编者按： “银烛秋光冷画屏，轻罗小扇扑流萤。天阶夜色凉如水，坐看牵牛织女星。”诗人杜牧的一首《秋夕》，传唱千古。轻罗小扇也称纨扇。其与苍蝇拍子有何关系？有的。因为个股方面，本周中石化曾经轻度破位，其性质如同“老虎”脑袋上面落了一只“绿豆蝇”，那么，你想解决苍蝇的问题吗？你是上“轻罗小扇”，还是上“苍蝇拍子”？

　　特约撰稿 缥缈

　　本周大市继续盘底。行情越走越假。除去新股，仍然没有什么交易。唯一的兴奋点是当中石化(600028)跌穿发行价的时候。在无数股民面前，“啪啦”，很干脆地就“掉”下去了。刹那之间，行情明显变了味儿。当时缥缈正好是在网上，只见欢声四起。对此，当时就有网友评论说，中石化要返回到发行价，可能需要10年。当然，这是指消除通胀等相关因素之后的价格归位。

　　事实上，缥缈不这么看，中石化的前景并不那么悲观。为什么呢？这是因为市场打压一只股票，实际上有两种不同的砸法，使用的工具也不同。其中的区别很大。以缥缈多年的研究，为什么有的股票被打压之后，还可以“翻身、当家、作主人”？道理就在这里。所以，最初之打压，是个什么性质，其中很有讲究。为了不辜负众多网友的支持，本栏目再次献上一个研判个股的冷门绝招，讨论判别受压个股的方式与方法。这也是本周的话题：轻罗小扇与苍蝇拍子。

　　我们说，中石化本非弱不禁风，虽然说散户不接盘是一定的，此次破位，实在也是事出蹊跷。有人欢喜，有人愁。事实上，中石化是让自己穷闹“闹”坏的，与市场投资者无关。从盘面细细地看，并没有人真砸中石化，持仓者主要是自己在吓唬自己。砸盘砸在儿身，疼痛疼在娘心。按中石化发行时的阵式看，其承销团包括了中国所有的券商主力，以及有钱的主儿，那些不是券商的“盘外”的社会机构、企业，如“潜水冠军”国家社会保障基金理事会和以“产业报国为已任”的一些大盘蓝筹，都在那里干啥呢？

　　——一群大老虎，你看着我，我看着你，结果，苍蝇就落在脑门子上了。

　　中石化就这么跌穿了底价，实在也太没面子、实在有点出格、实在是不像话。另议。

　　依照惯例，还是先说《论语》。

　　缥缈本周有个新发现，《论语》的章节数是个很有意思的数据。空仓以后，闲来无事，朋友们也可以数一数。《论语》共有512章，分为20篇，以每篇的首两字为篇目名。玩笑点说，512是2的整数幂。这说明《论语》的修订者精通计算机语言？说明孔府也是当时的高校概念与高科技概念的企业？答案当然是否定的。知识产权和尖端技术，不是孔氏股份公司可以上市的基本炒作概念。但是一部《论语》，却比目前最先进的计算机系统都有用。这才是我们孔学门人在高科技时代，在今天的信息时代还可以吃饭的重要本钱之一。

　　春秋时期，是由奴隶制向封建制过渡的重要时期，是中国社会大变革的时期。我们从《论语》的主要思想看来，正是反映了这种社会矛盾的现实，所以老人家从本质上讲，是一位从奴隶主贵族向封建地主阶级转化时期的思想家。而在我国，奴隶制向封建制的转化，其经济动因是由于“私田肥于公田”所引起的。根据历史记载，公元前564年，鲁国也被迫开始实行税亩制，一方面开始承认私田的合法性，另一方面开始减持公田的亩数，以免被腐败分子大量贪污。为了充实社保基金，鲁国还采取了私田经登记测量后与公田一样的税率。当时社会的混乱状况，可想而知。按《史记》的记载，之后三年(周灵王21年，鲁襄公22年)，孔夫子降生于山东省曲阜市。孔夫子生来头顶中间低，四周高，形如尼山。所以名丘，字仲尼。所以我们也说，春秋时期最乱、同时机会也最多的制度变革时期，让他给赶上了。

