我们中国还会经历另外一个调整周期，我可以概括为去产能化周期，这个去产能化周期对于中国经济的打击更大。产能和需求联系在一起，如果没有需求相关的产能就失去了将存在的条件，就存在一个去产能化。从目前的情况有两个特征比较突出，经济就是经济去存化过程将减少存货投资，订单减少引致的去产能化也将拖累制造业投资。生产订单减少出现产能下降的问题，我们预计制造业投资从08年的30%下降20个百分点，这样会拖累09年的经济增长。我们觉得中国经济面临漫谈严重减速的局面。

　　另外一个周期我觉得也是比较值得讲的，就是经济繁荣带来了消费增长告结束。09年企业效益和就业形势更加的严峻，居民收入增长很不乐观，会制约居民的消费意愿。第二个情况就是制约整个社会的消费预期，比如居民的收入分配差距越来越大。联合国定中国的基尼系数达到了0.47，超过了警戒线，这是非常危险的信号。消费增长动力也停顿了，大家希望房地产、汽车在目前的情况下出现了大量同比增速的下降。我们预计09年增速回落到十年间增速11%的水平，这个水平比08年有明显的回落。政府出台了保增长措施是非常必要的，我们可以看到十年前相关的宽松的货币政策和积极的财政政策陆续出台，我们觉得会为09年保增长护航。明年上半年CPI可能为负的，这种情况为减息提供了条件，09年存贷款利率现在下降到1.44%和4.5%。这是价格的降低，为了数量创造更宽松的货币环境的话，我们觉得央行连续的降低存款准备金利率，而且更重要的是板着国九条和国三十条金融政策措施的出台，更多鼓励信贷的措施陆续的突进。比如政府担保，帮助银行剥离不良资产等相关的政策希望银行改变在目前经济下滑周期的惜贷局面。我们预计大家担心的M1、M2继续大幅度下降的情况很快的改变，我们估计09上年半年比一季度M1和M2出现向上的拐点。

　　第四个方面今年人民币汇率的实际升值对于中国经济打击很大。在明年的情况下，这种情况会稍微的好转，我们预计人民币明年可能小幅度的贬值。这种情况下，我们觉得财政投资主导政府投资也将成为09年经济增长的主动力。左边这张图是政府预算占基建投资的比例，06、07年保持平稳的增长速度，就是15%的比例。09年随着政府推出四万亿计划，有1.1万亿主要是政府的投资，这样使得政府预算投资占基建投资30%。

　　我们总体的一个判断是，09上年半年外需和投资惯性下滑的作用下，经济将惯性下滑到7%左右。但是下半年政府引导了基建投资和相关的刺激经济政策显现下，经济增长逐步的回升。

　　刚才讲了保增长的措施，但是这一轮的保增长和十年前不同。目前的情况和十年前发生了深刻的变化，下面这张图列举了十年前和十年后的经历主要情况。目前国内市场主体不一样，国内的投资空间不一样，国内的经济结构出现了差别，还有就是国民心态发生了变化。十年前国民心态对于消费的要求不高，大家对于社会平等的意识不强。但是十年以后大家对于消费的质量要求特别好，比如说对于食品的安全和各种生活的享受要求越来越高，而且注重对于社会的平等。

　　最后就是国际经济环境。几位教授谈到了目前情况下的话，全球经济已经显著失衡产生了危机，这种需要一段时间平衡。目前情况下，全球的资源和人口的红利、技术的红利在逐渐的衰竭，这决定了全球经济不会有很快的复苏过程。这种情况下，我们的增长措施应该采取什么样的政策组合，如何保增长呢？我们可以看到这次中央经济工作会议积极的财政政策虽然强调保增长，在保增长我们可以看到不管出口、投资还是消费方面，有关政府的政策不仅注重短期的目标，还注重中长期的目标。相关的投资政策有结构性减税5000亿，九大产业振兴计划，这些目标的短期就是稳定投资规模，加快社会薄弱领域的建设。中长期的转型目标是改善投资机构，警号的以投资促进消费，发展节能减排等等。这样的出发点是非常好的，不仅有利于中国经济的稳定增长，而且是有利于中国经济转型的。

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。