保险资金大发展时机来临 投A股市场谨慎推进

　　《保险公司资产管理公司管理办法》对央行和证监会的意见征询工作已近尾声。届时，不需要再次上报国务院，上述管理办法就可以颁布执行。国务院和监管部门的态度是，在控制风险的前提下，允许“有条件的保险公司投资A股市场

　　赛迪传媒(000504)本周公布的2003年报，再次引起了业界对“保险资金入市”话题的密切关注。

　　这份年报称：截至2003年12月31日，平安保险公司共持有赛迪传媒28.9586万股流通A股，成为该公司第八大流通股股东。业内立即有猜测产生：这属于“违规操作”，还是保险资金直接入市的政策出现了变化？

　　《财经时报》得到的相关信息是：平安持有赛迪流通股，被解释为“历史遗留问题”；同时，关于保险资金进入A股市场的具体方式和进入门槛等问题，市场规则设计部门已经有了框架性意见，近期，《保险公司资产管理公司管理条例》将先行执行。此外，保险资金可能会先于A股市场试水H股。

　　“历史问题”

　　据平安保险集团品牌宣传部负责人盛瑞生解释，早在1995年，《保险法》颁布实施之前，平安保险公司在投资渠道还没有受到明显限制的情况下，就持有赛迪传媒的前身——港澳实业大量法人股。随后，港澳实业将部分法人股转为流通股，平安保险手中的法人股变成了流通股。1995年《保险法》实施，保险公司撤离股市，但平安持有的港澳实业股票由于“与其他方面条件谈不拢”的原因，没有完全抛出。

　　平安方面一再解释并非“故意违规”，中国保监会资金运营监管部门则表示：对此“不太清楚”。至于在相关法律法规禁止保险资金直接投资A股市场后，究竟有多少公司存在和平安一样的“历史遗留问题”？保监会也没有明确的说法。接受《财经时报》电话采访的人士只声明：“该掌握的情况都掌握着。诚心违规的企业当然有，一旦发现，不会不处理。”

　　不过，或许平安保险的上述“历史问题”将不再是“问题”。记者获知，监管部门对于保险资金直接进入A股市场的研究方案经过一年多的酝酿，已经形成框架，并下达到各公司征求意见。

　　这意味着，A股市场可能在年内迎来第一批保险业机构投资者。

　　有条件的入市

　　中国保监会主席吴定富在本月初的2004年保险工作会议上曾透露，《保险公司资产管理公司管理办法》国务院已经批准，对央行和证监会的意见征询工作也近尾声。届时，不需要再次上报国务院，上述管理办法就可以颁布执行。国务院和监管部门的态度是，在控制风险的前提下，允许“有条件的保险公司投资A股市场”。

　　此时，吴定富的用词和态度已经和2003年6月在全国保险工作年中会议上有所不同。但他此次一再强调：保险资金投资渠道是当前很大的问题，但保证资金安全最重要。所以，在证监会已经明确表态欢迎保险资金入市的情况下，保监会的态度依然是“要谨慎”。

　　不过，对于进入股市可行性的研究，早在2003年年初就已经在国务院有关部门的协助下开始进行。经过一年多的准备，框架浮出水面，即在新《保险法》允许的条件下，保险资金的投资渠道包括三种：通过保险公司下属的资产管理公司投资资本市场；投资于基础设施；通过QDII投资海外市场。

　　自去年7月中国人民保险集团公司挂牌成立，并同时设立国内首家保险资产管理公司，中国人寿也成立了资产管理公司。据了解，目前华泰财产保险股份有限公司资产管理公司也在获批最后时刻。此外，还有多家保险公司正在计划设立专业资产管理公司。

　　设立门槛

　　一位参与研究方案的人士透露，即使A股市场对保险公司开放，也不是所有公司都有资格进入。只有偿付能力达到中国保监会规定的下限，有专业的资产管理部门，并具备相当数量的专业投资管理人员的保险公司，才有申请资格。

　　此外，为了保证保险资金的安全，对保险公司的资金运用内控制度的执行情况和投资管理制度、风险控制制度、财务制度和资料档案管理制度等方面的内容，也都有具体要求。

　　在硬件方面，对保险公司的要求是：具有专业的交易清算系统、投资分析系统、风险控制系统等；从保险公司角度，进入股票市场投资必须在公司董事会认可的前提下才能进行。

　　至于保险资金投资A股市场的对象，目前只有境内发行的A股流通股、非流通股和可转债。具体的投资比例，暂定在A股流通股股票余额按成本价格计算，不得超过公司上月末总资产的5%；投资于单一A股流通股股票成本价格计算，不得超过保险资金可投资于股票的资产的10%；保险资金投资于单一A股流通股股票的份额，不超过该流通股股票份额的10%。

　　保险投资要单飞

　　在年初的保险工作会议上，保监会主席吴定富反复说的一句话“保险业大发展的时机来了”。除了从市场对保险产品需求角度阐述上述观点，吴定富更多强调，保险业作为金融市场重要的组成部分所承担的职能越来越受到重视。

　　2003年，国务院常务会议原则通过《投资体制方案》，今年年初，国务院发布《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，都已经把保险业提到相当重要的位置，并为保险资金直接进入资本市场做出正面的表态和整体规划。

　　截至去年年底，中国的保险公司总资产达到9122.8亿元人民币，保险资金运用余额达8739亿元，其中4550亿元受投资渠道限制，只能存在银行；换句话说，保险资金的50%以上只能依靠银行大额存款协议勉强运作。此外，还有1400亿元资金用于购买国债。保险公司持有企业债券占企业债券总量的一半，持有证券投资基金占整个证券市场基金总额的26.3%。

　　从规模上看，保险业已经有资格成为中国资本市场中重要机构投资者。华泰财产保险股份有限公司投资中心的专家预测，保险资金抛开其他机构直接入市年内“将成事实”，在公司层面，已经做好准备。(记者魏璇)