技术决定企业长期盈利能力

　　随着多晶硅产能的释放，我们认为多晶硅价格非正常性高位不下的局面肯定不会存在了。而下游硅片、电池片生产的技术、工艺不断提高，硅片的厚度仍会下降，电池片的转换效率不断提升，因此下游对多晶硅的单位需求也将有所下降，行业必将面临激烈竞争。而只有通过技术的不断改进从而有效地控制成本才能提升赢利能力，进而在长期的竞争中立于不败之地。

　　专注成本控制

　　多晶硅生产线投资相当大，一旦投入至少需要数十亿的资金。随着多晶硅价格的下降，生产厂商的成本控制就相当地关键，否则赢利空间很难保证，前期的投资可能无法收回。

　　我国多晶硅生产技术基本从俄罗斯引进，而俄罗斯的技术相对美国、德国、日本并不是特别成熟，其中最重要的能耗问题一直难以解决。我国目前多晶硅生产的能耗是美日技术能耗的1.5-2倍。根据简单的测算，按照目前国内生产线的多晶硅设计成本，基本在50美元/公斤，而国外成本在30美元/公斤。我国目前多晶硅生产过程中电力成本占整个多晶硅成本（包含设备折旧成本）的30%，则电力成本为15美元/公斤。如果电力能耗降至和美日技术相当，那么我国多晶硅的生产成本就会降至40美元/公斤，成本下降相当明显。

　　提升多晶硅纯度

　　电子级晶体硅硅纯度要求高于99.9999999%（9个9），而太阳能级晶体硅(SGSi)的含量要求为99.9999%（6个9）以上就可以生产太阳能电池。由于光伏产业下游增长迅速，目前市场上销售的用于太阳能电池生产的多晶硅既有电子级晶体硅又有太阳能级晶体硅，而且售价基本相当。对于太阳能电池而言，虽然只要达到6个9的纯度就可以使用，但是纯度越高，对于电池的转换效率以及使用年限都会有所提升。因此，我们认为，现在多晶硅料由于供不应求，不同纯度的产品售价差异不大。但是未来随着多晶硅产能的不断释放，价格差异必然显现，较高纯度的多晶硅需求肯定相对较多，可以获得较多的利润。

　　我们认为较早进入多晶硅生产的厂商相对技术优势明显，经过了一段时间的工艺调试，各方面的掌控能力较强，对于产品纯度提炼得相对较好，看好新光硅业。

　　完善产业链 充分吸收自有产能

　　目前国内主要光伏发电企业以涉及下游环节电池片以及电池组件为主，这些厂商目前基本介入多晶硅生产行业，高纯晶体硅生产企业比较少而且产量规模不大。未来随着多晶硅产能的不断释放，行业可能会出现供大于求的局面。相对而言产业链完善的光伏企业可能受到的冲击较小，一方面其自身就可以消化一部分多晶硅的产能释放，另一方面对于下游链条的成本也可以合理控制。