意见领袖 | 李德林
昨天晚上做了一个梦，买了一只ST烂股票，股价只有几毛钱那种，退市了，上市公司找不到人，整个人的心脏像被人捅了一刀，跟股票账户一样，空空荡荡。醒来一身的冷汗，拼命地琢磨，没有买过1元以下的ST股票啊。想了很久，终于想起来，看过一只29个跌停板的ST股票，无独有偶，公司有将近28万股民，证监会已经立案调查了，别让老板跑了。
ST爱康的全名叫爱康科技，2011年上市的光伏制造板块细分领域的龙头企业，IPO扣除发行费用后，实际融资7.59亿，实际控制人邹承慧家族在上市之初持股比例为43.63%。因踩中光伏风口，爱康科技最高市值270亿左右。邹承慧是个很执着于搞钱的人，截止到6月17日，一共启动了7次定向增发，搞成两次，上市以来总共圈了55.06亿元。
搞了50几个亿，现在ST爱康的最新股东人数为27.68万，29个跌停后，股价已经不到四毛，市值还剩18亿多，退市那是板上钉钉了。可怜将近28万股民，跌停板上，跑都跑不掉，只能眼睁睁看着账户里的钱灰飞烟灭。一觉醒来，我也在反复琢磨，我又没有买ST爱康的股票，怎么就吓醒了呢？琢磨了很久，可能真的被邹老板13年的搞钱游戏给惊着了。
邹承慧的经历跟许家印很相似。当年许老板辞去钢铁公司带有行政级别的职务，南下广东，主动跟他的老板请缨到广州开疆拓土，没想到一把赚了几千万，许老板想让老板加薪，老板没同意，许老板一气之下另起炉灶自己干，然后就成了中国首富，现在开始踩缝纫机了。邹承慧大学毕业，去银行干了几年，觉得没意思，就跟着一个铝材老板搞B2B模式的国际贸易，两年时间营收就做到3000万美金，全国第一，那会儿如果马云见了他，都要叫一声大哥。
两个人改变了邹承慧的命运，一个是施正荣，无锡尚德的老板。2005年，无锡尚德上市，施正荣成了中国首富，无锡尚德的光伏产品跟邹承慧卖的铝材关系很大，他觉得自己也可以在光伏领域搞点事儿。这个时候，另一个人日本人出现了。住友集团旗下的太阳能电池企业，他们想在中国建立生产线。住友是国际财团，邹承慧跟日本人见面，一拍即合。
邹承慧的发迹跟许老板很像。许老板在广州帮助老板赚钱，自己没多少钱。邹承慧也是一样，跟住友谈的合作条件就是，邹承慧要持股51%，启动资金、工程师等人才，都没有，都需要住友提供。因为邹承慧对铝材行业很熟悉啊，那就给合资公司的太阳能电池提供铝材边框。合作第一年，巨亏，没关系，无锡尚德也是从亏损走向首富的嘛，第二年赚了1500万。
赚钱了的邹承慧想步子迈大一点，在2008年初想引入国际投资机构。施正荣的无锡尚德正是因为引入高盛为首的国际投资机构，得以迅速在美国上市，将施正荣推向中国首富宝座。邹承慧也想找一家华尔街的大佬。那个时候他找到了雷曼兄弟，因为当时的雷曼兄弟在华尔街排名前五。邹承慧在跟雷曼兄弟谈判的时候伸出三根手指头，说想要融资300万美金。
雷曼兄弟亚太区的负责人哈哈大笑，说，我们投资哪有300万美金啊。恐怕那个时候的邹承慧是一头雾水，难道自己报多了？毕竟自己做国际贸易到过3000万美金收入的。雷曼兄弟的人伸出两根手指头，估计那个时候的邹承慧是失望的，难道华尔街的大行都是穷人？对方说，我们投资一般都是2000万美金起，你这个300万太小了，邹老板格局再大一点。
邹承慧美滋滋地等待着雷曼兄弟的钱，华尔街大行就是大行啊，施正荣当初是高盛等一堆机构才搞了8000万美金，现在雷曼兄弟一出手就2000万美金，爱康科技三两年就可以上市了。一周时间不到，邹承慧就在报纸上看到一个绝望的新闻：雷曼兄弟破产了。大受刺激的邹承慧转向国内，引入江苏高科技投资集团的7800万人民币，当年边框销售全球第一。
邹承慧果然在三年后的2011年将爱康科技推向A股。那个时候，受到雷曼兄弟破产引发的全球金融危机的影响的无锡尚德走到了崩溃的边缘。整个光伏行业受到无锡尚德的影响，简直就是一片哀鸿遍野。到了2012年，整个光伏行业爆发债务问题，爱康科技因为上市融到钱了，没事儿。不过，业绩变脸了，当年亏损5604万元。到2013年才扭转局面，不过此后几年利润一直在1亿左右波动。
