德银维持中兴“持有”评级

　　Valuation

　　德银日前发表报告，维持中兴通讯（0763.HK）“持有”评级，目标价39.97港元。

　　中兴去年营业额同比升49.8%至348亿元人民币，达到德银338亿元的目标。每股盈利1.3元，好过市场预期的1.25元，但比该行预期的1.38元少，主要因为毛利较弱，毛利率为32.7%，低于该行预期的34.6%。手机业务毛利率由25.6%下降至21.7%，恶化速度比预期快。海外业务按年增长94.8%，占整体收入57.8%。本土业务按年升13%。德银认为，利好因素为本地及海外业务增长，但关注其对海外客户增加的低毛利手机业务。