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中国银河证券研究中心 陈健
大盘自6月以来已出现5个向下跳空缺口，分别为6月18日1443-1442缺口，6月28日1399-1397缺口，7月12日1429-1426缺口，8月2日1384-1383缺口，8月12日1382-1378缺口。由于上周四的跳空缺口已经7个交易日未能回补，因此新的下跌趋势逐步形成，短期内大盘开始加速赶底的过程。目前大盘与去年第四季度三次探底的情况非常类似，不排除在经过三次
探底失败再创新低之后才最终完成底部的探明。当然随着股指重回1300点附近，短期内继续下行的空间并不大，但大的转势时间之窗仍未到来，因此不排除以时间换空间，通过阴跌来完成底部的构筑，大盘有望在9、10月份前后探明阶段性底部，并展开中期上攻行情。
大盘在击破1360-1466小箱体后再度破位下行，不过1300点附近作为2001年以来的底部区域仍有望继续发挥下档支撑作用，短期内继续下行的空间并不大。1、黄金分割。由于2245高点开始的雪崩式暴挫是针对325-2245牛市主升浪的，因此其各个黄金分割位具有一定支撑作用。而325-2245的0.236的黄金分割位为1792点，0.382的黄金分割位为1512点，0.5的黄金分割位为1285点，0.618的的黄金分割位为1058点。因此325-2245的0.5黄金分割位1285点将具有较强的支撑作用，大盘很难有效击破半分位的支撑。2、波浪理论。2245高点展开了以ABC-X-ABC平坦形为特征的三(2)浪调整(即2245高点-2002年1月1339低点为A浪，1339低点-2002年6月1748高点为B浪，1748高点-2003年1月 1311低点为C浪，1311低点-2003年4月1649高点为X浪，1649高点-2003年11月1307低点为第二个A浪，1307低点-2004年4月1783高点为第二个B浪，1783高点开始了第二个C浪调整)。由于是平坦形调整，1783高点开始的调整很难击破前期1311、1307低点，就算是瞬间击破，也将是在构筑大的空头陷阱。3、箱体理论。自 2245点暴挫以来，大盘形成了2245高点为箱顶、1307低点为箱底、1776高点为箱体中轴的大箱体震荡。而这个箱体中轴与325-2245的0.236黄金分割位相接近，箱底与325-2245的0.5黄金分割位相接近。两大方法得出的结果相吻合，使得这个跨度达三年之久的大箱体的下沿1300点附近将有较强的下档支撑作用。
因此大盘短期内继续下跌的空间有限，但真正止跌企稳的转势时间之窗仍未到来，最早将于今年的9或10月份前后形成大的转势。1、时间之窗。大盘从1307低点上攻至1783高点共运行了21周，显示出弗波纳奇神奇数字21周时间之窗开启的强大威力。从1783高点开始到本周共运行了19个交易周，还有2周即9月初才到神奇数字21周时间之窗开启。根据“对称性”原理，大盘最早有可能在9月初出现阶段性转势。此外自2002年6月1748高点开始，大盘中级调整往往皆为8个月，如1748高点-1311低点为8个月，1649高点-1307低点为8个月，显示出8个月神奇数字时间之窗的威力，而1783高点到目前为止共运行了5个月，离8个月时间之窗还差3个月，从较长的时间之窗来看大盘调整仍未结束。2、循环周期。沪综指存在21个月低点循环周期(即1990年12月95低点—1992年11月386低点为24个月，386低点—1994年7月 325低点为21个月，325低点—1996年1月512低点为19个月，512低点—1997年9月1025 低点为21个月，1025低点—1999年5月1047低点 为21个月，1047—2001年2月1893低点为22个月，1893低点-2003年1月1311低点为24个月)。而1311点开始的新一轮循环低点周期指向2004年的9或10月份前后，这将可能构成新一轮行情开始的转势时间之窗。
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