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国际金融报记者 周宏 发自上海
宝钢增发非但没有为股市的走强制造一个兴奋点，反而有可能成为大盘再度破位的契机
未来宝钢的走势，更多地要看整体上市后的资产回报和业绩走向
8月15日，沪深股市在宝钢融资方案公布后应声而落。上证指数(资讯 行情 论坛)创下年内新低1357.08点。没有新股“虚增”的深圳综指则创下了5年来的历史新低。沪深两市有包括合金投资(资讯 行情 论坛)在内的7只股票跌停，显示庄股的资金链条再度受到考验。
而已连跌两天的股市，显然已采取“虚势迎新”的姿态，等待8月13日宝钢股份(资讯 行情 论坛)的复牌。
复牌两种可能
“复牌后的宝钢股份，一定会对市场造成巨大的影响。如果宝钢在盘中连续走低的话，股市很可能会出现明显的破位下行走势。”方正证券一位研究员表示。
他认为，从现在看，股市的短期走势视宝钢而动。而宝钢的复牌走势则视其开盘状况而定。“如果宝钢的开盘价格一步到位、大幅低开的话，那么低开后的宝钢将有可能走平乃至反弹，股市也有可能企稳。而如果宝钢平开甚至高开的话，那么它一路走低牵连大盘的命运将无法阻挡。”
国信证券的分析师则认为，宝钢的整体上市方案在深沪股市弱势难堪的情况下出炉。其增发不超过50亿股，募集资金280亿元的大手笔让市场感受到沉重的压力。从现在看，宝钢的增发非但没有为股市的走强制造一个兴奋点，反而有可能成为大盘再度破位的契机。
没有除权缺口
而市场对于宝钢增发方案的关注继续升温。方正证券研究员认为，宝钢现在推出的再融资方案，除了价格和规模低于投资者预期之外，其采取融资方式———增发也会打击市场的投资信心。
因为，如果采取配股的话，宝钢股份未来必须除权，这样其走势上的跳空缺口将会对股价产生激励。而现在采取的增发方式后，宝钢将不会有除权缺口，有的只是以低成本申购进场的新投资者。宝钢股份的未来走势可能同现在的联通一样，备受增发机构的获利盘打压。
而南方证券的一位分析师则认为，此前市场传闻宝钢整体上市一方面是因为有武钢、TCL成功的先例；另一方面是因为市场对传闻的1配3股，3.5元配股的差价机会有浓厚的兴趣。但实际的方案———增发给老股东带来的机会比较有限，这种方式相对于配股，自然让人失望。此外，宝钢股份的增发方案与武钢的增发相比较也不如。
年末最关键
也有基金经理认为，宝钢股份的整体方案属于中性，投资者现在的利空看法很多是因为此前的预期过高。他认为，未来宝钢的走势更多地要看整体上市后的资产回报和业绩走向。“尽管宝钢有这样、那样的问题，但不能否认，它还是A股市场最有投资价值的股票之一。”
对于后市，市场人士的看法是，第四季度尤其是年末将成为最大的考验。由于传说的大盘股上市就排在年末。而宝钢的增发方案，也完全可能受到有关方面的“关照”———在年底前实施。这对下半年的资金面将形成严峻的考验。
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