黄金跌势只是盘整

　　【MarketWatch弗吉尼亚3月26日讯】证据还在不断增加，显示着黄金市场上周由于投机而导致的暴跌其实只是漫长牛市中期的一次盘整而已。

　　比如周二所发生的一切就能够为我们提供相当的线索。这个交易日当中，黄金价格每盎司上涨了16美元以上。然而，在这振奋人心的行情之下，黄金随势操作通讯编辑们的情绪似乎并没有因此而好转。《赫伯特金融摘要》所汇集的资料显示，整体而言，这些通讯编辑们的情绪实际上是更趋悲观了。

　　从逆势分析的角度看来，这是一个非常值得乐观的讯号，因为这实际上是说明了，市场上存在一堵忧虑之墙，等待我们的牛市去翻越。

　　我们不妨来看看赫伯特黄金通讯情绪指数(HGNSI)的最新读数。这一指数是由《赫伯特金融摘要》所追踪的短期黄金随势操作投资通讯所推荐的黄金市场整体投资力度汇编而来。周二收盘时，这一指数的读数为11.5%。

　　这就意味着仅仅在周二的交易日当中，指数就下跌了足足23个百分点。和一周之前的上周二相比，指数的读数更是低了54个百分点之多。

　　事实上，指数上一次访问类似于当前的这种低水平，还是去年十一月底时的事情，当时的黄金价格只有每盎司785美元上下，较之今日的价位低了大约150美元。

　　换言之，过去一周的盘整显然已经令这些通讯编辑们受够了惊吓，以至于他们面对当今市场时的情绪竟然和当初金价那么低的时候相仿佛。

　　如果市场是处于阶段性的顶部，则这种蜂拥逃离的情绪状况基本上是不会出现的。事实上，从逆势分析的立场看来，在这种局面之下，任何由回挫引发的撤退其实都意味着买进的机会。在这种时候，市场的疲软与其说是牛市尾声的前兆，还不如说是市场重新集结前进能量的体现。

　　或者，我们要更好地从逆势分析角度来研究黄金市场近期的情绪，最好还是了解一下股市2000年3月达到顶峰时的股票通讯编辑情绪。《赫伯特金融摘要》汇编的数据显示，当时，在市场从其最高点下跌10%的时候，股票短期随势操作通讯编辑们的平均而言要比市场真正处于顶部时更加乐观。

　　这才叫作真正顽固的牛派。在今日的黄金市场上，我们看到了各种状况和各种人，惟独没有前面说到的这一种。

　　(本文作者：Mark Hulbert)