股市龟兔赛跑谁是最终赢家

　　李云峥

　　《伊索寓言》中的龟兔赛跑故事早已是家喻户晓：当兔子面对乌龟的主动赛跑挑战时，觉得这几乎就是个笑话，于是在跑了一会后就在路边睡着了，等它醒来时乌龟已经慢慢爬到了终点，骄傲的兔子输掉了比赛。

　　实际上，若是把这个教导人们做事不能骄傲的故事引入到股市来看，除了乌龟靠歪打正着取胜的结果是正确的，该故事的前提假设等在投资市场中均属于“错误的花瓶”。

　　正如故事里的那个兔子一样，总以为自己比别人聪明、优秀的心理暗示是人性中的特点之一，这在其他领域无伤大雅甚至是自信的源泉之一，而在股市里，这却往往是酝酿出投资苦酒的变质酵母之一。任何脱离了游戏规则和裁判的比赛都是无意义的，显而易见，当股市龟兔赛跑的裁判是时间、规则是生存并盈利时，兔子对自己短跑的信心或许只能称之为自负，而以价值投资和复利进行长跑的乌龟才是最后稳操胜券的赢家。

　　其实不仅股市龟兔赛跑中乌龟是必然的赢家，真实世界中从来就没有一只跑得过乌龟的兔子，百年千年的乌龟听得多，但是谁看见过活了十年以上的兔子？在历史的长河中，当时间做裁判时，龟兔赛跑的结果永远只有一个。牛市中的波澜起伏，总是难免让人产生作个短跑高手的冲动，而《股票作手回忆录》中“老火鸡”帕特里奇回应低吸高抛做波段时的一句话值得深思：“经历了许多兴衰之后，你就会明白失去自己的头寸是谁都付不起的代价，甚至洛克菲勒。你要知道，这是牛市！”的确，在各类或好心或别有用心的进出建议声中彷徨、在做波段获取超额收益与踏空之间的权衡，既是牛市中常见的一种投资心理焦虑，又何尝不是一种兔子与乌龟的投资生存方式选择？

　　耳朵长、胆小又爱闹红眼是兔子的典型特征，股市中兔子式生存者其实也有诸多类似之处：爱听小道消息、容易在各种现成观点中犹豫而不是靠独立思考，可看作是“耳朵长”；自以为聪明加内心的胆怯，容易使兔子盯准波浪上的星点起伏频繁进出，“一分钱掰成两半花”的理念总会让兔子产生“一个波浪掰成两半赚”的冲动，可惜类似“10元买进→涨到12元继续持有→跌到11.5元时慌乱而出→刚卖股价便又创新高”成为兔子在牛市中的常见尴尬；而兔子踏空后最终急红了眼的结果，必然还是得选择再次进入。当然，这在拣根稻草放几天都会发芽的牛市春天里无伤大雅，频繁操作的风险最多也就是踏空并减少收益而已，但人迟早会因为具有这样的习惯而被市场短期波动的不可预测性折磨得失去理性，这在变幻无常的股市上恰恰是一种致命隐患。

　　价值投资者可以算是稳稳当当的乌龟式生存者，其中的佼佼者巴菲特有这样一句值得回味的经典名言：“对我而言，股市是根本不存在的。要说其存在，那也只是一个让某些人出丑的地方而已。”