　　公允地说，孔子早年是不赞成发展“私田”的。他认为这种制度的税额比过去大大地加重，不是什么好现象，还是应当依“周公之典”行事。这是老人家思想之中保守的一面。但是，他同时注意到只要劳动者在生产中的地位有所改变，这一制度性的变革就可以进行下去。因此，他开始主张自上而下地改变劳动者在生产中的地位，把奴隶身份改变为农民的身份。这就是我们后来称之为“仁”的政治主张。孔夫子提倡行“德政”，反对行“苛政”，反对对于中下层老百姓的非人行为。这是孔学中深刻、进步的一面。

　　对于国有股和国有土地，孔夫子有很多思考与研究。虽然他没有多说，但肯定也比我们今天的某些机构想得周到。因为他多次指示说：百姓足，君孰与不足？百姓不足，君孰与足？用今天的话说，那意思就是：老百姓全有了，还怕皇上没有吗？老百姓全没有，皇上是真的有吗？况且，土地在君王手里，只会长砂子；土地在百姓手里，才会长出大米啊。

　　这是2500年前的一个多么睿智、多么天才的结论啊！我们今天读《论语》，有时还会让《论语》狠狠地撞一下腰。仿佛这些话就是出自于央视的《焦点访谈》与《新闻联播》，让人感到非常熟悉，非常自然。

　　所以，卫国的公孙曾经向子贡打听：孔夫子的学问比天还高，但他是从哪里学来的？子贡很骄傲地回答说：治国之道，未坠于地，是有传人的。贤能的人能够了解它的根本，不贤能的人只能了解它的未节。天下之大，无处没有治国之道。要说我们老师什么不会呢？他什么都会！他之所以了不起，是因为他了解先王治国的根本，这又何必再向别人学呢？(——《子张》)

　　回过头来，我们还说中石化。实话说，在中石化发行之后，市场主力对于整体作盘的方案，还是有所准备的。参与者多多，各种情况也都想到了。

　　之所以说作盘有准备，是因为细心的投资者可以注意到以下线索。

　　其一，中金公司的许小年曾在央视这样说，中石化这次增发，是综合考虑了公司价值、市场需求、大盘未来的走势、投资者承受的能力。以许小年的意思是：中石化已经给二级市场的投资者留出了利润空间，所以，“最终确定出发行价4.22元”。那么谁都明白，要是没有炒作方案，许总凭什么敢说这些话呢？

　　其次，在8月8日，中石化上市那天，李毅中在上证所的大厅中，通过《证券时间》的现场播出，对着全国投资者说：“4块6的价格是低开”。这可是全国人民都看到的。没有“护航”的炒作方案，李毅中真能有这般笃笃定定的把握吗？恐怕不能吧。

　　第三，全国社会保障基金理事会参与了中石化A股的申购和配售。此前管理层及媒体都没有对此事认真宣传。但此举说明我国的社会保险基金已偷偷摸摸地悄然潜入一级市场。对此，市场的公论是：社保基金不去购买国债、转债，却来“配售”、“申购”中石化A股，可以说是没有任何风险，因为养命钱是不能亏的。对此，不但可以看出管理层扶持中石化、恐怕接盘者没有信心；也可以从一个侧面说明，中石化水深得很，不可能真的没有一个预定的操作方案。

　　第四，为了让中石化的圈钱更有效率，一些同门的小兔崽子着实“闹哄”了几天大盘。有些很不体面的小动作。特别是在大盘不稳的那几天，死股活用，就是有非常明显的人为拉抬痕迹，有操纵股价的大量对敲盘。这不可能是“鬼难拿”的自然现象吧。而随着中石化的废物不举，它们也一个一个地跟着发蔫。“历史性任务”也就完成。问题是，这事决不可能这么就完了。更重要的是，我们知道在一轮级别较大的炒作之中，肯定会有一轮休整，洗盘，只不过具体的模式暂时不很清楚而已。

　　所以我们说，要说028没有炒作方案，688，871，包括019之类，是跟着虚张声势，吃饱了撑的不成？你要是一个老股民，你信不信呢？

　　当然，跌破发行价的不仅仅是中石化孤身一人。比如854(春兰)，其股价也曾一度跌破增发价格；569，安阳钢铁，首日仅收高0.05元，第二天就向下破位，跌破了6.80元。但是这些都抵不上中石化的影响面大。

