股市暴跌 投资者理财稳字当头(2)

　　期盼收益增强型理财品

　　小王发现，具有打新股功能的货币型券商集合理财产品却取得了不错的收益。其收益水平都能显著高于货币市场基金和债券市场基金。其中一只产品还在最近一段时间内实现了超过30%的七日年化收益率，而一般货币市场基金仅能维持在2.5%的水平。

　　小王为此感到纳闷，此类产品的收益缘何可以战胜自己的货币市场基金呢？

　　据记者了解，之所以出现上述情况，其实是此类产品的收益计算与货币市场基金不尽相同。在券商产品的资产池中，部分资产的估值采用摊余成本法。如对于未上市的债券，一般以其成本价计算，应计利息则在实际持有期间内逐日计提。这样，如果资产池中按照这种算法的资产较多，则其累加效应会使其收益率在某个时期显得很高。考虑到这方面的因素,这券商产品的收益率并未比货币市场基金高出多少。

　　不过，在增强收益方面，这类产品与货币市场基金相比，增加了网下、网上申购新股的功能，这绝对是它的亮点所在。其中，网下申购新股都有一定的锁定期，所以部分去年下半年网下新股申购的收益就会集中在今年年初体现。而网下申购新股的中签率要显著高于网上申购，使得其获得超额收益的可能性大增。以福晶科技为例，其网下申购中签率是网上的12.8倍。

　　从国泰君安“君得利1号”年报可以看出，去年，该计划充分利用网下合格投资者的资格，实施新股网下申购，并积极参与新股网上申购。在新股收益的带动下，收益率持续上升，年化收益率达到7.1075%。

　　招商证券现金牛季报也表示，去年四季度以来，现金牛的投资采取了以新股申购为主，谨慎投资于可转债，回避增发个股的策略。密集发行的新股特别是大盘股发行为现金牛的收益奠定了良好基础。

　　在2008年，上述产品仍将积极参与新股申购。国泰君安君得利一号年报称，今年新股申购收益率与2007年相比将会有所回落。此外，由于世界经济放缓，主要国际市场的股市都出现了较大的下跌对A股市场造成了很大的估值压力，二级市场的低迷会分流资金进入一级市场，导致新股申购收益下降。2008年，该计划将在加强对新股定价研究的基础上，积极地参与新股申购，特别是利用合格投资者的资格积极参与网下申购。

　　招商证券现金牛季报也表示，在2008年，该计划将均衡债券与新股发行(含可转债)的风险收益分析，现金牛投资仍然以申购新股为主，但投资需要更为准确与审慎。

　　具有打新股功能的货币型理财产品收益率颇具吸引力，为何银行理财方面却缺乏类似的产品？

　　业内人士指出，这是因为银行缺乏相应的专业机构和专门人才。此类产品看起来简单，其实除了要有强大的投资实力之外，还需要厚实的后台支持。以现金牛为例，除了招商证券研发中心及外部研究机构提供的支持，包括宏观分析、货币及利率分析、行业分析、企业分析及市场分析等，还有后台清算等部门的配合，负责申购、赎回、清算等复杂流程。

　　不过，此类产品一般也都开辟有银行营销渠道，投资者可以在相关银行买到。而且，与此相类似的基金产品也已经面市。