文/新浪财经意见领袖专栏作家 陈治衡（中国人民大学重阳金融研究院、助理研究员）
瑞幸咖啡财务造假致使其在美股的股价暴跌，一石激起千层浪，引起了社会巨大的反响。
我想将“瑞幸咖啡财务造假”分成两个关键词来分析，即“瑞幸咖啡”和“财务造假”。
首先，关于“财务造假”。我们细数世界资本市场上市公司出现的案例，“财务造假”总是出现在列，这似乎成了资本市场存在的永恒的问题，只不过换了是哪家公司而已，比如，知名的财务造假案——美国安然公司事件。而且，财务造假也多与公司业务快速扩张有关，如安然公司从以能源为核心的业务，不断扩张到风力、水利、投资等等。最后形成了“十锅九盖”的局面，不得不财务造假。所以，当您听到一家公司在路演中大说特说其业务的扩张道路，而不是专精其核心业务竞争力的提升的话，那么，不妨给其合理的建议，而避免其走上歧途。当然，不管怎样，对于财务造假的上市公司都不能姑息，加大惩罚力度，将涉及造假的主体纳入失信主体，在信用社会，失信等于失去一切。
另外，公司上市是一个复杂的过程，其中涉及券商、审计、法务等等多家第三方金融信息服务商的工作。往往这些第三方金融机构会持续对上市公司的财务状况、运营状况、法务状况进行披露、通告，以监督上市公司的整体情况，将上市公司的运营维持在良性可控的局面。但是，财务造假也是实实在在发生的事情，这不仅给投资者带来伤害，更损害了整个市场的运行。组建调查组，全面展开调查，穿透到人，予以警告、惩罚是必须要做的。
其次，关于“瑞幸咖啡”。当此时报道出来后，社会的舆论更是铺天盖地，其中有段子说“瑞幸咖啡割资本主义韭菜”，还有透彻分析瑞幸如何割韭菜的过程，鲜有关于瑞幸咖啡其核心业务的分析。当然，我也不是咖啡、新型零售行业的专家，无法分析其核心业务的竞争力，不能犯“关公面前耍大刀”的错误。值得一提的是，我曾经有幸看到瑞幸咖啡路演的PPT，其中为投资者展示了宏达的商业发展蓝图，令人印象深刻。但是其中对于其核心业务的描述我已经记不得内容了。
近些年来，以瑞幸咖啡为代表的中国企业赴美上市已经成为一种趋势。从某种程度上来看，这些企业都代表了中国的形象，倘若给全球投资者造成不良的印象，则不利于之后中国企业的上市之路。
从另一个角度来看瑞幸咖啡财务造假，我不得不问一句：“为什么美国股市经常发生这类惊天上市公司欺诈的事件？”是由于完善的披露制度及时发现么？我认为不是。其根本问题在于美国经济空心化严重，而金融化程度过高所致。由于缺少实体经济的支撑，只能引入这种概念上值得一炒的公司为其资本市场注入更多的美元流量。当然，我不否认美国资本市场中存在大量优质的公司，但是，诸如安然公司这种曾经优质的上市公司都存在财务造假、欺诈的现象，只能说明美国经济空心化这更深层次的问题。
最后，关于未来我国金融市场发展。目前，我国金融市场处在加快开放的阶段，放宽外资准入条件，撤销外资参与控股比例限制都为我国金融市场的发展带来新的机遇。当然，挑战也随影而行。对于美国来讲，瑞幸咖啡是外国公司。那么，对于我国来讲，是否也正在面临如“瑞幸咖啡”这种外来入驻的外资公司、企业呢？我们仍要坚持对外开放，着重防范输入性风险，强化穿透式监管的能力，鼓励扶植第三方金融机构，加强信息披露监管。最后，成立、破产都属于正常的公司、企业经营循环，我们不能过度的担忧与考虑，但是对于欺诈、造假的行为，要予以更大的惩罚力度，这不只是对于单一事件，更是建设更公正透明的金融经营环境。
(本文作者介绍：中国人民大学重阳金融研究院助理研究员，主要研究领域资本市场改革、衍生品市场发展。)
责任编辑：潘翘楚
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