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本报记者李利明上海报道 11月13日-11月15日摩根大通在上海召开了“摩根大通大众化证券论坛”，摩根大通集团副董事长郭礼德先生以及摩根大通亚洲证券市场策略师莫爱德先生参加了这次会议。在会议期间本报记者针对目前QFII的实施等相关问题采访了莫爱德先生。
《经济观察报》中国政府在11月7日公布了QFII制度将于12月1日正式实施您如何
评价这一制度﹖
莫爱德QFII制度的出台是中国资本市场对外开放的一个积极的步骤。要在整个中国资本市场改革的背景下去考虑它的重大意义。因为中国股票市场是一个成长迅速的市场，市值已经达到5000亿美元，并且通过对中国股市投资，国外投资者可以直接或者间接获得GDP超过一万亿美元，占世界人口20%的这一巨大市场的投资机会，这是一个非常令人激动的事。
《经济观察报》但在11月8日包括中国股市在内的整个亚洲股票市场非但没有上涨，反而出现下跌行情，这很令人费解。
莫爱德这反映了亚洲一些投资者对于到中国投资的一些新的看法。中国经济尽管有非常令人激动的前景，但是外国投资者在中国投资的结果并不是那么令人乐观。观察一个股票市场不能光看你可以选择的股票种类有多少，而且也不能光看这个股票市场的市值是多少，更应该关心该市场中可以自由流通和交易的股票数量和它们的市值。目前，在中国可自由流通的股票市值占股票市场总市值的25%左右，并且对于海外机构投资者投资中国股市还有一些限制，他们对单一股票的投资不能超过该股票总额的20%，按照这个基础来计算，海外投资者可以占中国整个股票市场市值顶多达到1200亿美元。
《经济观察报》那么外国投资者为什么对中国市场投资，特别是A股市场投资并不热情呢﹖
莫爱德比较中国A股市场的市盈率和B股市场以及恒生指数就可以发现，中国国内的股票市盈率还是偏高。对于中国A股市场股价偏高的原因，要看整个市场资本的成本以及投资者的资本成本的情况。对中国绝大多数公民来说，他们的投资渠道非常有限，除了能够投在股票市场以外，主要的渠道就是银行存款，而在支付了利息税之后，一年期存款的实际利率还不到1.5%。投资渠道的匮乏导致了A股市场股价偏高。并且看一下中国的A股市场，很多股票当前的价格已经低于当初的发行价格，并且分红不多。在中国A股市场，60家公司里只有11家公司现在的股票价格还在首发价之上。
《经济观察报》：海外投资机构对中国A股市场的开放好象兴趣不大，原因何在？
莫爱德这主要有两个原因，一个是在监管当局规定有一个锁定期，在这个阶段股票不能自由交易，另外一个原因就是最低资本的限制。最大的问题还是第一个。对任何投资者来说，在一个市场流动性都是最重要的，不管是来自于市场方面本身的原因，还是来自于政策法规的限制，流动性受到限制对投资者来讲都是不受欢迎的。
很多外国机构投资者会认为现在中国对海外机构投资者的限制可能过于严厉，在现在这样一个体系下他们可能暂时不会考虑进入中国市场。如果海外投资者要参与到中国经济中，他的选择可以有很多，并不一定要通过QFII这样的渠道来进行选择。但是他并不悲观，他认为，现在外国投资者对中国市场冷眼看待的态度可能还是一件好事，这样可能会在未来发展中给投资者带来更多的利润。
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