　　缥缈仔细地研究了本周中石化基本“卖压”的过程，实在没有看到大笔的抛单。所以，缥缈的结论是：中石化纯粹是属于“无疾而终”的性质。这里面，有定位偏高的原因；最主要的，可能是有大机构没有“如约”进场所至。因为，中石化最大的问题还是在于换手不充分。这可能与市场查处违规资金有关。但是，接盘中石化系的资金会被查处吗？决不会的。

　　因为打苍蝇，要用苍蝇拍子，这是常识；此时奉上一把轻罗小扇，其他的意思是什么？还用得着说穿了吗？

　　缥缈判断，之所以有如同轻罗小扇般地小风刮着，是有原因的。因为这个“违约人”很可能是政府机构。相对于中石化，这才是大老虎；中石化仅是落在老虎脑袋上的一只小苍蝇而已。当行情的性质如同“老虎”脑袋上面落了一只“绿豆蝇”，那么，你还想解决苍蝇的问题吗？你还能解决好苍蝇的问题吗？你是上“轻罗小扇”，还是上“苍蝇拍子”？恐怕最好还是不要瞎动。远远地看着，安全第一为要。

　　我们说，苍蝇拍子最大的特点就是快，快就要漏点风。与其对映，轻罗小扇讲究的是温柔之美，素手纤纤，轻拿轻放。所以，近期市场的手，包括中石化的卖盘，也很温柔。

　　问题的关键还在于：当世界上只剩下最后一只宝贵的“瘸腿儿”苍蝇的时候，即使没有老虎，也有两难的选择：你是选择轻罗小扇，还是苍蝇拍子呢？

　　相对于中石化，作多力量的衰竭是市场的大问题。我们一再说过，在经济体制和政府职能进一步转轨过程中，中国股市实际上存在着很多制度性的风险。其中有些是躲不过去，也绕不过去的。

　　第一，在于市场的功能性风险。目前中国股市最大的功能性风险是，它作为“圈钱”的手段极为有效，作为资源配置的手段极为无效，因此形成了过程的成功与结果的不成功两者之间的悖反。

　　第二，在于市场风险。中国市场经济缺乏信用基础，这不仅对一般老虎有风险，对苍蝇同样有风险。对中国股市的进一步发展也存在着巨大的风险。反过来看，中国股市兴旺发达，却并不能帮助市场经济建立、健全游戏规则，因为许多“发财者”恰恰是在利用市场的非规范性，是利用老虎脑门子休息休息的绿豆蝇。

　　第三，交易机制风险。是指中国的股市目前只有做多的机制，而无做空的机制。这实际是将风险规避的机制大大削弱了，将市场的有效性局限于一个很狭窄的区域之内，中石化全身都是铁，也无用武之地，这并不利于中国股市的发展。

　　第四，司法与法制风险。中国有关股市的一系列法律、法规、条例，除了规范行为之外，更多体现的是防范犯罪的出发点。整部《证券法》，看上去很美，却是没有什么用处“轻罗小扇”，装点而已；而监管机构，我们的证监会，也只有事后查处的责任，查不查还得另说。这至少也不是真正有用的“苍蝇拍子”。我们经常看到，“苍蝇”全飞了，你一个“拍子”和谁玩呢？和空气？这是明摆着的事。

　　不过，中国股市也有很多优势。中国股市的优势是什么？缥缈认为，和外国的庄家比，我们的长处在于：一、我们输得起时间，股市下跌了，大不了一个等字。而外国的庄家，早就被起诉、上法庭去“坐长庄”了。二、我们的盘子小，资金量也小，进出自如，想买想卖容易搞定；而外国的庄家更容易套死。比如现在的纳斯达克，网易有一天只成交100股。有几十美金，可以控盘了。你要是场内的庄家，你想动也是动不了的。这就是市场过大与过于规范的“坏处”了。

　　回过头来，如果目前中石化股价在发行价以上，则每上行一分钱大致要消耗的资金量在1300万元，但如果破位下行，在发行价以下，则买压稍轻，资金可以少一些。也说明当前市场护盘能量仍旧不足，但是，相信所有机构投资者入场作多的决心仍未改变。

