市值配售股相继上市，从精伦电子、黑牡丹上市之后的表现来看——一二级市场利差在缩小

　　-本报记者阎岳

　　6月18日，第二只100%全额配售的个股黑牡丹上市交易，发行价14.49元，开盘却在18 元，一级市场获利仅24%。在开盘后，其股价走势未出现大的波动，上涨28.50%，振幅11.73%，换手率不到44%。6月13日，恢复配售以来的第一只股票精伦电子上市，以29.80元开盘后，股价跌至27元一线，全日就基本上在这一带成交，但呈缓慢盘跌态势，最终以26.62元收盘，接近最低价26.58元，上涨64.52%，震幅10.81%，换手率49%。

　　从这两只配售股票上市后的交易情况来看，与以前新股上市后的市场表现差别较大，无论是上涨幅度，还是换手率都远远低于未实行配售以前的情况。它们的表现说明了什么问题呢？宏源证券的穆新军认为，按市值进行配售的精伦电子和黑牡丹两只新股，之所以在二级市场的涨幅较以往发行的新股要小，与投资者在获取利润之后就不再持有该股的心态有关。

　　这至少可以说明三个问题：第一，中小散户对市场的信心不足；第二，主力资金介入不多；第三，一二级市场的投资者获取利润的价差正在逐步缩小。首先，在没有进行配售之前，一级市场资金申购新股有一个资金成本，粗算一下，这个资金成本大约在1%左右。在实施配售之后，这个资金成本就不存在了，直接反映在市场上就是一二级市场获利价差的缩小。其次，配售的申购上限对大资金不利，导致通过市值配售方式发行的新股筹码相对分散，上市后面临较重的抛压，场外承接盘并不踊跃，这也是造成一二级市场获利价差缩小的一个因素。至于按市值进行配售对投资理念有什么影响，穆先生表示，现在还不好说，毕竟才有两只这样的股票上市，其规律性还没有体现出来。对于投资者来说，对市值配售需要一个逐步认识的过程。

　　就目前这两只股票来看，其价值有被低估的可能，具备一定的投资机会。天一证券武敏女士认为，从昨日黑牡丹上市后的表现来看，发行价的偏高是其上涨幅度和换手率不高的主要因素。按市值配售股的这种表现，其实正是恢复配售的目的：缩小一二级市场的获利价差。从精伦电子和黑牡丹这两只个股的情况来看，这个目的已经基本实现了。

　　照此趋势发展下去，新上市股票的股价有一步到位的可能，即发行价与上市价之间的价差缩减到比较小的区间。从这个角度来分析昨日上市的黑牡丹，14.49元的发行价与18元的开盘价已相差不大，与去年上市的同行业股票茉织华相比，其现在的股价已经不低了。所以，后市上涨的空间有限。记者随后采访了几位市场分析人士，对配售是造成一二级市场获利价差缩小的主要原因的说法都表示赞同。

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