但斌：A股估值将在不久后出现回归

　　新浪财经讯 美国东部时间4月7日晚，在2018年的哈佛中国论坛分论坛上，深圳东方港湾投资管理股价有限公司董事长但斌出席了以“穿越时间的河流，中国与中国资本市场”为主题的炉边谈话。在中美贸易谈判升级的大背景之下，但斌非常乐观的预测了A股和中国资本市场的走势。他表示：A股估值供求结构也趋于平衡，预计估值将在不久出现回归。从现在到2028年左右中国超越美国，这十年选择投资好的项目，应该会取得更好的回报。

　　投资取决于对未来长期判断

　　近日，中美两国的贸易战扰动了金融市场大幅的起落。对于金融市场来说，这种扰动究竟会到何种程度，这是其中不太容易判断的地方，因为要考虑到很多因素。首先就是中国和世界变化的观点，但斌表示：“从中美历史GDP数据比较来看，近40年世界主要经济大国GDP的排名可以看出，美国从1970年到2008年的38年中，其GDP增长的绝对值长期稳居世界第一，但是中国在2008年超越了美国。而这一反转的趋势也在2008年之后更为显著。”

　　他认为，如果在2008年之前判断出这一趋势，投资已经可以有很丰厚的回报了。

　　从现在到2028年左右中国超越美国，这十年选择投资好的项目，应该会取得更好的回报。

　　中国人对财富的渴望深入骨髓

　　但斌用了中美之间修铁路的例子来比喻两国发展的差距。他表示，“在中国修一条铁路可能用两年，但在美国没有个十年八年，肯定修不好。” 中国刚刚开放四十年，还在资本积累和管理的学习和成长初级阶段，他每次出国都有一个感受，就是“全世界没有一个国家向中国人一样，14亿人把赚钱都快当成了信仰。”

　　但资本市场在全球任何地方都是永远波动的，在中国也一样。但斌表示他从1992年从业以来， 7次经历跌幅超过50%的时刻，所以投资者要在资本风云中必须保持正确的价值观。

　　投资要建立正确的价值观

　　如何拥有正确的价值观呢？但斌表示就是要：买好公司，与时代同行。他拿福耀玻璃、云南白药、茅台来举例说明选择正确的公司能够使投资回报成倍增长。而不管是A股还是美股，一些投资者依赖于听消息介绍去买，而不是看这个公司真正好不好的话，必然不会导致投资成功。

　　目前，全球的资本市场总体风险急剧。美股牛市长达九年，全球股市市盈率处于高位，加上高估值，如果有利空情况发生，受到的影响会非常大。对于中国的资本市场来说，目前的需求大于供给，因为目前中国是审批制而不是注册制，但是这种不平衡在慢慢有所减轻。

　　A股有港股和美股化趋势

　　但斌最后总结：A股有港股化和美股化趋势 。在年初的时候，很多大股东都面临着被质押跌破清盘线的情况。很多公司成交量在1千万以下，甚至还有50万的。在香港，50亿市值以下的公司成交量为50万，而500亿市值一下的基本成交量在1、2千万。

　　在中国的一些中小公司交易量也出现了跟不上的情况。但斌表示：“中国A股市场的宽度是很宽的。”所有的股票都有交易。A股估值供求结构也趋于平衡，预计估值将在不久出现回归。

　　（新浪财经北美站记者 刘硕 发自波士顿）

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