上证综指千三成功突围 主题投资主导全新牛市

　　本报记者 王磊 北京报道

　　21只非ST个股涨停、109只个股涨幅超过5%。在有色、房地产、金融、商业等众多板块的合力推动下，沪综指昨日上涨1.63%，收于1319.47点，在技术形态上形成了对1300点区域的突破走势；深成指更是大涨2.57%，站上了3600点大关。昨日下午，香港恒生指数和国企指数也同步上扬，终盘分别上涨1.64%和1.84%，分别创出2001年2月和1997年8月以来新高。

　　分析近期国内股市走势可以发现，无论在资金还是在热点方面，行情一直在演绎“概念全新的牛市”，而“主题投资”将成为今后的根本趋势。

　　涨升动力尚未衰竭

　　沪综指突破了1300点，但不少个股的涨幅早已超越大盘，相当数量的个股在理论上已经消耗了多方能量。推动行情深化的涨升能量目前处于何种状态，是判断市场发展的关键因素之一。

　　看着中金黄金、G中金、新疆众和等个股的“冲天”走势，一些投资者肯定会有“它们为什么这么牛”的疑惑。事实上，近期铜、锌等有色金属品价格屡创新高，黄金、石油价格重返牛途的格局，已经给出了答案。而国际期货价格与国内相关个股具备高度相关性的现象，只是全新牛市的一个表现。

　　关于流动性充裕格局会否改变的讨论近期屡见不鲜。有分析明确指出，全球巨额流动性输出的源头没有改变。尽管美国货币政策有所收缩，但日本、欧元区国家经济复苏，中印巴俄“金砖四国”工业化进程加快，将推动世界范围内的信贷扩张和货币创造进程，流动性不会成为问题。由于证券期货价格在本质上是一种货币现象，因此难以根本改变的流动性充裕局面必然还会给市场提供动力。

　　从指数叠加图上可以看到，国企指数自去年10月开始就逐步强于沪综指，其实这是国际资本追逐人民币升值的结果，其上涨引发了A股市场的价值发现之旅。A股中蓝筹股的估值水平仍较港股低，在人民币升值大趋势下，在香港市场再度创出新高的情况下，A股的价值重估行情似乎尚未结束。综合来看，全新概念下的牛市动力仍然存在。

　　主题投资仍在深化

　　从指数叠加图中还可以看出，中信标普行业指数(按照全球行业分类标准GICS分类)中的

房地产、多样金融、能源指数的阶段性涨幅远远超过沪综指。这种现象的出现是对过去“鸡犬升天”牛市格局的全面否定，表明当前牛市已被“主题投资”所主宰，被赋予了全新理念。

　　2005年底、2006年初，不少机构勾勒出了2006年的投资方向，即未来投资热点的行业属性不会特别明显；由于经济增长方式会出现结构性变化，股权分置改革会带来多样性的生态格局，所以2006年市场将呈现出明显的主题投资特点。目前“强者恒强、弱者恒弱”的现象已经将“主题投资”诠释得相当充分，这种趋势还会得到深化。

　　人民币升值、有色金属、资产整合、H股接轨A股等投资主题，其实早就被机构纳入2006年投资主题范围内，但在一些投资者的迟疑中，这类个股已踏上“牛途”。当一个大趋势形成后，只要根本性因素不出现变化，即使会有阶段性反复，其走势不会因人们的意志而改变，更何况坚信“主题投资”趋势的是以基金、QFII、券商等为主的机构群体。投资者即使没有搭上上述投资主题的顺风车，也不要淡忘仍在机构视野中的其他投资主题，如新能源、3G、军工、环保、自主创新等。

　　分析人士指出，沪综指千三突围只是指数运行的一个表象，投资者应用全新的思维方式去看待牛市的新理念。继续坚持“主题投资”，才能真正把握牛市的内在特点。

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