光伏行业的债务问题大大地刺激了邹承慧，不少同行因为资金链问题，一夜之间没了。邹承慧决定多搞钱。2014年，爱康科技以16元的价格增发，实际募集9.7亿，2016年以9.63元的价格增发，募集37.77亿。这只是爱康科技两次成功的定向增发，在股价跌到四毛之前，爱康科技一共启动了7次定向增发，不过有五次没搞成，因为邹承慧自己都开始不信了。
从2015年开始，邹承慧家族持有的爱康科技股票部分解禁，他们家开始套现。那个时候，爱康科技已经开始偏离主业了。邹承慧控制的爱康实业向湖南大学捐款设立区块链金融及能源研究中心，爱康实业也是爱康科技的股东。到2017年，爱康科技说，控股股东跟上海一家公司签署了区块链业务的战略合作协议。明眼人一看就是上市公司蹭概念。
邹承慧作为实际控制人，控股股东爱康实业做任何业务，没有必要通过上市公司进行昭告天下。上市公司一旦开始蹭概念，很容易遭到机构投资者的反感，更容易被监管盯上。因为爱康实业的区块链研究是旗下的江苏爱康能源研究院有限公司负责，所以邹承慧干脆生米做成熟饭，将能源研究院100%转让给上市公司，能源研究院还接着在上海成立分公司。
蹭概念这事儿往往都是老板开始不务正业了。那个时候蹭概念的不止爱康科技，卖潜水服的都搞区块链。当然，爱康科技在蹭概念的路上也不是那么一帆风顺，除了能源研究院，还在新疆成立了一家子公司，主要是运维1万多台比特币挖矿机。钱肯定是没怎么赚，就遇到了互联网金融风险专项整治。2017年，爱康科技把运维挖矿机的公司给卖掉了。
邹老板卖掉新疆的区块链公司其实不是真正的割袍断义，是他发现一个更好的地方，那个时候江西出现一个支持挖矿的抚州市书记肖毅，不少地方都开始支持挖矿。爱康科技的能源研究院跟赣州的一家国有企业共同成立了爱康区块链新能源物联网有限公司，不过这公司没啥下文。蹭概念嘛，时间太久容易被市场抛弃，因为邹老板从2015年就开始不断抛弃爱康科技了。
2015年到2022年，邹承慧家族进行了30多次的套现行动，减持差不多6.27亿股，套现金额超过20亿。邹老板为啥要一边蹭概念，一边套现呢？除了上市后两年，光伏行业持续低迷亏钱，其实邹老板发现自己的生意不怎么赚钱。从减持开始的2015年到2018年，扣非后归属母公司净利润率的占比不到10%，尤其是2017年到2018年获得了大量政府补贴。
邹承慧很清楚自己的生意怎么样。
2011年上市当年，公司利润1.97亿，别以为同比增长了94.41%很漂亮啊，其实扣非后只有4500万，增长主要还是来自资产处置的。当年卖了一家参股公司的股权，投资收益同比增长1032.04%。10倍收益成了公司利润的擎天柱。不过卖股权的公司没一次卖完，在2015年到2016年，其投资收益还分别有1604.08万和2035.46万。当然，还卖别的公司啊。
如果说2018年之前还能勉强赚钱，到了2019年，爱康科技就彻底撕掉了画皮。喜欢蹭概念的老毛病又犯了，说公司要转型异质结光伏电池及组件项目。邹老板又想借机搞钱，抛出了13亿的定增计划。股价因为利好走高，邹承慧家族借机分两次减持了2834万股。老板自己都套现跑路，谁还会为邹老板的定增买单？同样的故事到2020年再来了一次。
邹承慧在2021年的游戏就彻底让市场失望了，爱康科技在半年报中说，公司拥有苏州、泰州、赣州、湖州四大基地，计划五年内实现22GW的异质结电池产能。股价当时2元，受到利好刺激，到11月中旬涨到6元以上，超过200%的涨幅让不少的散户热血澎湃。邹承慧家族期间9次抛售6903万股，套现超过3亿元。到现在，邹承慧家族持股只有6.4%。
邹承慧家族别以为持有的股权就真的还在啊，其中有三分之一的股权已经质押套现了。股民可就惨了，因为邹承慧把他们骗了，在2月27日说要在6个月内增持不超过2亿元，且不低于1亿元的股票，增持股价不超过3.5元。到5月28日，股价都跌到七毛四的时候，爱康科技说邹承慧家族一股没买。如果那个时候邹老板增持，爱康科技还是有机会拉到面值以上的。
