10000亿私募合法化之路(6)

　　私募基金合法化路径求解

　　募基金从组织形式上来看，主要有公司型、契约型(如委托理财方式)、信托型(包括信托式、集合理财式)和有限合伙型等几种形式。对于私募基金组织形式，央行副行长吴晓灵认为可以采取三种：即公司型、契约型、合伙公司型，这三种形式各有优缺点。

　　但从目前的运作来看，这三种方式都有不利于私募基金发展的障碍。私募基金采取这三种方式，均有可能限制自身的未来发展。如何突破这三种路径的瓶颈，让私募基金合法化、阳光化，是摆在资本市场各参与主体面前的重要课题。

　　公司制

　　上海睿信投资管理有限公司董事长李振宁告诉记者，私募基金采取公司制的障碍，首先是人数上的限制。按照《公司法》的规定，有限责任公司股东人数需在50人以下，股份有限公司发起人数量需在200人以下。这样，投资人的数量就受到了严格的限制，尤其是有限责任公司。

　　其次，一旦出现增加投资人或者投资人增加投资，或者投资人赎回或者退出时，都需要股东的表决通过，使得本来只应存在于投资人和基金管理人之间的关系，扩展为各投资人之间的关系。而股东会的召开、公司的变更手续都带来操作的繁琐。

　　李振宁介绍，采取公司制的组织形式，谁出的钱多，谁做大股东，谁说了算。但基金的管理和投资，靠的是人的智慧，应该是谁更有智慧、信息更多，谁说了算。采取公司型的私募基金，管理人收入要比公募高，但从本质上看，采取这种形式就等同于给大客户进行资产管理，限制了私募独立的发展空间。公司型的诸多缺陷，使得私募基金很少采用这种组织形式。