A股反弹:2638点大底之前 温故当年报纸上热议的8件事

　　一个月以来，上证指数已经三次逼近2638点，又再度拉起。其中最低点2644.3点与2016年1月的2638.3点大底仅6点相隔。

　　上一轮的底部，会同样成为这一轮的底部吗？

　　温故而知新。中证君翻阅了2016年大底附近两个月的报纸，你猜当时发生了什么？

　　两市成交持续低迷，两融规模逐日萎缩，基金发行降至冰点，券商裁员传闻不断，廉价股票大量涌现，产业资本频频增持……

　　历史，似乎就在眼前。

　　01、百元股和白菜股

　　据媒体2016年1月25日报道：百元股数量急剧缩水，两市只剩下14只百元股，其中贵州茅台股价超过200元。与此同时，5元以下的白菜价股票数量相比年初扩容了一倍， 10元以下的低价股数量增至791只。

　　再看当下：百元股的数量只有7只，贵州茅台的股价超过600元……5元以下的股票数量是821只，10元以下的股票数量是2061只。两市还出现了3只股价不足1元的仙股，有意思的是，其中的金亚科技（维权）在2016年初就因曝出财务造假而陷入退市传言。

　　02、游资撤退 换手率接近历史大底

　　随着行情低迷，市场信心严重受挫，两市成交量持续下降，融资客买入热情在降温，游资活跃度也大幅下降。

　　据媒体2016年报道：截至1月27日，前十家营业部合计成交金额环比大降逾五成。截至2月26日，上证指数实际换手率只有0.8%，非常接近历史大底的地量水平。从历史上几次大底来看，上证指数的换手率大多在1%左右。2005年6月6日，上证指数最低探至998点，换手率为0.82%；2008年10月8日，上证指数最低探至1665点，换手率为1.28%。

　　再看当下：上证指数换手率为1.45%。

　　03、两融规模22连降

　　随着市场情绪跌入冰点，两融余额也节节回落。

　　两融余额的增减基本与A股行情走势正相关，而万亿是一个重要关口。2014年12月19日，两融余额历史性突破1万亿，随后开启了一场波澜壮阔的大牛市。2016年1月15日，两融余额跌破万亿。此后直到2017年11月1日，两融余额才在时隔22个月后再次冲上万亿大关。

　　据媒体2016年2月16日报道：从2015年12月31日开始，两融规模22连降，从1.19万亿元跌至不足9000亿元，降幅达24.48%。

　　再看当下：两融余额已再次跌至不足9000亿元。

　　04、新发基金冰封  保本基金火爆

　　股市震荡下行，新基金发行陷入冰封状态。

　　据中国证券报2016年1月22日报道：“两家大型基金公司相关人士告诉记者，近期发行的新基金已经卖了半个多月，但都还没有达到2亿元的基本成立标准。去年9月份新基金也不好发，但那时候我们一只新基金十多天发了将近7亿。”

　　同样是在2016年初，保本基金却逆势火爆，迎来了发行和认购的井喷。深圳一位基金公司高层坦言，即使在熊市周期，也没有保本基金最终出现亏损。此外，同样具有避险作用的黄金产品和黄金基金投资开始升温。

　　再看当下：基金发行又到了历史上最艰难的时期。

　　05、分级基金下折潮  私募基金清盘潮

　　市场大幅调整，让分级基金迎来下折潮。

　　据中国证券报2016年2月5日报道：截至1月底，2016年以来已先后有17只分级B份额触发下折。而在已经确认下折之后，仍有不明就里的投资者买入分级B，结果导致巨大亏损。与此同时，一些仓位较高的私募基金，净值已经逼近清盘止损线，净值跌破0.8元的基金超过1千只。还有不少公募基金也跌到了5000万元的清盘线以下。

　　再看当下：2018年，可能是中国有史以来基金清盘最多的年份，几乎每天都有基金在清盘。今年前8个月，年内发布清算公告的公募基金有261只，清盘私募基金则高达2595只。至于分级基金，随着2018年“资管新规”的出台，这个曾经的创新产品可能很快就要说再见了。

　　06、基金改口  券商认错

　　据中国证券报2016年1月15日报道：在2015年底，还对2016年A股“慢牛”信心满满的基金经理们，在暴跌之后纷纷调整策略，改口称“震荡市”或将成为2016年A股市场的主要特征。

　　当时，券商机构也认错了。多头司令海通证券坦陈，股市下跌原因，客观而言是实体经济不佳。2015年年初，人们一度还在想象经济会走出V型反弹；后来到了年中，设想变成了会走W型；再后来发现也许会在低位徘徊一段时间，那么就是U型了。可是到了2016年，大家普遍的看法是L型。这也就意味着，在很长一段时间内，经济是起不来的，这样自然股市也很难有所动作。

　　07、中上协呼吁维稳  大股东密集增持

　　当时，出于维护股价稳定的考虑，上市公司大股东开始大举增持股票。中国上市公司协会也呼吁上市公司大股东等共同做好稳定市场、发展市场的工作。

　　据中国证券报2月1日报道：2016年1月超过500家上市公司获重要股东增持，增持金额估算为263.84亿元。产业资本作为最了解上市公司的群体，其行为往往可以影响市场对公司股价的态度。产业资本进行增持向市场传递公司价值具有吸引力的信号，有利于股价的走势。回溯历史，产业资本群体性的增持均带动了指数的上行，成功增持在底部或阶段性底部。

　　再看当下：上市公司大股东又开始密集增持回购了。

　　08、险资进场与外资抄底

　　险资试探性进场，外资也开始抄底了。

　　在创下2638.3点大底后的第二天（1月28日），据中国证券报报道：在股市持续调整之际，部分公募基金近来每日都接到大型险企的申购要求，显示部分保险资金正在试探性进场。

　　据中国证券报2016年2月2日报道：海外资金对投资A股的信心正在恢复，香港最大的RQFII基金出现大额申购，沪股通亦出现资金净流入迹象。国家外汇管理局则在2月4日表示，放宽单家QFII机构投资额度上限，进一步扩大境内资本市场开放。2月6日，谨慎者开始进场，观望资金开始转变心态并尝试入场，而市场机遇就在这种跃跃欲试中逐步酝酿出来。

　　
再看当下：部分QFII机构悄然大举加仓，一些机构甚至每日将购买额度打满。 数据显示，外资持有A股流通市值占比接近6%，已可比肩险资。

　　当然，今日之A股与当年相比，已经有很大不同，在经济阶段、经济体量、政策环境、投资者构成、投资理念等方面都已经发生天翻地覆之变化。历史总是相似的，但绝不会简单重复。

责任编辑：陈悠然 SF104