“国防概念股”有望横空出世

　　银河证券陈健

　　投资要点：

　　·在国防动员体制改革的大背景之下，我们要密切关注“国防概念股”，因为中国要全面加强国防动员建设，把国防动员建设纳入战区军事斗争准备和经济社会发展总体规划 ，为维护国家安全统一提供强有力的保障。这一过程将有力促进两大题材股的全面崛起，一是军工题材板块；二是自主知识产权的科技股。

　　·强大的军工力量是确保中国的主权不受侵犯、领土完整统一和安全、参与维护世界尤其是亚洲的国际新秩序以及在国际军事交往与对抗中掌握战略主动权的实力依托和决定性条件。目前深沪两市中军工题材股可分为两类：一类是航天股，另一类是其它军工股，前者可重点关注中国卫星和火箭股份，后者可重点关注西飞国际与太原重工。

　　·在全世界的1.6万项国际标准中，99.8%是由国外机构制定的，中国参与制定的不足千分之二。由于没有自主知识产权，中国企业为之吃了许多亏，同时也使我国的国家安全得不到应有防范。因此在国防动员体制改革的大背景之下，“自主知识产权的科技股”有望从中受益，其产品将成为国防战线上采购的新目标。历次大底科技板块都是多方反击的首选品种，自1998年以来这几乎成为一种规律，目前这种现象可能又要重演，投资者重点可关注四大科技股：大唐电信、用友软件、长电科技、清华同方。

　　中国近现代史的沉痛教训告诉我们，没有强大的国防力量，经济的发展也会化为乌有。1820年中国的经济发展水平曾居世界第一，但20年后在鸦片战争中遭到惨败；1890年中国的国民生产总值是日本的5.8倍，但4年后却在甲午战争中被日本打败。经济发展需要国家主权的存在，更需要有强大的国防，多年来中国走的就是经济建设与国防建设协调发展的道路。7月31日在国防部举行建军77周年招待会上，中央军委副主席曹刚川上将指出，要大力加强国防动员建设，坚持军民结合、平战结合、寓兵于民的方针，深化国防动员体制改革。据亚洲周刊报导，针对台独势力日益高涨，不久前中国正式启动国防动员机制，进入次危机状态的紧急战备动员令。

　　在国防动员体制改革的大背景之下，我们要密切关注“国防概念股”，因为中国要全面加强国防动员建设，把国防动员建设纳入战区军事斗争准备和经济社会发展总体规划，为维护国家安全统一提供强有力的保障。这一过程将有力促进两大题材股的全面崛起，一是军工题材板块；二是自主知识产权的科技股。“国防概念股”有望在反弹市道中成为一道亮丽的风景线。

　　　　“国防概念股”之一：军工题材股

　　人民解放军是国防安全的主体，要完成向机械化、信息化转变，把人民解放军建设成为一支现代化的战略制衡力量，尤其是发展海、空军力量，加快中国特色的军事变革，都要大力发展军工企业。强大的军工力量是确保中国的主权不受侵犯、领土完整统一和安全、参与维护世界尤其是亚洲的国际新秩序以及在国际军事交往与对抗中掌握战略主动权的实力依托和决定性条件。在中国国防现代化的过程中，军工题材股有望从中受益并在市场中脱颖而出。

　　世界局势动荡造就军工概念股优异表现，如9·11事件发生，与大盘整体急剧下挫的情况相反，作为世界第三大军工企业的美国雷声公司的股价当天就上涨了27%，美军装备供应商之一的阿莱恩特的股价涨幅达20%；2002年元旦美联储主席格林斯潘关于美国政府国防开支增长将大幅提高美国相关公司的业绩的讲话，为一直牛气冲天的美国航空航天及国防概念股票火上浇油。而2003年10月15日长征二号F型运载火箭托举着"神舟五号"载人飞船直刺苍穹, 航天员杨利伟乘坐中国自行设计制造的载人飞船飞向太空，意味着中国已成为世界继美、俄之后的第三个能够独立开展载人航天活动的国家，在这之前国内的航天股就在弱势市场中表现出整体的强势。

