2倍多，同时17年销售费用占营业收入的23.87%。似乎企业把提高营销能力放在促进企业发展的前端位置，2017年销售人员有8831人，占总职工人数的28.65%。
重销售、轻研发，美年健康究竟将心思花在哪儿？不言自明。
2018年的8月份，无论从卫生行业的监管还是资本市场的监管，重压接憧而至。尤以广州天河区卫计局的责令整改通知书令俞熔感到不安。
天河区卫计局直指三大问题1、部分B超检查报告未经医生陈飞雪审核，由其他医生以陈飞雪名义发出报告；2、检査报告无医师手写签名；3、在未取得放射诊疗许可前擅自开展CT放射诊疗活动。
这是偶发事件吗？如果你再仔细研究美年健康的这几年的扩张之路，你会发现美年健康出现这样的问题一点都不意外。
短短3年，美年健康从仅拥有94家体检中心增长至400余家体检中心。过快的市场扩张带来占有率增长、效益的提升，却也带来的更多的隐患，企业的管理模式和医护资源未必能跟得上。
据国际金融报报道，曾在美年健康工作的一位人士表示，美年健康的医护人员流动性也很高，甚至出现“几个月换一批新人”的现象。那么其服务质量和能力真的跟得上他的扩张速度么？2017年光是通过媒体公开爆料的美年健康旗下体检中心存在的违规现象就有14起。甚至经某地方媒体暗访当地旗下门店时，发现一科室中的7人中有5人不具备执业资质。
8月8日，交易所再一次对美年健康发出关注函，这是10天内下发的第二次关注函了。
看着逝去的百亿市值，以及关注函的一次次抵达，俞熔还能像当年开疆拓土一样扭转乾坤吗？
现在，需要俞熔去关注的，除了一连串的管理危机，股价下跌带来的质押风险，也将是一大暗雷。
《德林社》认为，任何和生命健康相关的企业必须严格遵守法律法规，这类企业看似暴露的是管理问题，但一旦爆发，将人命关天。对医疗行业必须严监管，证监会新修订的退市规则，将涉及公众健康安全违法的行为纳入其中，为所有医疗行业的违法违规上市公司敲响了警钟。
(本文作者介绍：著名财经作家、《德林爆语》主持人。三分钟财经脱口秀，每天一个资本真相，微信公众号:delinshe)
责任编辑：谢海平
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