雷曼兄弟倒闭已十年 欧洲经济仍未摆脱拐杖

　　来源：路透早报

 * 欧洲央行、英国央行将召开会议，预计不会调整政策

* 欧洲央行将强化缩减刺激的“预期”

* 欧元区经济增长面临很多风险

　　自雷曼兄弟倒闭和全球金融危机爆发已经10年，但许多发达经济体仍未完全恢复，这一点在周四的欧洲央行会议上将会非常明显。

　　虽然欧洲央行（ECB）已经实施了10年的经济刺激政策，但一些欧元区主要经济体仍未恢复到危机前的规模。央行现在以最小的幅度一点一点地撤回扶持政策，ECB总裁德拉吉或再次承诺，未来很长一段时间将提供足够的经济扶持政策，以保持持续复苏。

　　表面看来，经济看起来很健康。

　　经济增长进入了第六个年头，就业率处于纪录高位，薪资终于开始增长，通胀料将在这个十年末时达到央行的目标水平。

　　这将足够强劲，使得德拉吉可以强化之前对于10月起将购债规模减半，年底时结束购债的“预期”。

　　但是投资人甚至不大可能注意到央行语言措辞的微妙变化，因为他们早已经完全消化了结束刺激政策的预期。

　　相反，在主要国家之间贸易战升级背景之下，他们会把焦点放在疲弱的基础通胀、政治动荡以及经济疲软迹象上。所有这些都可能破坏经济增长，让ECB退出超低利率时代的决定更为复杂。

　　“有关意大利遵守财政纪律的不确定性急剧上升，退欧谈判尚无结果但时间已经所剩不多，与美国的贸易紧张关系升温，新兴市场波动上升，”瑞银分析师在报告中写道。

　　“因此，ECB将会在记者会上表现出温和立场。”

　　实际上，今年经济增长未达到ECB自己的预测，央行设定利率时参考的一个重要指标--基础通胀意外走软。

　　这暗示，ECB在本次会议的记者会上将公布的部分最新经济预测面临被温和下调的风险。

　　但是，德拉吉可能辩称，欧元区经济仍足够强劲，可以继续创造就业，即便较几个月前的预测有所放缓。

　　德拉吉可能说，这最终将促使通胀压力上升，ECB要做的只有保持耐心、不要太快削减刺激政策。

　　考虑到这一点，德拉吉可能重申处于纪录低位的利率至少会保持到明年夏季，这个措辞含糊的承诺将给予央行灵活性，以及异常长的定速巡航时期。

　　英国央行料按兵不动

　　英国央行也将在同一天召开会议，几乎肯定会维持政策不变，或许按兵不动直到英国最终退出欧盟。分析师们称，如果英国政府未能谈妥退欧协议，可能给英国经济造成重大破坏。

　　“硬退欧开始可能让英国损失1.5%的GDP，”德国商业银行分析师Peter Dixon表示。“我们的分析显示，八年之后，实质GDP将较不退出欧盟的基线水平低4.5%。”

　　由于上月已经升息，本次会议英国央行可能一致决定维持政策不变，但有关无序退欧风险的评论将受到密切关注。

　　此外，英国央行总裁卡尼表示，他准备讨论在原计划的离任日期2019年6月30日之后继续留任的可能性，这可能让市场感到宽慰。

　　“根据我们的假设，退欧协议只会在最后一刻达成，我们猜测货币政策委员会直到2019年5月才会再次行动，即英国退出欧盟后，”凯投宏观（Capital Economics）表示。

　　“但是，如果英国在没有达成协议的情况下退欧，很有可能货币政策委员会将降息，因预期经济放缓，就像2016年8月退欧公投后所做的那样。”（完）

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责任编辑：张玉洁 SF107