　　目前深沪两市中军工题材股可分为两类：一类是航天股，另一类是其它军工股，其中最大的军工题材板块属航天系，共有9家上市公司。1999年"中国航天工业总公司"改组建成中国航天科技集团和中国航天科工集团。中国航天科技集团目前旗下拥有航天机电(600151)、火箭(600879)、中国卫星(600118)和航天动力(600343)等4家公司。中国航天科工集团旗下有航天科技(000901)、航天晨光(600501)、航天长峰(600855)、航天通信(600677)和航天信息(600271)等5家公司。真正从事航天业务只有两家,中国卫星和火箭股份，可值得重点关注。

　　火箭股份(600879)，是航天科技类上市公司典型代表，生产经营航天电子信息类产品，属国家垄断行业，进入门槛很高。我国的九箭十星和神州六号的发射计划，未来的登月计划，都为火箭股份的发展创造了良好机遇。新大股东中国航天时代电子是航天科技集团深化改革的排头兵，业务覆盖广、实力雄厚，为其在航天电子领域继续资本运作提供了广阔空间。

　　中国卫星(600118)，在北京航天卫星成为第一大股东之后，主业转变为小卫星制造与卫星应用业务等，收购的航天四创和航天东方红卫星各70%的股份，分别是卫星应用系统领域和小卫星研制领域的高手。

　　此外一些军工企业集团也加快登陆资本市场的步伐，使含有军工题材的群体具有了组成一个板块的容量，除航天系外还包括西飞国际(000768)、太原重工(600169)、哈飞(600038)等，可重点关注西飞国际与太原重工。

　　西飞国际(000768)，母公司西飞集团属于国防工业集团，是我国生产现代轰炸机的一流企业，航空制造业又是国防建设重工项目，公司因此凭借雄厚实力和良好信誉，占据了同行业较大的市场份额。是波音公司在亚洲的唯一指生产商，承担波音、空中客车等重要厂商的飞机零部件开发制造，提供主体零部件的新一代支线客机----新舟60飞机，其性价比达到国际先进水平，在国内、在国际市场都极具竞争力。

　　　太原重工(600169)，是我国重要的国防重点建设工程设备生产商。在西气东输、三峡建设等大水电建设，以及马钢、韶钢松山等大型钢铁企业技改等工程项目中占有重要的位置。也是中国最大的航天发射装置生产基地，酒泉、西昌、太原等三个卫星发射中心使用的绝大部分卫星发射塔架都是由其生产提供，中国第一颗人造地球卫星“东方红”号、具有划时代意义的一箭双星、“神舟”号载人飞船均由集团生产的发射塔架托起升空，为我国的航空国防发展上立下汗马功劳。预计2004年EPS为0.16元。　

　　“国防概念股”之二：自主知识产权的科技股

　　中国确立以经济建设为中心的发展战略，经济安全当然也就成为国家安全的重点，具有相应的战略地位。广泛意义的经济安全还包括科技与信息安全、金融安全、石油安全、生态与环境安全、粮食安全、生物安全、基因安全等。美国出版的《下一次世界大战》一书中就写道，美国和英国的情报部门在出口给中国、俄罗斯、伊朗的电脑和技术装备中预置可用遥控激活的病毒。对该书内容的真实性我们没有考证，但它所提出的问题是存在的。美国《华盛顿邮报》也刊登署名文章，披露20年前中央情报局把病毒装进软件售给苏联，导致西伯利亚一条天然气管道大爆炸，对当时苏联的经济造成严重损害。这对中国是一个十分重要的警示。如果信息被控制，则所有安全都将受到威胁而受制于人。在全世界的1.6万项国际标准中，99.8%是由国外机构制定的，中国参与制定的不足千分之二。由于没有自主知识产权，中国企业为之吃了许多亏，同时也使我国的国家安全得不到应有防范。因此在国防动员体制改革的大背景之下，“自主知识产权的科技股”有望从中受益，其产品将成为国防战线上采购的新目标。

