券商投行积极备战债市扩容

　　证券时报记者 海容

　　大力发展我国债券市场的呼声由来已久，而在今年“两会”期间温总理做的政府工作报告中，更是明确提出“加快发展债券市场”。业内人士普遍认为，随着公司债、可分离可转债以及资产证券化的发展，券商在上述领域将扮演越来越重要的角色。据记者了解，多家券商的投行和承销部门都在未雨绸缪，已开始进行第二批企业债项目的准备，为公司债和可分离债的前期发行准备工作也正在开展，随之而来的人才争夺战似乎也在悄然上演。

　　承销业务面临空前机遇

　　“公司债的发行方案正式出台后，券商就迎来承销这些项目的黄金时期。”长江

证券固定收益部一位高级投资经理说。据介绍，探讨中的公司债与传统的企业债不同。以往企业债的发行都是为企业生产项目的运作筹措资金，项目的审批涉及行业发展政策等一系列严格限制。而现在上市公司发行的公司债，相当于公司的一种直接融资手段，不受项目的限制。实际上，虽然企业债的发行规模逐年扩大(今年第一批企业债的规模都可能高达千亿)，仍远远不及整个市场的债券融资需求。

　　中国政法大学法与经济研究中心教授刘纪鹏日前表示，今年下半年或将理顺公司债审批监管的主体障碍，公司债将很快成为上市公司一种新的重要的融资工具。明年公司债市场就可能进入一个黄金期。

　　对券商承销部门来说，随着企业债和公司债规模的扩大，承销债券收益将极为可观。据了解，一般企业债的承销费率在承销额度的1%-3%之间，视承销规模的不同而有所区别。而除了承销费之外，券商更看重承销企业债的增值空间。国海证券固定收益部的何康表示，新型投行业务已成为券商未来业务的主流，券商做债实际上是为后续业务打基础，随着企业债回购渠道的畅通，为客户做场外交易的机会将越来越多。

　　资产证券化“

蛋糕”有望做大

　　业内专家认为，未来两三年企业资产证券化业务将快速发展，市场规模三年后有望突破3000亿元，按0.3%的年管理费率计算，创新类券商这块业务的年收入就将达到9亿元。　

　　由于企业ABS把企业里一块具有稳定现金流的资产剥离出来，打包做成证券化项目，其基础资产的选择和融资模式相当灵活。据了解，虽然有关政策指导文件还未出台，中信、广发等较有实力的券商，除储备项目外，已开始向资产证券化的咨询服务领域渗透，有可能为以后银行发行资产证券化提供方案设计和财务咨询服务。“投资银行是券商的传统优势。”广发证券固定收益部总经理何荣天说。

　　人才争夺战悄然开始

　　近期，多家券商刊登广告大量招聘固定收益类人才。比如，德邦证券欲从副总经理、总经理助理到研究员、交易员一次招聘13人。业内人士介绍，现在各家公司要得最多的是两类，一类是投行保荐人，另一类就是有经验的债券承销人员。“前阵还有一家公司要我帮忙推荐5个人呢。”与记者相熟的一位券商固定收益部老总笑谈。

　　据介绍，相对券商传统的自营、经纪和投行业务，固定收益业务在很多券商并不是核心领域。而企业债承销业务又往往向中信、银河、国泰君安等大券商集中，中小券商往往只能参与分销，完整参与项目设计和承销的高端人才并不多。

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