200家机构把脉股市：牛市支撑要素向好趋势未变

　　□本报记者 李巍

　　日前，由南京证券有限责任公司主办的“中国证券市场2007下半年投资策略研讨会”在南京举行。来自全国近200家券商研究所、上市公司、基金公司的代表，探讨论证高估值环境下证券市场的投资机遇和策略。专家们认为，在宏观经济持续高速增长、人民币持续升值的形势下，中国资本市场必将有更多的投资机会。

　　今年上半年，沪深指数不断攀升，上证指数最高涨幅达到61.49%，然而上涨并不是一帆风顺的，期间也给投资者上了生动的风险课，市场供求关系发生变化，不少投资者对未来的走向感到迷惑。今年下半年中国宏观经济究竟如何，股市行情将如何演绎，市场存在什么机会，成为本次研讨会的主题和热点。南京证券总裁步国旬说，今年下半年，尽管特别国债发行、市场扩容等影响了市场的资金供给，宏观调控政策偏紧、出口退税政策调整对相关上市公司的业绩有一定影响，然而消费是经济增长的源泉，作为一个经济高速增长三十年的大国，以后强劲的消费增长是乐观的，其中的投资机会也很大。中国社会科学院资本市场研究室主任张平强调，没有资本市场的持续优化、配置能力，所有自主创新等都是不行的，现在的产能过剩越来越严重，只有通过并购才能解决。所以未来的股票市场，在结构调整和甄别上要做大的努力。

　　南京

证券研究所高级研究员周旭认为，由于A股市场向好的内在因素没有改变，对A股长期趋势依然值得期待，但在目前整体市场估值已经偏高，而市场乐观的预期需待验证的情况下，操作策略上应采取稳健投资，寻找更确定性的投资标的，自上而下看好经济转型下的消费服务产业，自下而上看好

人民币升值背景下的资产重估以及具有实质性资产注入、并购的上市公司，而奥运、区域经济、节能环保等投资主题则具有交易性投资机会。华夏红利基金经理孙建冬称，具体到投资机会，最大的是资产注入和股权激励带来的超额利润，其次来自于行业的错误定价，如

房地产、煤炭、航空、轿车。南方绩优基金经理谈建强则看好市场繁荣的直接受益者——金融证券行业、龙头地产公司、结构调整大背景下推动的制造业、周期特征弱化的投资品如钢铁行业、品牌消费品等。

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