股民真的气疯了。
眼巴巴地等着邹老板他们家族增持，因为在5月8日的ST后的业绩说明会上，邹承慧信誓旦旦地说，公司目前在手订单约50亿元，几大基地产能利用率充分，力争2024年度实现营收利润双丰收。为了解决公司内控问题，公司成立了专项整改小组，聘请外部独立第三方专业机构进行。爱康科技的管理层还坚信未来发展中的持续经营能力不存在问题。
公司有巨额订单，管理层有信心，邹老板就是不增持。为啥呢？除了2021年到2023年连续亏损被ST外，公司的审计机构对2023年的年报出具了保留意见，对内部控制出具了否定意见。按照审计报告的江湖术语，凡是出具保留意见跟否定意见的，无异于审计机构站出来说，这公司财务可能是假的啊。邹老板的说明会都没有改变爱康科技股价跌停的地狱模式。
邹承慧家族不断套现，董事长兼任董秘的邹承慧在2月5日、4月15日多次在互动平台上回答投资者，公司不存在被ST的风险。到了6月8日，爱康科技发布公告说，赣州、湖州等三家公司的高效太阳能电池组件生产线实施临时停工停产，预计停产时间不超过3个月。这则公告直接将股民们给打懵了，1个月前才公开承诺2024年业绩没问题，可这三家公司是50亿订单的主力生产基地啊。更让人绝望的是，爱康科技光伏展都不去参加了。
现在最新的ST爱康股东数据显示，还有27.68万投资者，把人气疯了的除了邹承慧家族的不断套现，他们虚假承诺的增持，以及亏损后的所谓的业绩编故事。他们在套现期间还进行过大规模的占款。2016年至2019年期间，上市公司多次与关联方存在非经营性资金往来，如果说2016年代付9.1万元社保公积金是小试牛刀的话，那么2017年开始占用1.6亿后胆子越来越大，2018年占用18.04亿，2019年占用20.13亿，遭遇深交所通报批评。现在，ST爱康的账面上，还有数十亿的其他应收款项，大概率是被大股东占用了。
除了非经营性资金占用，邹承慧家族更是把所有能榨取的能量都给榨干。截止2024年4月底，ST爱康及控股子公司累计对外担保额为90.64亿，实际发生的对外担保合同金额上限为65.66亿，占近一年净资产的323.29%。比如2023年，对于ST爱康可谓性命攸关，这一年发生了29笔重大担保，主要是为邹承慧家族的“爱康系”关联企业担保。
在关键时刻承诺增持又不增持，信誓旦旦的业绩也化为泡影，都变成了跌停的动力加速度。退市成为定局，徒留27.68万股民欲哭无泪。这就让人很是生疑了。套牢的股民们无法阻止邹承慧家族套现，却可以对担保等问题问个明白，因为邹承慧家族的关联企业中，比如苏州爱康商务公司，ST爱康担保了3000万元，可公司2021年实际参保人数只有1人，2023年为20多人，ST爱康为邹承慧家族担保的公司经营的真实状况到底怎么样？
6月12日，ST爱康第28个跌停，公司说收到了证监会立案通知，证监会对上市公司及实际控制人邹承慧涉嫌信息披露违规进行调查。因ST爱康上市后圈走的钱太多，为邹承慧家族企业担保额太大，背后牵涉的利益太多，如果ST爱康退市后破产，那么27.68万股民的利益跟巨额的债务将会随着破产而灰飞烟灭，ST爱康可能存在的其他问题也将没有真相。
现在不少ST公司一旦进入跌停的地狱模式，面值退市成为大部分ST烂公司的宿命。恶意退市成为监管关注的重点。证监会坚决对上市公司退市后，公司及相关责任人在退市前可能存在的违法违规行为一追到底，让违规违法主体依法承担相应的民事、行政责任，对涉嫌犯罪的退市公司及责任人移送司法追究刑事责任。ST爱康的老板未来会怎么样呢？面对即将退市的ST爱康，也许，老百姓会说，他们那都是阎王爷拉二胡，鬼扯。
(本文作者介绍：尺度商业，以价值为尺、投资有度的视角，观察和洞见商业文明、科技创新，官方微信公众号：delinshe)
责任编辑：曹睿潼
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