上周四，首只100%全额向二级市场持有者配售的新股精伦电子(600355)在沪深两市同时挂牌交易了。该股以29.80元的全天最高价开盘后，随即下探，此后基本上维持在较低位置运行，最低26.58元，终盘报收于26.62元，均价为27.29元，首日收盘涨幅为64.52%，全天成交仅有1519万股，以49.01%的换手创下今年新股上市首日换手率新低。上市第二个交易日(周五)，该股继续跳空低开低走，收盘25.54元，再跌1.08元，跌幅4.06%。首日介入者，全部被深套，从盘面上观察，该股仍没有止跌迹象。

　　精伦电子(600355)是首只上市交易的向二级市场持有者市值配的新股，它的上市表现将给后面市值配售的新股树立榜样，对该股的研究分析，也就来得较为重要和有现实指导意义了。神光的研究结果是：原则上近期已经及将要上市的的市值配售新股：不买！理由如下：

　　其一，向二级市场配售新股本身是一种“父爱主义”的表现，与市场化进程是背道而弛，而因“父爱主义”而得到的新股，与用现金认购的新股是不一样，是没有认购成本的，因管理层补偿投资者二级市场风险而“意外”得到的新股，投资者较难珍惜。

　　其二，原先上网认购的新股，有一批专业户，他们认购之后，上市交易就抛，其实也正是大资金趁机吸纳的良机，这种运作模式，因新股发行方式的改变，已经被迫中止。从精伦电子(600355)上市首日关键时段的换手率来看，精伦电子集合竞价成交量为31.21万股，换手率为1%，精伦电子的开盘后五分钟的换手率仅为6.24%，而精伦电子的首日换手率为49%，均创下新低，缺乏大资金主动性建仓。

　　其三，最为可怕的是，因为前面两条，出现了大部份中签者极不愿意抛股，特别是下跌时，持有者更惜售，另一方面，主力机构吃不到大量的筹码，这类股票一上市就天生成为散户行情，后市若向上运行，则抛单会很重，只能选择向下盘跌，成为市场中新生的做空动量。

　　其四，神光研究认为，近期上市及将要上市的市值配售新股，短期内很难给二级市场投资者带来新的投资机会，相反，有可能套牢大批短炒新股的热钱。因而，神光建议：暂时不买新上市的市值配售新股。

　　山东神光

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