姚刚：创业板对主板市场影响不太大(2)

　　定 位

　　优选科技含量高的成长企业

　　姚刚说，创业板是作为我国多层次资本市场体系的重要组成部分来定位的，它主要是服务于成长型的、处于创业阶段的企业，特别是重点支持具有自主创新能力的企业，也是我们落实自主创新国家战略的重要平台。

　　在谈到中小企业板和创业板之间的区别时，姚刚指出，中小企业板都是符合主板上市条件的，这些公司已经进入了相对成熟期，盈利能力比较稳定；创业板服务的中小企业，则更多的还是处于成长期、创业期，刚刚开始具备一定的规模和盈利能力，在技术创新、经营模式创新方面比较有特色。中小板之外建立独立的创业板有利于突出对高成长型创业企业的支持，实行更加适应创业企业投融资需求和风险管理要求的制度安排，形成创业板市场的特色。

　　姚刚同时表示，我国中小企业资源非常丰富，总体来看，创业板并不会影响中小企业板自身的发展。

　　姚刚进一步指出，设立创业板市场，主要是想给那些成长型的、创业期的、科技含量比较高的中小企业提供一个利用资本市场发展壮大的平台，所以鼓励这一类的企业进入创业板的市场。因此在设立的初期，将主要优先选择上述类型的企业。

　　运 行

　　四大特别设计防范运行风险

　　姚刚说，创业板推出成功的标准，就是达到了当初的预期目的，即建立起一套创新的机制，能够推动企业的自主创新，能够对我国创新型经济发展战略起到贡献，能够使那些处于成长阶段的企业和资本市场相结合。

　　姚刚表示，在借鉴境外创业板市场经验教训的基础上，我国对创业板做了一些特别的安排和设计。

　　一是大力培育上市资源。在创业板设立的前期，包括交易所、中介机构、保荐人都到各地去寻找企业资源，进行辅导，瞄准创业板进行后备资源的培训。

　　二是针对准入门槛进行比较合理的设计。即对企业的规模、盈利模式、盈利能力都提出了一定的条件，而不像国外那样完全放开。

　　三是为了防止企业上市后的信息不透明、公司治理出现问题及恶性炒作等问题，强化了监管措施。特别是强化了对交易方面的监管，强化保荐人对公司的持续督导的责任。同时，在交易的方式方法上也采取了一些措施，以防止上市后的爆炒、操控等问题。

　　四是管理办法只规定了一些财务指标和公司治理方面的要求，对所有的行业基本上都敞开。所以创业板不会过分地集中于某一个单一的行业，规避了某个行业的风险波及到整个创业板市场的情况。

　　投 资

　　投资者要关注六大风险

　　姚刚表示，尽管从整体风险可控的角度来看，有一定规模、有一定盈利能力，进入相对稳定期的企业，才能够进入创业板市场，但是创业板市场风险仍比较高。所以，应该继续加大对投资者的教育，以提示创业板的风险。

　　他指出，创业板的风险主要有六个方面：

　　一是上市公司经营的风险。处于成长型的创业期企业，盈利模式、市场开拓都处于初级阶段，不是那么稳定，在经营上容易大起大落。

　　二是上市公司的诚信风险。按照法律规定，上市公司必须进行强制性信息披露，但是监管部门的审核是合规性的审核，申报材料的真假由中介机构负责，因此涉及到诚信的问题。

　　三是创业板上市的公司股票价格可能会出现比较大的波动。创业板的上市公司规模比中小板公司还小，更容易被操纵，所以这种大幅度的波动会给投资者带来很大的风险。

　　四是创业企业的技术风险。高新技术转变成产品，而且能够卖得出去，还要有一定的市场份额，这个转变过程是很困难的。

　　五是投资者盲目投资带来的风险。

　　六是中介机构的风险。推荐企业发行上市的中介机构，包括保荐人也就是证券公司、律师、会计师、资产评估师，绝大多数是好的，但是也不排除个别的机构，勤勉尽责意识不够。

　　因此姚刚指出，创业板并不适于所有的投资者。他最后提醒投资者说，“不要抱着一夜暴富的心态投资创业板，这样风险太大了。”