像B股这样暴涨获利的机会，在中国证券市场十年中仅有几次，但每一次过后投资者都会问为什么总是与我擦肩而过

　　B股本周大幅震荡，并没有出现之前很多市场人士预测的连涨七个涨停板。实际上本周一上海市场轻骑B(900946)曾经一度打开涨停，说明有原有持股的机构在提早套现。紧接着周二越来越多的上海B股涨停板被打开，而且这种短期套现的情绪开始明显影响深圳市场。周二沙隆达(2553)也开始出现类似轻骑B周一打开涨停板的情形，反映出市场一面倒的乐观情绪开始动摇，而且这种情绪迅速蔓延。最终导致周三两地B股市场高开后出现全面回吐，短期内多空双方力量在瞬间发生逆转，甚至在周三尾市产生了短暂的恐慌，使得很多个股被最终打至跌停，其中以上海B股的情况尤为明显。

　　获利盘导致大幅震荡

　　造成在很多投资者预料涨幅之前行情出现大幅震荡的主要原因，笔者以为关键在于上海B股市场累积涨幅惊人。别忘了，去年上海B股全球涨幅第一，很多个股累计涨幅巨大，甚至就涨幅而言，相比A股有过之而无不及。其中1999年低位回升以来，有些个股涨幅接近10倍，虽然一部分可以理解为对以往非理性暴跌的修复，但不能回避的是，一些B股所谓庄股的特征已经十分明显，而且很多早早介入的资金获利十分丰厚。那么这类资金如何看待这项重大利好也很关键，看来相当部分早期主力在利用重大利好出局，这是本周B股急涨后大幅震荡的直接原因之一。

　　另外还有个信息值得提一提，虽然中国银行和渣打银行对这段时期流入内地的资金量不作评论，但根据有关报道，在停市头两天有上百亿港元经香港汇入B股市场，这一点可以通过统计第一涨停板的买单得到证实，上周三大约两地B股市场总共有130多亿港元的资金量追涨。但是周二、周三上海B股分别成交了8.4997亿和4.1657亿美元，而周三深圳B股成交了54.5492亿港元，也就是说第一批流入B股市场的资金经过周二、周三的放量已差不多被消耗完了。而且成交量的急剧放大也可能导致部分资金产生短暂观望，在这种情况下承接力的锐减最终使行情出现大幅震荡。

　　顺便提一下，很多投资者认为行情震荡与目前B股T＋0特点有关系，B股为什么近期如此火爆，就是因为有很多人竞相追求短线利润，追求短线利润就会作更多的T＋0交易，T＋0虽然加快回转，但会导致震荡的加剧。而且本周B股还有个现象，那就是B股成交量的急剧放大，对很多券商的交易跑道是个严峻的考验，很多客户量大的券商在行情火爆的时候，电话委托系统大多时候陷于瘫痪，使得不少投资者T＋0的愿望成为泡影。

　　利好已经将B股激活

　　这里不妨再来探讨一下目前出台的利好到底将对B股产生怎样深远的影响。讨论之前，不妨先分析长期以来B股市场主要参与者的变化。早期B股市场投资者以外资为主，但由于1996年政策上的变化(一度对境内投资者开放)，之后参与的境内投资者逐渐增加，而且并没有随着后来禁止境内投资者条例出台而减少。尤其在亚洲金融风波后外资不断在撤，使得境内投资者的比重越来越明显。虽然去年由于B股行情的明显好转，开始有少量外资重新进入B股市场，但是根据前期上交所的一项统计资料显示，2000年B股交易排名中，境外券商最靠前的也已在二十名开外。在沪市B股总成交放大一倍多的情况下，境外券商的成交额大都不增反减。排名最靠前的里昂证券、怡富证券分列第二十三位和二十六位，其年度交易额分别较上一年减少了43.26%和41.68%。也就是说，实际上目前这项利好出台之前B股市场已经是以境内投资者为主。

　　至于外资有没有可能在这项政策利好下大规模重返B股市场，笔者认为，会有部分外资进场，但可能机构投资者暂时不多，一方面B股目前的规模仍然偏小，另一方面外资可能更注重的是市场的规范程度、信息的透明度以及上市公司的经营状况等等这些因素。那么目前这项政策对于B股市场的意义何在呢？笔者以为，管理层对于B股决策态度上的转变，才是投资者最为关心的一个信号，将为后市B股资金供应带来不断的支持，从这点看B股将可能形成中长期向上的趋势。虽然短期B股上涨过快后难免有调整压力，甚至由于这一阵热潮过后可能出现深幅调整，但调整过后行情还是值得看好。

　　短期B股仍然相当反复

　　但是我们看到，经过大幅震荡后周四、周五在部分强势个股的带动下继续大幅上扬，其中深圳B股指数向上创出新高。可以看出，由于之前深圳B股整体落后了许多，吸引了大多数投资者的关注，使得B股市场在本周震荡过后，迅速完成了短期强弱角色的变换，相信深圳B股的相对强势将延续较长一段时间。而且有一点值得思考，虽然上文也分析过短期内B股市场的资金量问题，可能近期内未必有更大的增量资金继续流入B股，但是前几个交易日套现的资金绝大多数还在关注这个市场，很多投资者在怕踩空的心理驱使下，容易受短期市况的影响再度介入B股。周五中段这种心理变化特别明显，在强势个股涨停的带动下，市场一度又出现了抢盘。但是一旦后市领涨股票出现回吐，这类补涨个股的跌幅可能会更大，毕竟这类个股短期弱势的主要原因在于场内机构在持续减持。其实周五尾市震荡时，这种短期市场特征已经很明显了，这也将为B股下周再度震荡埋下伏笔。同时还有一个因素可能值得投资者留意，就是这次向境内居民放开B股实际是在6月份之后，那么很多投资者可能会认定下一波大行情将出现在6月份后。但是目前还很难断定届时会有多少资金再度流入B股市场，而且还要取决于这之前B股的调整幅度有多大等等因素。不过短期继续冲高后B股将有一个盘整的过程，然后经过一段时间的蓄势后，投资者会对上述这一因素提前作出反应，因此在6月份之前将重新走出一波上升行情，甚至有的股票那时才创出新高。(文／青海证券燕清)

【发表评论】【谈股论金】【聊天室】【关闭窗口】