鸡犬升天不再是牛市代名词 找寻拿得住的大牛股

　　

本报记者 王磊 北京报道

　　又一次来到千三关前，又一次略显迟疑，突破千三似乎已成为“狗年牛市”成为现实的唯一标准。其实，指数走向只是反映牛熊市趋势的一种表征，投资者要用全新的思维方式去赋予牛市新的概念，走出牛市就是指数单边上扬、个股齐涨共跌的认识误区。

　　把握看得清的机会

　　如果每天只盯着阴晴不定的K线图，去猜测下一根K线是红还是绿，那么，我们就不可能发现、挖掘出股市真正的机会。只有去剖析真正影响市场结构、造就市场机会的因素，才能成为市场中最终的胜者。

　　低利率环境、人民币升值趋势、宽松的资金面以及A股价值重估尚未结束等，是被投资者在狗年伊始即当作能够真正左右市场的因素，那么，从1074点涨到1300点，这些因素发生根本变化了吗？

　　虽然美元利率的上升趋势还会继续，日本的零利率政策也已终结，但出于内需新政的需要，在一定时期内维持现有的低利率水平仍是我国的选择。更何况宏观经济还处于回调之中，货币政策没有必要大刀阔斧地修正，股市面临的低利率货币环境在近期不会发生根本变化。

　　今年2月份，我国贸易顺差为24.5亿美元，环比减少71.1亿美元，这是自2004年8月以来单月顺差最少的月份。

　　中央经济工作会议上提出的“缩小贸易顺差”已经初见成效，但从经济增长减速和产能增加的现状看，贸易顺差增速的下降不会过于迅速，单月数据也难以真正反映中长期趋势。从贸易顺差的角度观察，汇率的变动大方向不会逆转，再加上实际购买力提高、国内外汇明显供大于求以及美元升息等因素，从中长期来看，人民币升值趋势依然会维持。2006年，人民币既有升值压力也有缓解因素，升值路径将是曲折的，但趋势不会改变，升值主题带来的机遇还将得到进一步显现。

　　2月末，M2的增幅虽有回落，但同比增长18.8%的数据仍然远高于央行的调控目标，短期内的市场流动性仍然比较宽松。同时，央行一季度城镇储户调查显示，居民投资股票信心明显回升，而居民储蓄在2月末已经突破了15万亿。上证国债指数2006年以来基本维持在110点区域，固定收益品种的收益率明显在低位徘徊，股市暗含的收益率水平对资金的吸引力不言而喻。升值预期下的外汇占款有增无减；为保持经济稳定运行，货币供应量难以下降。资金富裕状况是否会逆转不难看清楚。

　　本轮行情发展到现在，其主要特征依旧清晰：人民币升值、外资购入人民币资产引发蓝筹股价值重估，H股牵引A股、国际商品期货走势与相关个股互动的特点非常突出，广义上的A股价值重估过程在相关板块以及个股身上还没有结束的迹象。

　　既然如此，那么，始于年初的战略投资思路就不应该随着指数的波动而改变。

　　找寻拿得住的牛股

　　利好因素存在，是否意味着它们将会惠及整个市场呢？答案显然是否定的，个股结构性调整的大趋势不会改变。2005年3月15日至今，沪综指基本是从1300点跌至1000点后又回到了1300点，依据Wind资讯统计，在此期间有所上涨的个股有410家，下跌个股有941家，其中，涨幅超过50%的有57家(但难见屡拉涨停的个股)，跌幅超过50%的有32家(却不乏阶段发飙的个股)。在这种情况下，一个聪明的投资者，应该持有在相当一段时间内不用去担忧阶段波动的“牛股”，而不是那种暴涨暴跌的“猴股”。

　　地产股表现出色，无疑受益于人民币升值的大背景，黄金及有色板块飙升同样受益于国际商品期货价格走牛，而这种背景在相关股票价格涨升的前期、当前乃至未来的一段时间内，都是存在的。尽管股价在此期间难免波动甚至阶段性下跌，但只要认清人民币升值这一大趋势、搞清国际期货价格与国内相关个股已经具备高度相关性，并坚定持有此类股票，那么，在不用天天看盘的情况下，也可以轻轻松松地获得不菲收益，这种值得“拿”着的股票，才能使投资者充分享受到“牛市”的快乐。

　　同样，资产整合趋势在未来一段时间内不会逆转。有分析指出，虽然初衷或者驱动因素不同，但外资整合内资企业、央企整合控股企业、行业龙头业内整合这三大模式，已经成为A股市场资产整合模式的主要表现形式。中石油、中石化整合旗下上市公司的举动、商业股因外资并购概念而崛起的现象，或许只是整合大趋势的冰山一角。股改后的全流通A股市场必将成为资产整合的大平台，由此产生的机会与原先的“财务报表重组”有着天壤之别。

　　此外，3G、科技自主创新、新会计准则实施等都不是虚幻的题材，在这些可以把握的机会中肯定有值得长期持有的个股。

　　现在的牛市必然不再是过去那种“鸡犬升天”的表现方式，而是强者恒强、弱者恒弱的大格局，如果想轻松分享牛市快乐，那么就应该去寻找那些不看大盘脸色行事、最终累计涨幅却可能远超大盘的个股，当然，这些个股并非俯拾皆是，它们只会出现在具备战略眼光的投资者视野中。