10000亿私募合法化之路(3)

　　金色成长

　　通过记者调查采访显示，目前私募基金的资金来源渠道主要有三种方式：第一种方式，基金发起人向定向募基者承诺一个保底的收益。例如，一些证券投资基金向投资人承诺投资固定回报30%，来吸引投资人将资金交给自己投资。严格来讲，这种资金募集方式有非法集资的嫌疑，目前这种方式只能是完全处于地下状态。

　　另外两种方式分别是发行信托计划和专户理财的方式，通过这两种方式，一些私募基金的运作已经走向了半公开化。

　　上海睿信投资管理有限公司董事长李振宁属于最早在中国做私募基金的一批人，1996年就管理着10亿元人民币的资金。他告诉记者：“《证券投资基金法》中没有给私募基金地位，目前很多较大的投资公司采取和信托公司合作的方式，发行信托计划，来进行信托投资

　　李振宁介绍，采取这种方式是受到监管的，首先是信托公司要来查你的资质和以往的交易记录，通过资质审查之后，信托公司才会和睿信合作，并且睿信也要出一些资金，投入这个信托计划。募集的资金要汇入一个固定的银行账号，由银行进行资金托管，由睿信公司来进行具体的投资运作。扣除固定分成和信托公司管理费之后，剩下的才是睿信公司的收益。

　　还有一种方式就是专户理财，如某企业让睿信进行投资理财，企业提供的资金仍然在该企业的账户上，由睿信公司进行投资运作。收益由双方按事前谈好的比例分成。

　　不管采取何种方式募集资金，不管是采取地下或半公开的生存方式，2005年以来，伴随着空前的牛市，活跃在中国股市的各路私募基金赚了大钱。

　　从2005年6月6日股市见底的998.23点，到今年2月A股市场在2900点徘徊，上证指数已经上涨了193%。而去年上证指数全年涨幅130%，在众多熊市套牢者解套的欢呼雀跃声之中，很多私募基金的涨幅竟然超过了400%。

　　据上海某私募基金内部人士透露，2006年以来国内私募基金整体获得了丰收，上半年收益翻番的不在少数。下半年甚至有部分私募基金的资金收益率高达200%。这家私募基金目前的资金规模有2个亿，即使按照收益20%的比例分成，私募基金的收益也颇为惊人，而且其运营成本非常低，公司仅有的几个员工在短时间内身家飙升。

　　另一家私募基金经理告诉记者，他所在的投资公司在2006年2月份通过一家信托公司发行了一份“证券投资资金信托计划”，募集资金总额达到了1.2亿元。他所在的投资公司出资接近总额的四分之一。目前这份信托计划的收益率已经达到150%。扣除支付给优先受益人4%的收益，再扣除给信托公司的托管费等相关费用，大约为总额的2%，剩下的收益就是私募的所得，让这家投资公司赚了个盆满钵溢。

　　“但是假如遇到熊市，通过发行信托计划募基资金运作，由于杠杆放大效应，我们投资公司的风险也同样会成倍增加。”这位基金经理表示。

　　资料链接：我国私募基金的四个阶段

　　第一个阶段是天使阶段。2001年之前，私募基金主要的运作方式是坐长庄、坐大庄，获取暴利，这时候大家对私募基金的态度可以用众望所归形容，这个阶段是天使阶段。

　　第二个阶段叫做魔鬼阶段，是从2001年到2003年，这时候私募基金基本代名词是崩盘、非法融资，暴跌，公众对私募基金的评价可以用众矢之的来描述。

　　第三个阶段是骗子阶段，这个阶段的时间主要从2003年到2005年，这时候运作的特点是短线、短庄，主要采取的是通过媒体炒作，发布虚假消息，来吸引投资者跟庄，然后获利退出的模式。

　　第四个阶段是新生阶段，是从2005年到现在，很多私募基金的管理者都认识到了，要想长期发展，就必须讲信用，在合法的前提下进行运作。