系统风险致股市持续震荡 专家寻找解决方案(2)

　　华夏时报总编辑水皮指出，现在的情形是，证监会对股市有信心，而投资者对股市的信心却濒于崩溃。因为信息不对称是一方面，政策取向的多变也是一方面，但是更重要的恐怕还是管理层和投资者对于股市现在面临的系统性风险认识存在着较大的差异。他认为，如果说化解市场的系统性风险就是救市，那么，这样的救市，首先救的不是投资者，而是管理层。因此，他希望首先让全流通平稳过渡，让市场有一个稳定的环境，对未来有一个良好的预期，所谓开源节流就是一个最现实的选择。

　　机构：上市公司业绩雾里看花

　　“持上述看法的机构，目的是在给后市打气，但事实上他们心里也没底。”深圳股民朱强告诉《市场报》记者。事实上，大多数机构都在建议投资者，在进行决策时保持谨慎乐观，继续关注经济数据和上市公司盈利情况。

　　据券商相关研究报告推测，一季度上市公司的业绩增长趋势将受到南方气候异常、投资收益因股票市场走势不佳以及原料高企等诸多因素的影响，或将难以大幅成长，这将抑制大盘的反弹空间。

　　同时，限售股解禁所带来的抛压预期，美国次贷风波尚未有明显平息的迹象，这些都让大盘的反弹动能受到抑制。据此，渤海投资的秦洪认为，大盘的反弹行情不宜过分乐观，一是因为一季度业绩仍然处于相对朦胧期，二是因为导致大盘在近期大幅回落的因素并未完全消除。

　　专家：寻找解决方案

　　在系统风险面前，专家们开始加入到股民的行列，呼吁“救市”，寻找“解决方案”。邦和证券研究所韩志国教授提出的四条救市建议：一是防外生性扩容，包括创业板的设立必须推迟，红筹股回归必须缓行等；二是停止一切形式的股权再融资；三是尽快调整印花税至“5.30”以前的水平，并在恰当的时机彻底取消印花税；四是尽快推出股指期货，给投资者提供一个必要的避险工具。

　　对于投资者特别关注的股指期货推出时机问题，专家们普遍希望能够尽快明朗。“单一交易模式的弊病,对于全体投资者而言，低位介入的机会是完全平等的。不过，当股价运行到高位，如果看空，投资者可以选择抛出股票。但在此阶段，看空的机会却是不平等的。”银河证券王百炼认为，“股市一旦实行双向交易，投资者获利方式会发生改变。由以往的低买高卖，转而变为低买高卖和高卖低买相结合，其结果往往是惊人的，投资更会趋于理性，价格波动也会趋于合理，同时令风险不断得到释放。”

　　“任何组合拳都是应急的。我们想消除内生性矛盾，就必然从根本上解决问题。”曹和平教授对王百炼的思考很赞同。他告诉《市场报》记者，股市运行良好，关键需要产品结构合理化。“实体股票是一个方面，它往效益、业绩和价格同向行走。但还远远不够，市场需要以实体股票为基础的指数产品，它提供与实体股票不同的方向，就像开车，它可以起到刹车或提速的作用。”

　　“产品结构的完善，才有可能构筑出最灵敏的调节器。”在曹和平教授眼中，有了实体股票做基础，就可以组织出一系列的指数组合，“这又像是音乐，给你七个音符外，采用不同的组合，就会有不同的节奏，会为你带来美妙的音乐。大家等待的股指期货也好，融资融券业务也好，不能只说不做，而是应该尽快地让它唱出来，那时的股市，你听到的才可能是和谐的美妙的旋律！”