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可转债探路 保险资金预热股市

http://finance.sina.com.cn 2004年08月04日 08:01 21世纪经济报道

  本报记者 赵 萍北京报道

  被业界称为“保险资金运用年”的今年,有关资金运用渠道拓宽的消息接踵而至。

  日前中国保监会发出通知,允许保险公司投资可转换公司债券以下简称“可转债”。业内人士认为,可转债有债券和股票的双重特性,放开对可转债的投资使保险资金
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与股市的距离越来越近,成为保险资金直接入市的一个前奏。

  据华泰财险投资管理中心的有关人士介绍,市场上已有的可转债达20多只,总发行量接近250亿元。自去年下半年开始,可转债的行情一度看好,新发公司不断,加之目前再融资受到一定限制,因此可转债表现出了更大的灵活性。据中国人保资产管理公司的人士透露,近期陆续还将有两、三家公司即将发行,市场预计今年还将有近百亿的转债上市。

  华泰财险投资管理中心人士认为,可转债的回售保护及转股价格修正等条款,使其具有“下可保底、上不封顶”的特性,抗跌能力较强。投资可转债,对保证保险资金的本金和利息安全,及规避投资股市的风险能够起到积极的作用。保险公司还可以通过投资可转债,积累股市操作的实践经验。

  “通知”还对投资额度提出要求,规定保险公司投资可转债余额计入企业债券投资余额内,合计余额按成本价格计算不得超过本公司上月末总资产的20%;对同一期单品种可转债持有量不得超过该期单品种可转债发行额的15%或保险公司上月末总资产的2%,两者以较低者为准。

  截至6月底,保险公司资产规模已达10806亿元,如果按照20%的投资比例计算,可投资于可转债的上限为2161亿元,与基金公司、QFII、投资机构及券商的规模相类似,这要比直接入市的5%的比例高得多。

  但上述投资管理中心人士则认为,这只是理论上的数字,因为可转债余额要计入企业债券,目前各家公司所持有的企业债已经达到一定规模,留给可转债的幅度不是很大,至于会拿出多少比例投资于可转债要看各家公司对可转债的态度。

  保监会要求保险公司投资的可转债暂不得转换成股票,以后的转换方法将会另行规定。

  该人士表示,由于可转债暂不得转换成股票,从性质上说,就成了完全的债券产品。现在市场上的可转债规模比较小,自身承接资金的能力还相当有限,因此,这个渠道的放开对保险公司来说更多的只是多了一个产品可以选择,对各公司的投资回报率能有多大的帮助目前很难判断。


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