中国石油连续刷新低点 20元大关宣告失守

　　新浪财经讯 在连续大量抛盘打压下，中国石油今日连续刷新低点，20元大关宣告失守，且仍未有止跌之势。按其目前最低价19.87元计算，较上市首日高点48.62元跌幅近六成。

　　下跌过程中大量筹码被套

　　在40元、30元和21.9元三个关键价位考察中国石油“套人”的深浅。股价40元之时，90%筹码集中在39.35-47.30元之间，取中间数43元计算，当时投资者的总浮亏数目约在120亿元。

　　股价30元之时，90%的筹码在30.05元-46.25元入场，平均成本36.95元，整体浮亏约在278亿元。

　　股价在21.90元之时，90%的筹码在股价21.95元-43.05元之间购入，平均成本25元，整体浮亏约为124亿元。

　　2007年度末期，中国石油拿出287.08亿元做为拟分配股利，每股派送1毛5左右。与跌跌不休的中国石油股价相比，这点钱根本算不了什么。

　　纵观中国石油上市之后的各个阶段，投资者基本处于亏钱状态。287.08亿元是面向所有股东进行分红，40亿股的流通股只占总股本的2%，287.08亿元中不到6亿元是派给“受伤”的流通股股东。而中国石油在A股上市的筹资额约在500亿元。

　　市盈率多少倍存疑 或注定跌破发行价

　　中石油公布的2007年年报显示每股收益0.75元，对应目前动态市盈率26倍，此前一些机构预测，中石油的股价已经接近合理估值区间的下限，未来12个月动态市盈率合理估值区间在25—30倍之间。不过最近的凶猛跌势令市场对估值中枢是否继续下移产生怀疑。

　　中国国情与发展研究所研究员清议24日著文称：从不怀疑大盘股市盈率应当低于市场的平均估值水平，超级大盘股更是如此。接下去，就算今年晚些时候中国石油的业绩或许将出现一些积极的因素，但是大幅度环比增长的可能性较小。这似乎意味着中国石油A股市价注定要跌破发行价。

　　近日发表题为“中国石油：20元不是底”研究报告的国信证券研究员李晨认为，“虽然流动性过剩和上市公司业绩高成长可以允许中国市场估值出现一定的溢价，但中国溢价并不是没有极限。”

　　他认为，从现有市场数据看，中国石油2008年每股收益达到1元的概率非常低，加之溢价估值的短板效应日益凸显，20元股价是很难支撑住的。

　　销售利润率创5年新低 未来预期不容乐观

　　3月20日，中国石油公布2007年年报。2007年公司实现营业收入8350.37亿元，税后净利润1434.94亿元，相应的销售净利润率为17.18%。与2006-2003年分别录得的销售净利润率20.72%、24.13%、25.46%、23.16%相比，这一年的主营业务盈利水平无疑是最差的。

　　之所以有此结果，合并损益表给出的原因是：营业成本上涨速度持续快于营业收入增长速度，以至于综合毛利率不断下降。2007-2004年，公司综合毛利率依次为41.67%、47.37%、49.91%、53.71%。

　　市场人士认为，由于国内成品油涨价对于下游物价的影响足够大，特别是对食品等需要消耗更多运输成本的消费品价格影响会更大，为了实现全年CPI涨幅不突破4.8%的宏观调控目标，并考虑到实现这一目标所包涵的政治意义，奥运会之前上调国内成品油价格的可能性很小。这使得针对中国石油2008年上半年的业绩预期变得格外黯淡。

　　乐观的预期是，以国际市场原油价格有效突破每桶100美元为背景，并顾及所得税率有所下降这一利好因素，中国石油上半年可实现的归属母公司股东净利润为360亿元，按照1830.21亿元股本计算，每股收益为0.197元。

　　悲观的预期是，假如原油价格继续上涨，或大部分时间维持在每桶110美元左右的水平，上半年可实现的归属母公司股东净利润仅为260亿元，每股收益则仅为0.142元。由于上半年时间已经基本过半，再乐观的预期也很难超过400亿元，即每股收益仅超过0.22元。