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证监会本周一发布了《关于首次公开发行股票试行询价制度若干问题的通知》(征求意见稿)，市场人士普遍认为，新的发行定价方式是与国际接轨的做法，政策正式推行后，将会真正改变以往高价发新股的局面。那么，国际通行的市场化定价方式是怎样的呢？
市场化定价的两种方式
从世界范围来看，市场化定价最常用的方式有累积订单方式和固定价格方式。
累积订单方式是美国证券市场经常采用的方式。其一般做法是，承销团先与发行人商定一个定价区间，再通过市场促销征集在每个价位上的需求量。在分析需求数量后，由主承销商与发行人确定最终发行价格。
固定价格方式是英国、日本、我国香港等证券市场通常采用的方式。基本做法是承销商与发行人在公开发行前商定一个固定的价格，然后根据此价格进行公开发售。
由此可知，证监会《意见稿》中的新股定价方式应属于累积订单的发行方式。
调低发行价平安保险获追捧
在市场化发行的定价制度下，任何股票的高价发行都只会有一个结局———发行困难和上市以后股价迅速跌破发行价格。
我们以赴我国香港上市的平安保险和在我国香港、美国纽约两地同时上市的中芯国际为例做一个比较。
平安保险原计划募集资金20亿美元。但在其后的路演过程中，因我国香港股市低迷和投资者认购积极性不足，平安主动将募集资金降为15亿美元，每股发行价调整为10.33港元。
正是因为平安重视了市场情况和投资者需求，使得其发行之初即获得了50倍的超额认购，上市首日便以红盘报收。
发行价过高中芯国际“破发”
而中芯国际则没有那么幸运，尽管也获得了15倍的认购，但上市首日便跌破了发行价，至收盘时更大跌8%。尽管有各种说法，但其价格定位的不合理，不能得到投资者的认同，不能不说是其大跌的根本原因。
股票定价市场化是大势所趋，《意见稿》的内容很好地体现了这一点，更体现了证监会促进沪深股市发展的良苦用心。但这一方案出台后能否结束新股发行“滥定价”的历史，揭开真正市场化的序幕，还需要市场的检验。(实习记者罗达)
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