汉理资本董事长钱学峰解析创业板上市(3)

　　主持人

　　和完全内资投的公司，可能登陆创业板的周期会更短一些？

　　钱学峰

　　应该是这样。所以，从这个角度来讲，现在做VC，因为从公司角度，我准备6个月就上创业板了，万事俱备，如果有一个战略投资人投了我，很好。没想到这是境外VC投了我之后，事情太麻烦了，一个是外资申请变成中外合资企业，第二方面还要到商务部去批，改制成为中外合资的股份有限公司，时间一年、两年，哎呀，算了，美元我不要了，我要人民币吧，人民币可能三个月就搞定了。这时可能就产生这方面的差异性。

　　主持人

　　在创业板上市登陆的过程，跟它之前如果已经进行了几轮的股权融资的话，会有一个对接或者是冲突吗？比如之前有外资进来的话，它要再在创业板上市，要再走一个什么样的流程？

　　钱学峰

　　原则上面，按照我们目前的了解，基本上前面一轮也好，两轮的融资都可以，但是完成之后要准备上市，第一个前提要求就是公私要改制，变成一个股份有限公司，按照国内法律要求必须是一个股份有限公司才能有资格开始申请上市。所以，改制变成股份有限公司。所以，前面有一轮、两轮、三轮原则上都没有问题。

　　主持人

　　之前我跟一家私募基金的老总聊天的时候，他也告诉我，现在创业板推出以后，国内的股权投资迎来了一个春天。他们之前投股票，后来也觉得股市起起落落不太安全，他们现在已经不玩股票了，转向私募投资了。您怎么看待目前创业板推出给国内的股权投资带来的意义？

　　钱学峰

　　实际上风险更大。股权私募融资比在二级市场进行投资风险更大。所以，股权投资英文上又叫“另类投资”。为什么是另类？是针对主流的投资。主流的投资是什么呢？是炒股票。炒股票因为是上市公司的股票，所以公司已经上市了，它的股价波动实际上比非上市的公司相对稳定一些。非上市的公司，也许你投的不好就变成一堆垃圾，也有可能。所以，从定义上面，从资产的投资角度来讲，它叫另类投资。所以，应该讲股权投资的风险比股票投资一般来讲风险大一些，这是第一个。

　　第二，的确创业板一推出，有退出机制了，所谓的退出机制的通道门打开了，创造财富了，榜样的力量是无穷的。你说中国来一个比尔·盖茨的话，那是什么样子？中国如果再造一个迈克尔·戴尔，别说创业的热情高昂，股本投资的热情高涨。前一段时间平安增发融资，听说是做什么？几百个亿听说就是去做股权投资的。所以，现在不光是个人，大的机构都在盯着股本投资。

　　但是我觉得这个事情还得要冷静地想一想，第一，看看风险到底在哪儿。第二，我们自己有没有这个专长做这个事情，做你比较擅长的事情，不要一窝蜂的说股本好，明天说股票投资好，大家都炒股票了。往往一窝蜂做事情的时候，这就是一个警号。

　　主持人