自6月14日国有股减持方案出台之日起，此前曾被市场寄予厚望的国有股减持工作便受到了市场的强烈抵抗，投资者对减持方案用脚投票，从而造成沪指一路下跌近400点。

　　尽管有部分官僚股评称“股市下跌与减持无关”，但从股市下跌的时间及公布减持方案公司的股价大幅下挫的事实来看，“股市下跌与减持无关”论显然是站不住脚的。

　　在这里，我们不妨来看看国有股的实质，来看看国有股到底该值多少钱。

　　为此，我们先看看国有股是怎么产生的。首先，国有股当然是国家所拥有的资产，比如厂房、设备、库存商品、银行存款等，其中，厂房、设备所占比重无疑是占绝大多数的；其次，国有股是在组建股份制公司时产生的，即把国家所拥有的资产按面值换算成持股比例，这就有了国有股。

　　当然，在实际过程中，这国有股可是大有名堂的。比如，某公司组建时，国有股东以其所拥有的厂房、设备等固定资产入股，假设当时的实际价值为1000万元，但在进行资产评估时，也许就评为了2000万元。若按面值1元/股换算，国有股便是2000万股了，接着若按1元/股向法人发行1000股，然后再按10元/股向社会公众发行2000万股，如此将股份公司组建下来，那每股的净资产就达到4.60元了。

　　假如5年后的今天，该股实行国有股减持，其市场价为25元，其新股增发价为20元(也即国有股减持价20元)，那么，该公司的国有股每股就净赚了19元(假设每股净资产保持不变)，如果减持200万国有股，也即国有股东收回资金4000万元，而这时的国有股还有1800万股。

　　假如全部减持，其价值高达4个亿了。而此时国有股的实际价值有多少呢？假如按每年5%的综合折旧率来计算，那么其原有的1000万也就只剩750万了。

　　也就是说，这国有股物化为实物时，其实际价值只有750万元，而当它虚拟为股票时，按现行的减持政策，其价值却高达到4亿元，二者之差距可谓一个在天一个在地了。

　　透视了上述国有股的产生，到其净值的增加，再到其减持的整个过程，我们也就不难了解国有股的实质所在，而对国有股到底值多少钱的问题也就迎刃而解了。

　　说实在的，就是按净资产来减持国有股，那国有股东也都赚了不少，若是再按这市场价(增发价格或发行价格)来减持，说是到股民的荷包里来抢钱怕是一点也不为过的。这就难怪股民要用脚来投票了：惹你不起，咱还怕躲你不起么？！皮海洲《江南时报》(2001年11月07日第六版)

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