　　由于没有直接使用DVD核心技术挣钱，仅仅是组装和营销，国内DVD厂商每年30多亿的专利费超过了中国前10家DVD厂商的年利润之和；英特尔凭借在中国的垄断地位，仅仅在竞争价格之上在中国市场额外收取的不合理收入就高达57亿，远远超过中国前10大IT厂商年利润之和；微软在中国每年通过打盗版获取的收入都达近20亿，远超过中国前10大软件公司年利润之和。因此中国要推动EVD技术，要发展“中国芯”，要在政府采购中明确提出软件100%国产化，要有自己的3G制式—TD-SCDMA，要推广并实施宽带无线WAPI标准。事实上中国在很多关键领域内的技术都不差，甚至比一些国外企业还要先进。光技术好不行，还得需要标准的支撑，产业的支撑。“一流企业卖标准，二流企业卖技术，三流企业卖产品”，在证券市场上如能找到中国自主知识产权、掌握核心技术的科技股，这将是战胜市场的最有效的投资策略。上周以用友软件为代表的软件板块乘政策利好之东风率先底部爆发，这就是一个信号，自主知识产权的科技股有望充当反弹急先锋。而历次大底科技板块都是多方反击的首选品种，自1998年以来这几乎成为一种规律，目前这种现象可能又要重演，投资者重点可关注四大科技股：

　　3G标准之大唐电信( 600198)，拥有大唐微电子85%股权，而大唐微电子为中国排名第1的芯片设计公司，同时已经成为IC卡身份证指定芯片设计企业。大股东大唐集团研制开发的TD-SCDMA标准是国际第三代移<1>动通信三大标准之一，具有中国自主知识产权，已获我国政府大力支持。参与的国家重大攻关课题高端路由器已实现产业化，这使其成为世界上少数几个能够提供全系列路由器的厂商。预计2004年EPS、2005年EPS分别为0.11元、0.40元。

　　ERP之用友软件(600588)，软件行业的领军企业，拥有国内最大的企业应用软件研发中心，产品销售额在国内十大品牌软件企业中排名第一，其中财务软件所占市场份额为中国最大，用友ERP的市场份额在本土软件厂商中也排名首位。通过收购安易，成立用友安易公司，进入市场空间大、利润丰厚的电子政务领域。预计未来5年，中国管理软件市场的平均增长率为20.7%，用友将是强有力的竞争者。2004年上半年主营收入同比增长22.3%，每股收益为0.32元。预计2004年EPS、2005年EPS分别为0.68元、0.81元。

　　芯片封装之长电科技(600584)，从事集成电路封装、测试和分立器件的生产、销售业务，是科技部认定的“国家火炬计划重点高新技术企业”,是“中国电子百强企业”之一。近2年有大量的投资正在涌入中国大陆，作为产业转移的升级概念，中国IC芯片产业将获得长期的发展，与之配套的分立器件和封装将同步发展。预计04年-05年公司的生产规模将高速增长，销售收入将分别增长36%和30%，到05年预计销售收入将超过16亿。分立器件业务在国内排名第2，计划继续扩大投资以保持规模上的优势。正在开发的裸晶封装技术是目前主流的技术，其市场也具有巨大的想象力。预计04、05年EPS分别为0.27、0.34元。

　　数字电视标准之清华同方(600100)，自2001年起全面向信息家电转型，整个数字电视产业链即将搭建完毕。子公司清华同方凌讯投资支持清华大学提交给国家的数字电视地面传输标准。持股30%的北京新同方信息，主营有线电视条件接收(CA)、机顶盒、数字电视系统集成业务。在完成北京吉兆公司购并和在鞍山组建清华同方(鞍山)产业基地后，迅速拥有了发射机功放、合成器、激励器和无源部件以及智能化控制等电视发射机领域的自主核心技术。与台湾普腾公司共同投资建立数字电视工厂，年产300 万台数字电视机的产能。获得网上传播视听节目业务许可证，从而形成数字电视标准、数字电视发射机、数字电视接收机、数字机顶盒、数字电视内容制造等全产业布局。预计2004年EPS、2005年EPS分别为0.26元、0.38元。