　　从以往的过程看，不但中石化自身有着“跌破发行价”的优良传统，是一共跌穿过四个市场的著名“秤砣”，而且永远不提长回去的“事儿”；就是上海石化(600688)、马钢股份(600808)和邯郸钢铁(600001)等股票都曾出现市价跌破发行价的情况。目前仍然是“低价三甲”。以上海石化为例，该股在1994年3月28日跌破3元的发行价，当时的上证指数为706.91点，当时，沪指由1044.85元下跌至此位置(后跌至325.89点)。大盘已经下跌了30%以上，市场气氛十分悲观。由当时的K线图也可以看出，上海石化的走势与大盘走势同出一辙，并且继续下探到1.2元的最低点后，才随市场的整体反弹而反弹。

　　同样，马钢跌破发行价的情况也与之类似。

　　再看邯郸钢铁，该股在1998年6月16日跌破7.5元的发行价，当时上证指数为1348.58点，沪深大盘刚刚开始一轮幅度近30%的调整。上证指数由6月4日的1422.97点跌至8月18日的1043.02点后开始反弹，邯郸钢铁也在8月17日跌至当时的最低价7.02元。下破发行价的时间超过半年之久。 缥缈认为，中石化等国企大盘股跌破发行价的主要原因，是不成常的。

　　这主要是在极度弱市的市场环境下，政策失措所至，只是市场的一种战术选择。不仅不会进一步恶化今后的个股行情，而且对大盘也能“减负”，消解负面影响。中石化权重在11%以上，股价每跌一分指数要下跌对应的点位。如果近期大盘的阶段性调整不能得到市场大环境的配合，则很难在短期内回头。这里面，其实还是取决于缥缈的“轻罗小扇还是苍蝇拍子”的基本假定。可以这样说，在我们的二级市场，根本没有什么东西是真的。

　　在倡导投资理念的今天，中石化暂时跌穿发行价，并不可怕。可怕的是如果中石化依旧成为今后市场长期关注的对象，并由此而引发的市场恐慌情绪。那么，绿化趋势就很有可能进一步蔓延。这对市场人气的打击将是非常严重的。一旦政府认为中流砥柱的国企大盘股的颓势得不到有效遏止，那么市场行情的演变就会更为严峻。

　　但愿跌破发行价的中石化“知耻而后勇”，赶快拿出点“概念”来托市。与其让政府与机构投资者承担风险，不如自己下地狱算了。

　　由于中石化现在突然“哑巴”了，又是在市场大跌之际，本文就不说更多了。总之最重要的一句话，你中石化不仅没有兑现自己的上市承诺，没有什么出色表现，而且已经“套”了很多投资者，其中包括社保基金。因此，你要小心历史的“大苍蝇拍子”和头上“四两二钱二”重的乌纱帽！你现在就应该站出来说话，比如“尽管中石化的当前的股价还有继续下跌的可能，但应该不会太大”之类的。主动说几句，总比不说强。118亿都拿走了，也装自己兜里了，现在怎么不好意思了呢？

　　缥缈最后想说，货币这个东西，是个好东西。生出货币来的地方，比如印刷厂，人人都看重；消灭货币的地方，股市也好，游乐场所也好，总让人感觉不干净。其实是种错觉。从这个意义上说，中石化是不缺货币的；社保基金是不缺货币的；中国也是不缺货币的；中石化只缺一样东西，就是缺乏大量消灭货币的能力。要加强这种能力，资产证券化就是必不可少的。所以，中石化在海外上市，是资源的极大浪费，因为那是白白给老外“供献”了。回过头来，多多消灭国内市场上的货币，才是正理。

　　由此想起美联储格林斯潘主席对于美国最大的社会保险基金，美国政府退休基金，入市前的一番讲话。1998年12月，格林斯潘主席这样教训克林顿总统说：退休基金入市的行为将导致政府利用投资者的身份干挠市场的正常运作。从长远看，政府渴望“货币”的压力可能导致没有任何效率的投资，其结果将是退休基金收益下降以及全体美国人民生活水平的下降。

　　时间可以证明，格林斯潘是懂“股票”的，他的话不但在美国应验了；在其它向虚心地向美国同志学习的国家中，也很有可能应验……

　　“银烛秋光冷画屏，轻罗小扇扑流萤。天阶夜色凉如水，坐看牵牛织女星。”

　　缥缈特别鸣谢：老奔，空空，水刺，涨板，秦天古剑， hhc0099996，……，以及鬼谷子等众多老网友和所有留言的朋友。

　　感谢大家。感谢朋友们。 (编者：晨)

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